调研问答全文
开立医疗 (300633) 2017-08-21
天风证券医药行业分析师郑薇女士邀请相关行业分析师、投资者，以及开立医疗董秘、财务总监，召开了开立医疗2017年半年报分析电话会议。郑女士对开立医疗半年报做简要介绍后，会议进入问答环节。以下是会议纪要。
互动提问：
问：近两年在分级诊疗、医疗反腐等大环境方面有些变化，这些变化对公司有什么影响？
答：宏观上来说，国家大健康产业的发展、分级诊疗的落地以及鼓励国产医疗器械进口替代等政策，对国产医疗器械品牌来说是长期利好，同时也能提升公司的业绩和市场占有率。
问：前两年医疗反腐对整个行业都有所压制，从2016年开始整个行业的增长比前两年高，请问开立对这方面有什么感受？
答：医疗反腐的影响可能会在代理商的层面会比较明显。对公司来说，这种更加健康的商业环境，对于有质地的公司来说也应该会起到比较良好的促进作用。
问：这两年各地有在推进阳光采购的趋势，对价格体系稳定性要求比较高，请问咱们公司有没有什么措施以应对？
答：超声产品有一个明显的特点：同一平台推出的型号可以拉出比较宽的价格区间，对于不同的招标我们会有不同的型号价格来应对。
问：请问一下开立目前在研产品线的情况？
答：开立一直以来研发是持续投入，产品型号也是不断在推出，超声产品的平台研发周期一般在2-3年左右。为了将来能持续保持行业技术领先的地位，我们目前正在研发比S50更高端的产品。
问：我们正在研发的新产品相比较S50来说会有哪些方面的改变？
答：我们会在S50平台上进行型号的演变和拉升，从而加大覆盖范围；就技术上来说与S50属于同一平台，差别不会太大，主要会在软件配置、功能及探头配备等方面会有一些差异，主要根据终端需求决定。真正的研发投入是在新的超声平台上，是为两三年后的产品做准备的。
问：开立今年的设备销量在三级医院和较低端医院的大概占比情况会怎样？
答：根据市场部门给出的数据，三级医院的销量额大概可以占到公司整个超声销量的15-20%。
问：三甲医院的设备主要以进口为主，我们的产品销售进三甲医院主要用途是用于承担科研任务还是用于临床应用？
答：三甲医院做研究的比例其实没有那么大，主要还是用于临床应用。三甲医院之所以倾向于购买进口设备，一方面是因为经费充足，另外可能还是采购体制的原因。客观从技术层面来说，除了心脏科目前只有国外最高端机器能满足其使用需求外，国内设备是完全可以满足其他科室临床使用需求的。
问：去年四季度收入比较高是因为高端产品推出的原因还是本身销售模式的原因？
答：这两方面的因素都有，我们历年四季度的销售占比就比较高，大概占35%左右，去年由于新产品的推出，第四季度的销售占比达到45%左右。
问：公司中报现金流情况感觉不是很好，请问是什么原因导致这样的情况？
答：实际上我们回款是远远大于销售的。今年上半年主要因为产品线增多，新产品对库存占用的压力稍大，从而对现金流有一定的影响。
问：中报中体现我们彩超的整体增长是69%，除了高端彩超之外，普通彩超大概增速是多少？
答：就销售结构比来说，彩超今年的主要增长点还是来自于中高端的彩超，B超及低端的彩超基本销量和去年大概持平。
问：内窥镜的销售增长预计是300%，内窥镜的高清产品16年底推出，那去年上半年高清内镜产品是不是基本上没有销售？
答：是的，我们高清内镜产品去年年底国内才取得市场准入，国际市场去年下半年才开始销售，所以去年上半年高清内镜的销售基本空白，因此今年上半年销售收入增长的贡献主要来自高清内镜产品。
问：今年海外的增长预计将会是什么情况、海外分公司的布局大概是怎样？
答：今年上半年国际相比去年上半年的增长是35%，从国际市场来说，这个增长在正常范围内，随着下半年国际的旺季到来，这个数据还能有所提升。分公司布局方面，我们目前完成海外的发展架构，进一步挑选一些重点的国家进行突破，预计到年底我们将会建立2-3个国外子公司，主要分销售型分支机构、售后网点、生产分厂三种模式。
问：上市前公司的费用还是挺高的，那上市之后在费用这一块是不是会有逐步向下的过程？
答：从费用率的角度来说，今年上半年较去年同期略有下降，但是从绝对额来看肯定会随着销售额的增长有所增长。研发费用的投入，我们是有在持续投入，销售费用我们内部有严格的管控制度对其进行控制。
问：高端内窥镜产品目前是进到哪些医院，我们的产品和国外的产品优劣势体现在哪些方面？
答：高端内镜我们目前主要还是在三甲医院，例如盛京医院等。我们主要在成像、算法等方面有些优势。
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