调研问答全文
洁美科技 (002859) 2017-08-21
一、公司董事长、总经理方隽云介绍公司经营情况、财务总监介绍业绩情况
从去年下半年开始电子元器件行业非常景气，公司销售增速超过30%，净利润提升50.17%，净利润的提升反映了公司产品结构的优化。同时纸质载带产品占到公司销售60%的份额，其中压孔纸带增长了近50%，和纸带配套的上下胶带今年上半年也增长非常好，说明公司的纸带和胶带各方面的匹配得到进一步的优化。
从内部来看，公司从去年开始对打孔及压孔机的速度进行优化，现在相比五年前提升了近200%，公司的打孔机，压孔机速度在40米/分钟之上，高于行业的平均水平。而原材料方面从去年下半年开始涨价，公司部分产品价格也有所提升，毛利率对比去年略有上升。关于募投项目的情况，纸质载带募投项目线7月份已经投产，第一个月就形成了产能，达到1000多吨。离型膜的项目的第一条生产线已经在生产，目前是小批量供货阶段，第二、三条线已经安装完成。离型膜项目二期厂房已经开始建设。
二、提问环节
问题1：请对下游市场的需求增量做一个介绍？
回答：公司属于电子信息行业，大部分电子元器件的厂商都是公司的客户。电子元器件目前应该是一个成长最快速的阶段，五年平均的增长率应该在30%左右，而以前基本上在5%-20%之间。主要的增长来源于几个方面：目前比较高端的日本厂家在做的大部分都是汽车电子业务，因为下一代汽车是新能源或电动汽车，甚至可能是无人驾驶汽车。这一块已经形成新的需求，传统汽车所需的电子元器件占整个制造成本可能在2%-4%之间，如果变成电动汽车或无人驾驶汽车，其所需的电子元器件将占到整个造价的30%以上，增幅非常大。其次是智能制造这块将受益于工业4.0、中国制造2025等国家政策，将用到非常多的电子元器件，包括传感器、被动元件、主动元件等，增长潜力也非常大。还有就是发展非常快速的LED照明领域，其中用到很多电子元器件，特别是被动元件，这块领域也会带来很大的增量。最后就是刚刚起步，但未来将会快速发展的智慧家居。以前的白色家电基本上是不用片式元器件的。现在转变成智慧家电都需要用到片式电子元器件，包括远程控制、传感器、天线等，所以这块增长也是可预期的。所以下游市场的成长性应该是非常好的。
问题2：请介绍公司下游客户的情况？在半导体元器件上的规划是什么？
回答：应该说目前99%的做被动元件的电子元器件企业都在和公司做业务。半导体方面，目前的市场占有率比较低，公司的目标是在五年之内争取达到30%以上的市占率。今后半导体元器件的成长速度应该是不会低于被动元件的成长速度。
问题3：公司产品的主要竞争优势体现在哪？
回答：相对于竞争对手，公司具有集中专注、纵向一体、产品配套、成本效率及综合服务等多方面优势。公司是专业提供电子元器件载带的集成供应商，打通了整个产业链的上下游，从原材料开发到后续的加工，从深加工到最终最高端的产品都有覆盖。另外，公司所提供的产品并不是单一的产品，而是提供整套的解决方案。比如被动元件封装，除了要纸带以外，还需要上下胶带的配套，在纸带和胶带使用的时候，速度、温度、精度等等都会帮助下游客户去调试，不需要客户再去磨合。包括半导体，公司做了塑料载带以后，把其所需的盖带也开发出来。这样的话，就是给客户提供了一个整体的方案。而且公司在成本上具备很大的优势，从原材料到加工，都是属于自己开发。而且公司还将打孔后的产品销售给客户，提高效率的同时对打孔后的纸屑进行回收，返回到制造原纸的环节，极大的降低了成本，这是公司特有的优势。
问题4：公司近年研发费用增长不明显，公司领导是如何看待研发支出这一块的？
