调研问答全文
安奈儿 (002875) 2017-09-07
1、公司业绩分拆看表现如何？
答：2017年上半年，公司收入同比增长11.65%，净利润同比增长10.54%，华南地区销售收入约有下降，主要系部分华南加盟商业务收缩影响所致，目前华南地区辖下占比较大的深圳办、广州办销售依旧保持增长。
未来公司将往华东、华北等地扩张。目前华东店铺店效仍比较低，华北收入主要来源于北京、天津等城市，安奈儿品牌在当地的认知度处于中等水平，有一定的开店基础。
2、未来的库存清理是否会继续影响盈利能力？
答：目前库存清理已经基本结束，终端店面库存有所下降，公司采用订货制不太好的地方是货品数量比较固定，前期售罄率比较高的话后期会出现货不够卖的情况。从季节性来看，每年10月—次年1月的销售收入占比较高，而其中商场渠道是次月对账后确认收入，存在一个月滞后，因此从财务报表上看公司每年11月—次年2月销售收入占比高，即一、四季度销售比较好，三季度销售比较差。
3、公司售罄率是什么水平？
答：公司要求在季末产品下架时剩余的库存不超过18%，挑战的目标为16%，因此售罄率主要在82%-84%。
4、童装行业未来发展的驱动力有哪些？
答：市场普遍预计童装行业的增长率超过6%，小童装增长率超过双位数，品牌童装企业平均增速在10%左右，做的好的企业预计可以到20%，未来发展的驱动力主要有：二胎政策刺激、消费升级影响、行业集中度趋升。
5、公司与其他竞争品牌相比，优势在哪里？
答：公司产品品质更好，舒适性也比较有优势，消费者忠诚度高，但我们在品牌推广方面还需要加强。
6、未来有品牌收购计划吗？
答：公司目前主要还是要先做好安奈儿品牌，提升管理运营能力，否则收购品牌后难以整合。国外投资者对婴童产业不是很关注，与国外出生率比较低有关，这使得市场存在些性价比较高、实力较强的童装品牌标的，近期有报道称：安踏准备以6000万港币收购香港童装品牌小笑牛。
7、上半年的开店情况如何？
答：上半年公司店铺数量有减少，主要是减少了商场联营店、增加了购物中心店，总体经营面积没有减少。未来商场联营店铺会继续调整、购物中心店铺会继续增加，总的经营面积会增加。
8、公司的渠道分布情况如何？对三四线城市未来的规划布局是什么？
答：现在渠道主要分布在北上广深，定位中高端的商场和购物中心。公司产品的价格带较窄，未来将适当拉宽，例如推出定价稍低的明星单款，以布局三四线城市市场。
9、未来如何看待加盟业务？
答：公司未来将开发新加盟模式，比如加盟业务联营化经营，公司为加盟商提供货品，加盟商负责当地的品牌推广与产品销售，完成销售后双方按照一定的比例分配收入。
10、募投项目的推进情况如何？
答：购买店铺目前进展比较缓慢，租赁店铺按照计划正常开展，现在购买店铺成本太高，其他项目如信息化项目、设计研发中心建设项目等进展比较顺利。
11、公司为什么将销售部门分为一部和二部两个部门？
答：一方面考虑是内部建立竞争机制，方便进行人事调整，实现激励和淘汰的效果。另一方面就是公司线下业务下设29个办事处(深圳地区包括深圳一部，深圳二部)，由一位销售总监来管理难度较大，未来管理层级将慢慢减少，管理更加扁平化。
公司也准备引进阿米巴机制，推行店长合伙制，给店长更多支持，更好地解决激励问题。
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