调研问答全文
迪安诊断 (300244) 2017-08-31
1、请简述公司第三方独立实验室布局和业务发展情况
答：近两年，公司是以“服务+产品”双轮驱动，致力于成为“医学诊断整体化服务提供者”，加速推进了全国实验室网点布局。截止目前为止，新疆、长春、福建、青海和河北的实验室均已顺利开业，并在筹建西藏、海南等地方的省级实验室。预计到今年年底，公司省级第三方独立实验室网点基本实现全国性布局。
相较于几年前，单个实验室的盈亏平衡点呈上升趋势，目前收入一般需达到3000万元左右，盈亏平衡时间也较长，多为3年左右。基于各个市场不同，各地实验室盈亏平衡点和时间有所差异，简述为以下两点原因：1）、目前实验室投资规模呈扩大趋势，省级实验室建设无论从面积还是设备，投入相对较多，目前已达到3000万元左右的投入额；2）就创收方面，诊断服务价格在呈下降趋势，为了达到预定营收目标，需要做到的样本检测量变大。此外，公司两年建立的部分省级实验室在医疗条件和整体经济条件欠发达地区，当地对外包的第三方诊断市场的接受度不高，需要一定的时间去培育市场。综上所述，单个新开实验室的盈亏平衡点和时间都有上升的趋势。
公司相信近年来进行的实验室布局，将在未来逐渐凸显出效益。在国外，第三方医学诊断市场约占整个医学市场的35%-40%，甚至50%以上，而国内仅占3.5%-5%。所以行业的“天花板”未达到，公司第三方独立实验室发展还有很大的空间。
2、建立区域中心实验室的市场要求是什么？如果省级实验室能覆盖的区域，是否还需要建设区域中心实验室？
答：公司省级中心实验室主要是检测项目“全”和“精”，而区域中心的定位是“快”和“准”。同时，区域中心实验室的建设需要考虑市场的成熟度，主要表现在市场的需求性及政策导向性。公司省级实验室的业务半径可达200-300公里内，虽然此距离已经基本可覆盖区域中心的范围，但是如果区域市场需求量高，接受度良好，政府导向性明晰，公司依然还是会考虑建设区域中心实验室。
3、迪安诊断搭建“诊断+”，构建健康管理业务，请简述目前健康管理业务模式。
答：截止目前，公司搭建了韩诺健检、美生健检、全程国际以及苍南健检四个健康管理业务。
韩诺健检是公司与韩国最大的医学独立实验室及健康管理集团SCL合资设立的，以个性化的设计、七星级重点打造韩国无痛内窥镜、基因检测及功能学等特色体检项目，以此切入高端健康管理领域。
美生健检是公司看中的业务团队战略投资的高端健康体检项目，立足于温州市场定位中高端人群，在二线城市实施差异化定位策略。
全程国际是公司携手杭州解百、百大集团合资设立，专注于高净值客户，通过引进医疗各领域标杆品牌，联合区域内知名三甲医院定位于国际医学中心，开启MEDICALMALL健康综合体新模式。
苍南健检由公司联合苍南县中医院合资设立的，旨在加快健康体检业务区域性精密连锁布局，进一步打造国内健康管理新标杆。
就上述四种健检模式，公司精通探索尝试更加倾向选择第四种模式，可以充分利用公司在丰富的B端医疗终端资源，将医院与公司健检业务进行有机结合，从浙江市场出发进行合理布局。
4、请简述公司诊断产品和服务业务的盈利情况
答：从2017年半年报中可知，公司产品销售收入为14.01亿元，同比增长50.29%，毛利率显著提高，已经成为罗氏全国最大代理商。公司诊断产品业务的毛利率提高的主要原因是由于原来公司浙江等地的代理业务毛利率较低，随着北京、深圳、内蒙等高毛利产品销售占比逐渐提高，公司产品代理业务的整体毛利率有所提高。在产品代理业务方面，除了其自身产品代理的收入的增长，公司重点是推动其与当地诊断服务公司协同发展，且推动其加强在合作共建方面的投入和布局。
就诊断服务方面，2017年半年报中可知，公司诊断服务收入8.89亿，同比增长30.55%，毛利率43.23%，近两年来，随着公司各地中心实验室筹建开业，诊断服务业务呈现增长趋势。
未来合作共建模式和精准诊断中心项目是公司为未来布局的重点，相信会成为未来新的业绩增长点。
5、公司收购的渠道商业绩表现如何？如何看待商誉减值？
答：截止目前，公司收购的渠道商业绩整体表现良好，基本符合预期。其中，新疆元鼎今年上半年业务完成不算很好，但随着下半年各项措施的推进，预计业绩会有所改观。公司在收购各渠道商时，估值相对保守，就算个别项目未完全完成对赌业绩，也不会马上构成商誉减值，公司渠道商的商誉风险较小。
随着公司战略的实施，比如合作共建模式，会要求渠道商做一定的投入，也会加大对渠道商的支持，公司正在积极与各个渠道商进行沟通和交流，在基本保障收入和利润的情况下，要求其加大投入，实现转型，为未来布局预留更大的发展空间，这也是公司的今年战略重点。
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