调研问答全文
飞荣达 (300602) 2017-09-12
董秘介绍公司情况：公司成立于1993年，期初是做电子辅料产品生产，主要生产薄膜开关及标识类电子辅料产品，逐步过渡到电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件的研发、生产与销售，主要应用于通讯机柜、基站、手机、笔记本电脑、汽车电子，数据中心等。公司从97年开始和华为、中兴等通讯客户合作，逐步接触到导热和屏蔽，2001年开始做简单模切，2002年够买一些屏蔽材料（主要采购固美丽），2005年开始自主研发，目前成为行业内领先厂商。我们是为客户提供从设计研发、功能测试、产品认证、产品生产和销售、客户服务等一体化应用解决方案服务。我们的客户通讯类的有华为、中兴、诺基亚、思科等；手机类的主要有华为、三星、联想、OPPO、、vivo；笔记本有联想、微软、HP等；汽车电子及其他。主要采取直接或间接供货。我们的产品主要分三类：电磁屏蔽材料及器件（导电硅胶、金属簧片、导电塑料等），导热材料及器件（导热硅胶、导热塑料，石墨片等），其他电子器件。石墨片主要用于手机，散热功能，石墨片是和碳元一样。公司对标的企业是莱尔德，他在英国上市。
Q1：毛利率相对某些厂商低一些的原因？上半年毛利率降低原因？
A1：产品、客户群体均有不同。上半年毛利率低主要系部分产品价格降低，另外新产品/项目的打样费用、机台占用费用、人员要培训费用等，后续会有所改善。
Q2:资料显示公司所处的领域应用很广泛，那公司在中国处于什么地位，国际上的是什么水平和地位。
A2：我们在国际上的竞争对手主要是美资企业莱尔德和固美丽，固美丽主要是民用转军需，民用方面逐渐退出。国内，我们做的比较全面，我们主要是以电磁和导热这种功能性的为主，国内单一做一两种的比较多，比如说碳元、中石伟业。
Q3：相比行业内其他厂商，导热产品的优势如何？
A3：一个是公司产品种类更丰富，市面上有很多种导热产品，国内其他厂商的导热种类可能不像我们这么丰富，像鸿富诚、敖川科技、伯恩实业等厂商也有做。另外，公司产品的导热性质行业领先，导热系数、延展性等综合性能较好，导热系数是关键。行业发展的比较好的前景，电脑、手机等需求比较大，电子产品工艺越来越精细，功率越来越大，公司产品使用的场景会使用的越来越多。
Q4：电磁屏蔽的屏蔽原理？
A4：防止电磁波的干扰和被干扰，现在市场上屏蔽的材料主要是以低频为主，高频的很少，5G时代来临，高频的屏蔽也会陆续的更多，行业内也在逐步研发高频的。
Q5：公司对苏州格优的进一步收购，估值1个亿，大概的未来预期是多少？
A5：虽然石墨片还没有大批量的供货，我们对市场发展和苏州格优还是比较看好。
Q6：石墨片的产能、扩产周期、价格走势、应用范围如何？
A6：目前公司石墨片产品质量、成本等和市场上差不多，但是公司具有连续生产的技术相对市场较为领先。现在石墨片产能大概是20万平/月，未来还会继续扩大，扩产周期大概2-3个月左右。价格这几年下降较多，目前价格已经逐步企稳，目前价格是85-95元/平左右，未来降价幅度应该比较小。石墨片的应用范围随着价格的降低逐步扩大，电脑等电子设备上也逐步加大应用。单个手机上石墨片的价值大概2-3元/部左右。
Q7:苹果公司目前的石墨片量多大？供应商是哪些？
A7：一个月应该在60-80万平左右，目前供应商主要是日本的一家企业、北京中石、碳元科技，公司石墨片的质量和价格等和市场区别不大。公司的服务能力、综合实力较强，有信心进入苹果产业链。
Q8：公司在苹果客户的开拓情况如何？
A8：对于苹果，目前公司有部分材料供应给模切厂商，再间接供应给苹果，现在贡献收入还很少。未来公司也会争取部分产品直接供应给苹果，苹果现在有几款材料在做认证，体系认证还没做，真正业绩放量要等到公司通过苹果认证。
Q9:数据中心市场开拓情况介绍？
A9：主要用在数据中心的服务器上，服务器一般每2-3年左右也要更换一次，导热材料比屏蔽材料多一些。公司通过竞标拿到Facebook的订单，也是目前唯一通过认证的供应商，Facebook拥有8个数据中心，每个数据中心有80000台服务器，每个服务器需要几百块钱的屏蔽/导热产品（具体金额会因为服务器的大小、性能等会有不同），目前大规模出货还未开始，未来如果大规模供货，量大时，预计每月可带来千万级的收入，（公司定价方式是“成本+利润”模式）。公司未来也会继续开拓亚马逊等国内外数据中心客户和国内数据中心客户。
Q10：手机业务？手机里面用量多少？
A10:以前公司手机业务做的不多，近年来才开始做，去年开始起量。目前主要是华为、联想（MOTO）等厂商做，且都是直接供成品。随着新客户的开拓和老客户的份额提高，未来几年也会有比较快的增长。对于一些相对高端的手机，单部手机的屏蔽和导热材料价值总额估计在6-8元/部左右，低端的手机金额会少一些。
目前公司的材料也间接供应给三星、OPPO、vivio，目前主要是石墨片。
Q11：华为合作情况？
A11：公司伴随着华为成长起来，华为的通信、手机等产品都有供货，其中和华为多款手机都有供货，不同型号手机的单部供应量也会有所不同的。
Q12：汽车电子业务进展如何？
A12：北汽认证通过了，广汽在认证中，产品以导热为主，每辆车导热和屏蔽需要几百块钱。
Q13：募投项目进展如何？
A13：募投项目已经建设完毕，目前在装修阶段，预计明年年初会扩产，明年产能会逐步的释放出来。
Q14：公司研发团队的介绍？
A14：项目带头人有10-20个左右，很多项目带头人是行业经验丰富的专家，很多是固美丽等外资企业过来的，大部分带头人持有公司股份。
Q15：汇兑对利润影响？
A15：上半年有2-300万元的汇兑损失。公司正在做一些对冲，下半年相对上半年会稍微好一些。
Q16：公司产品会有替代关系么？比如泡棉和金属有竞争关系么？
A16：泡棉里面其实也加了金属颗粒的，公司产品的应用场景大多是不一样，不存在直接的竞争关系。
Q17：公司主要的壁垒体现如何？
A17：第一是公司的整体解决方案，产品丰富程度；另外公司单一产品质量很好，比如金属簧片做的很好，仅有几家企业可以生产；公司的服务能力及价格优势等。
Q18：公司国外开拓布局？
Q18:公司在欧美市场也在积极开拓，也都设有办事处，在研发阶段就开始与客户接触，从前期深入客户，未来提高国外客户市场占比。
Q19:公司存货比较多原因？
A19:产品和原材料的安全备货原因。
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