回答：研发工作是公司保持和增强核心竞争力的重要因素。公司对整个研发工作非常重视，资源也向研发和科技人才适当倾斜，除了本部公司之外，子公司每年都有比较多的资金在研发方面投入。研发投入也保持了较高的增长，整个研发投入也是围绕着电子元器件领域。
问题5：转移胶带和塑料载带的认证时间大概多长？
回答：转移胶带方面，相对来说认证时间较短。因为转移胶带的客户是被动元件的那些客户，因此只要产品出厂后马上会去试样，并且快速得到反馈，从提供样品到反馈结果，基本上两个月时间。一般来说要试样两到三次，所以基本需要半年时间。塑料载带相对来说时间较长，因为塑料载带主要服务于半导体这块业务，半导体和以前纸质载带客户不同。基本上在一年到一年半时间，属于比较正常的状态。
问题6：请介绍目前的产能情况？
回答：产能方面，目前有两条线，大概是平均3500吨/月。新产品线达产之后，计划在2000吨，整体运转可以做到2500吨，增加了60%-70%。从8月份接的订单来看，基本上在5500-6000吨之间，所以说公司目前的订单量十分饱和，甚至大于公司的实际接单能力。
问题7：年底前转移胶带的新增产能是否多能够达产？
回答：公司产能建设基本都是根据市场进展适时提前布局，不能够让资产闲置，也不能等到订单来之后再订购和安装调试，错失机遇。
问题8：被动元件不断小型化，比如从0201到01005。请问总体统计下来，单个被动元件平均所需的载带长度每年缩减多少？
回答：小型化是一个趋势。但是小型化还是有限度的，小型化的比例不会占的很高。以前小型化占了5%-6%，现在可能达到10%，可能再过五年以后达到20%-30%。0201和01005这块在整个电子元器件里按照我的判断应该不会超过30%。但是小型化占比增加所缩减的长度远不及载带高速增长的增量。
问题9：2017上半年纸质载带营收的增长是33.13%，这个增长多少来自于价格的影响，多少是来自于量的增长？价格调整是一年一调还是其他的模式？
回答：增幅里面四分之一是来自价格的上涨。价格方面，主要是按照原材料价格以及市场变动情况，及时调价，价格协商调整不限定次数。
问题10：怎么看全年产品的价格趋势？
回答：应该说全年价格应该还会继续上涨，因为原材料价格在涨。上半年是部分产品调价，下半年按照目前的原材料价格走势可能全部调价。
问题11：根据中报，纸质载带的毛利率达到40%，相比去年同期改善3.87%，相比去年全年是3.01%，毛利率改善多少来自于涨价，多少来自于产品结构的改善？纸质载带最新的产品结构占比是什么样的情况？
回答：毛利率提高3个多点，主要是公司产品结构的调整所致，另外也有公司效率提升、技术降成等因素。因为毛利比较高的压孔纸带同比增长了近50%，打孔纸带也增长超过40%，这两个超过平均增长幅度比较多。售价调整主要是对冲材料成本上涨的不利影响。具体的产品结构的占比方面，大概压孔纸带应该在10%-15%之间，打孔纸带在45%左右，剩下的就是分切纸带。
问题12：洁美的净利率在过去两年不断提高的原因是什么？在未来一两年，这样的高利润率是否能继续维持？
回答：净利率的提高原因有多项，比如公司研发和技术能力的提升，产能利用率和管理效率的提高，产品结构的持续优化。当然客观地讲，公司议价能力也在提高。因为以前都是客户要求产品降价，而后来随着产能越来越紧张以及原材料涨价，公司与客户协商涨价也得到了客户的理解与支持，所以说议价能力、综合服务能力提高和与客户的战略合作双赢也是一个方面。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时参与现场调研的已按深圳证券交易所及公司《投资者来访接待管理制度》要求签署调研《承诺书》。
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