调研问答全文
利欧股份 (002131) 2017-09-01
一、介绍公司情况
1、2017年1-6月份经营数据解读
1）业绩回顾
2017年1-6月，公司实现营业收入457,824.95万元，同比增长49.38%；实现归属于上市公司股东的净利润31,901.66万元，同比增长16.90%。其中，公司互联网板块实现营业收入同比增长66.26%，制造业板块实现营业收入同比增长11.20%。
现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为负数，主要是两个方面因素，一是公司数字板块业务规模增长较快，媒介代理业务对资金需求较大；二是为进一步拓展业务市场，部分优质客户的实际结算账期延长，导致应收账款回款周期变长，另外，媒体政策也有所变化。
投资活动产生的现金流量净额今年有较大改善，去年投资了车和家、世纪鲲鹏和盛夏星空等公司，金额比较大。
2）分行业介绍
分行业来看，2017年1-6月份的收入中，互联网业务占比77.09%，制造业务占比22.91%。
3）分子公司来看
2017年1-6月，公司互联网营销收入前三是上海漫酷、万圣伟业、微创时代。上海漫酷营业收入1,093,254,741.99元，万圣伟业1,091,759,743.87元，微创时代890,006,811.60元，占互联网板块收入的87.13%。智趣广告是334,629,647.94元，两个策略创意公司上海氩氪和琥珀传播合计有179,687,488.04元。
从上面可以看出，媒介代理和流量整合的业务收入占比较高。
2017年1-6月,净利润方面，最大的是万圣伟业150,430,139.96元，第二梯队的是上海漫酷和微创时代，分别是38,426,530.57元和40,215,166.85元，第三梯队的是智趣广告和上海氩氪，分别是19,003,785.94元和18,548,164.18元。
二、Q&A环节
Q1：公司所处的行业是否有些变化？
A1：整个行业增速还是维持在25%左右。
Q2：客户类型，有多少是直客？
A2：公司客户基本上都是直客。
Q3：公司策略创意这块毛利率是否在下降？
A3：公司策略创意的毛利率现阶段比较稳定，2017年1-6月的毛利率是52.61%。2016年度，公司数字营销服务的整体毛利率为51.27%。2017年1-6月，数字营销服务的整体毛利率较2016年度上升1.34个百分点。
Q4：客户的广告投入预算是否下降？
A4：目前没看到客户在数字营销方面预算下降的趋势。
Q5：万圣伟业的移动端流量整合业务增长非常快，PC端流量整合业务却略有下降，是什么原因？
A5：整个市场的趋势是这样的，移动端流量占比越来越高。市场变化代表着客户需求的变化，公司还是跟着市场走的。
Q6：公司对水泵这块传统业务有什么打算？
A6：目前阶段还是两块业务并存，传统业务收入和利润也不错。传统业务，在公司转型前期提供了非常重要的支持，现阶段也给公司的现金流提供了重要的支持。
Q7：公司投资的公司效益怎么样，投资收益如何？
A7：公司投资的杭州碧橙、盛夏星空、北京热源效益都不错，能为公司贡献不错的投资收益。2016年度投资的车和家项目业务进展顺利，目前估值跟公司投资的时候有较大的增长。
Q8：公司互联网业务的一年内应收账款计提比例？
A8：0.5%，跟行业内的其他上市公司差不多。
Q9：公司上半年所得税费用有所下降，主要是什么原因？
A9：主要系本期部分子公司因高新技术企业申报成功，税率由25%下调到15%；部分新增子公司享受税收优惠政策。
Q10：公司收入和净利润增长不匹配的原因？
A10：公司2016年度报告披露，公司今年的目标销售收入是破百亿。公司为了扩大业务规模，提升市场份额，以销售收入的增长作为第一目标，部分毛利率相对较低的业务，只要对公司中长期业务发展有价值的，公司也做。因此，公司净利润的增长幅度低于公司营业收入的增长幅度。
Q11：公司目前主要有哪些竞争对手？
A11：不同的业务类型，竞争对手也不同。比如，策略创意主要是和4A公司竞争；万圣伟业主要竞争对手是其他流量运营公司。
Q12：公司未来在投资并购方面有什么考虑？
A12：公司转型已经过了第一个阶段，目前已经有相当的市场规模和份额，目前工作重点是放在存量的整合上面。在投资并购方面，如果有优质标的，还是会考虑。
Q13：客户结构方面，前五大客户占比有多少？
A13：2016年度，前五大客户占比14.91%。
Q14：互联网板块客户分布主要是哪些行业？
A14：公司数字业务的客户主要是电商、汽车、互联网服务、电子产品、消费品等。电商方面，市场主流的电商品牌，基本都与公司有业务合作。
Q15：公司媒体返点比例是不是在下降？毛利率下降是不是因为媒体返点比例下降造成的？
A15：媒体返点比例每家都不一样。毛利率下降不是因为媒体返点比例下降造成的，主要是公司为了扩张收入规模和市场份额，提升公司在行业的地位，新增客户毛利率较低也会做。
Q16：公司在互动娱乐方面，还有什么想法？
A16：目前主要是参股盛夏星空和世纪鲲鹏，两家公司业绩都还不错。互动娱乐方面，主要是看重和互联网营销的关联，内容营销越来越被客户看重。
Q17：公司内部整合方面怎么样？
A17：公司内部整合做了很多工作。例如，集中办公；业务层面，有专门整合事业部在做跨业务的整合。
IR数据平台
