调研问答全文
楚天科技 (300358) 2017-08-30
一、内容提要：
1、厂区参观
2、会议室座谈
二、主要关注的问题与回复如下：
1、制药装备行业分析及楚天并购Romaco实践分享。
目前，全球制药装备行业还没有公司达到工业4.0，但是工业4.0是一个趋势，而且这个趋势越来越明显。由于互联网的发展，行业也在朝着智能化前进。
楚天未来的商业机会取决于：做好工业2.0的工作，不断提升产品的技术、质量水平和品牌；朝着工业3.0前进。国际化是楚天的必经之路，通过国际资源和力量来促进楚天内部水平的提升，这也是楚天并购Romaco的商业机会。
楚天2025战略目标：全球营收200-500亿元，净利润30-75亿元，市值1000亿元。两大运营总部：长沙总部、德国总部。五大研发机构：长沙、上海、法兰克福、美国、印度。五大制造基地：长沙、长春、德国、美国、印度。
唐岳先生介绍了全球医药装备第一方阵十大企业：BOSCH、IMA、GEA、Uhlmann、Marchesini、Glatt、Romaco、Groninger、B+S、Rommelag和中国医药装备第一方阵十大公司：楚天科技、东富龙、新华医疗、迦南科技、诚益通、北京翰林精工、千山药机、奥星生命科技、朗脉洁净、天祥健台。通过分析上述公司的产品、技术及销售额，得出以下结论：世界前十名之和为57.6亿欧元，是中国前十名之和的近7倍，中国的差距大，发展空间也大，关健在于中国企业如何创新与升级！
楚天并购Romaco的背景：楚天2025战略目标的必然驱使；楚天2025战略布局的需要；个人梦想；德国黑森州访湘团考察楚天的契机。
并购的目的：为企业战略服务；为做大做强主营业务服务；着眼未来兼顾眼前。
楚天并购Romaco后面临的挑战：文化融合的挑战；管理融合的挑战；品牌共生互促融合的挑战；效率与效益协同融合的挑战；战略意图实现的挑战；风险防范与化解的挑战。
2、并购Romaco后续的产业运作计划？
①楚天会利用在中国市场的优势，帮助Romaco提升在中国的销售，规划在未来几年内让其销售额从目前的几百万欧元做到几千万欧元；
②Romaco决定将一部分技术主动转移到楚天，提升楚天的技术实力；
③楚天将借用Romaco在国际市场的销售渠道来扩大楚天的国际市场份额；
④楚天将帮助Romaco进行产能短板的补充和建设；
⑤双方将互派工程师进行交流，缩短楚天品质提升的时间和距离，规划在未来5-10年将楚天品质推向世界一流。
3、公司目前在手订单的分类？
目前，公司的在手订单金额约为10亿元。其中，冻干整体解决方案占比较大，占比20%左右，口服液联动线占比15%左右，其余主要有制水设备、配液设备、隔离器等。EPC工程订单金额有3亿元左右，其中包含了前述的一些产品。
4、公司现金流情况和对客户的销售政策？
公司半年报显示应收账款较年初有增长，但是经营性现金流较年初有很大的改善。公司在2014年以前的销售政策一般为“361”，2015年下半年以后从“361”变为“3331”或“3421”。销售政策的变化就导致应收账款有所增长。这是针对激励的竞争形势，调整的经营策略。
5、介绍中国制药装备行业2016年及2017年的收入情况？
2016年的收入数据和2015年差不多，2017年较2016年略微增长，但增长幅度不会超过10%。
6、楚天将Romaco装入上市公司的安排？
楚天将在本次收购交割后30个月内启动Romaco装入上市公司的工作，而且是连同剩余24.9%股权一起进行。
7、楚天2025规划的销售收入中，内生增长和外延并购所占比例各是多少？
内生增长至少要达到销售收入的一半，即100亿元；外延并购不能高于一半。从地域来分，国内销售和国际销售各占50%。从产品来看，以整体解决方案为主，要超过50%，设备的销售不超过50%。
8、公司2017年收入与利润计划要同比增长45%，为完成该目标，下半年公司有什么计划？
公司下半年主要还是靠内生增长来完成本年度收入与利润的增长目标，今年几个大的销售订单还未计入收入，将在下半年确认收入，比如无限极和北京同仁堂等。
9、公司外骨骼机器人的研发进展？
外骨骼机器人现在还在研发中，今年的军改政策对外骨骼机器人研发也有一定影响。
10、原材料价格上涨对公司产品的成本和毛利有什么影响？
首先，原材料占公司产品的成本比例很小，只有不到15%，主要成本为进口的元器件。其次，公司产品为定制化产品，公司的溢价能力较强，原材料价格上涨对公司的产品和毛利影响不大。
11、医药行业客户对国内和国外制药装备产品的选择是什么样？
从产品质量来讲，客户肯定会选择国外的产品；从交货周期和售后服务来看，客户会选择国内的产品。楚天将扬长避短，继续保持短交付周期，继续保持良好的售后服务，继续保持与国内客户文化相通优势，缩短我们与国外产品技术的差距，以达到替代进口的目标。
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