调研问答全文
拓邦股份 (002139) 2017-08-30
一、签署《调研来访承诺书》；
二、公司情况介绍；
1.拓邦公司发展历程和2017年半年度经营业绩
公司成立于1996年，是一家专业从事智能控制器研发、为智能社会智能化提供解决方案的提供商。2017H1，公司实现营收12亿，同比增长63.05%；净利润9395万，同比增长89.15%。
2.行业发展机遇和拓邦核心竞争力
智能控制器行业三大机遇：专业化分工增量、产品升级增值、智能物联新时代；立体化的核心竞争力：体系壁垒、技术壁垒、客户壁垒。
3.拓邦三大发展战略和投资布局
平台化强企增强核心竞争力，差异化发展推动高速优质增长，智能+升级共建开放生态；内生外延共同发展。
三、回答调研提问，主要问答简述如下：
提问1：公司和同行业相比有何不同，竞争优势体现？
回复：公司和同行在产品品类上有类似产品，产品在本质上没有非常大的差异。主要差别是各公司发展战略不同，公司战略是做强做大ODM、JDM，做精OEM，公司目前在嵌入式高端厨电、机器人等领域有相对优势。
公司凭借20多年的技术积累，服务于上千家客户，研发生产200多种产品类别，拥有“产品技术+平台技术+通用技术”的多层次、立体化先进技术体系，在客户需求反应速度及技术储备上有领先优势，能为家电厂商快速研发并提升其竞争优势。
提问2：行业持续增长及公司增长的动力和来源？
回复：控制器行业增长一方面受益于国家政策支持及下游整机从机械化向智能化、物联化升级，另一方面控制器行业市场容量大，专业智能控制器公司正处在快速成长期。
公司未来增速主要来源于专业化分工带来市场机遇、智能控制器的市场渗透率的提升、国际市场国产化替代、物联网和智能化带动的产品消费升级。
后续业绩增长主要来源：（1）存量市场：存量市场中国际品牌的竞争力下降，工程师红利消失、创新速度减缓及供应链配套不如国内，使行业内竞争格局发生变动；国内整机厂商发展从“成本驱动型”向“创新驱动型”转变，从中高端产品开始向专业智能控制器公司外发智能控制器份额；另外消费升级带动的产品升级，如带屏、高端嵌入式、变频、联网电器的发展带来单价和毛利双重提升。（2）增量市场：如电动工具、高端厨电等产品及工业控制、医疗器械控制、燃气控制等应用领域的拓展，以及印度、巴西等新兴经济体市场的开拓。
提问3：惠州产能利用率，为什么在重庆建立研发中心，印度未来会不会继续增加投资？
回复：惠州一期已经投入使用，惠州二期在建设中，预计明年下半年投入使用，公司会根据市场及订单情况建设生产线，公司有丰富的产线建设经验，随着公司印度工业园、长三角运营中心建成后，未来产能不会成为公司发展的瓶颈；
重庆运营中心作为公司西南地区运营中心，能助力公司引进优秀工程师，提升研发水平，增强公司竞争实力。
对印度运营中心的投资会根据未来发展，通过当地贷款等融资渠道进行投资，分散投资风险。
提问4：锂动力电池未来的发展想法？
回复：根据公司业务特性及客户需求，公司将锂电池发展方向进行了调整，重点发展小动力电池。锂电池和高效电机将与公司智能控制器协同发展，形成一体两翼业务形态。
提问5：T-Smart的商业模式，未来会不会继续收购类似合信达这样的控制器细分领域公司？
回复：T-Smart为客户提供两个一站式服务，即从控制器+通讯模块+云服务到APP的一站式服务、从需求概念到规模量产的一站式服务。公司的云服务平台主要基于“PaaS”端，目前主要目的是通过收集、分析设备使用数据使机器更智能。公司会通过聚合通信、云端等专业伙伴，共建开放生态。
公司在以内生式发展为主的基础上，将继续推进对行业细分领域优秀企业的并购及对新型技术型公司的参股投资。
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