调研问答全文
福瑞股份 (300049) 2017-09-19
问：请林总简单帮我们更新下最近一年多公司的整体发展状况？
答：公司处于战略转型期，近些年来努力为新业务打下良好基础；具体来说，公司以肝病慢病管理为切入点，结合丰富的医生和患者资源，利用自身在肝病领域多年的经验，努力实现向医疗服务企业转型。
问：目前，爱肝一生中心的数量是多少？
答：目前爱肝一生中心的数量为一百二十多家,公司正在加强与这些医院的深度合作。
问：“两票制”对我们的业务有什么影响？对爱肝一生中心的药品代理业务有什么影响？
答：两票制对我们业务影响不大；一方面，在“两票制”实施之前复方鳖甲软肝片的销售已经实施“两票制”，只有从厂家到商业公司再到医院两个环节；新的医疗政策对爱肝一生中心的药品代理业务实际影响也不大，药品代理业务的形式可能有所改变，体现在财务账面上的金额有所变化。
问：目前跟我们有药品集中采购合作的医院有多少家？这些医院都来自之前爱肝一生中心合作的医院？集采的药品为肝病科药品？
答：药品集中采购合作医院大概有十几家，这些医院不全都来自爱肝一生中心合作的医院，药品包括但不限于肝病科的药品。
问：我们与这些医院的合作进行集中采购规模是多少？
答：每家医院的具体情况不一样，集中采购规模从几百万到几千万不等。有些医院仅为肝病科的药品，有些医院为所有药品或部分药品。
问：目前爱肝一生APP的患者数量是多少？
答：患者数量约为20万左右；公司更加注重对患者的服务，帮助患者建立与医生的联系，增加患者与医生的粘性，为患者提供海外医疗、慢病管理等多种实实在在的医疗服务。
问：公司主要从哪些方面对医疗服务团队进行考核？
答：一方面，公司从医生和患者的口碑、评价进行考核；另一方面，从收入贡献方面进行考核。
问：爱肝一生中心的主要收入来源是药品的代理？自有药品的销售大概有多少？
答：爱肝一生中心的药品收入的来源包括自有药品、代理药品、集中采购药品；除药品以外，还有海外医疗等医疗服务的收入；其中自有药品的销售收入占比比较少。
问：半年报中“药品”收入的下降是否是因为在“两票制”影响下药品代理形式的转变？
答：“药品”收入下降主要是因为复方鳖甲软肝片销售收入的下降。
问:复方鳖甲软肝片上半年的销售情况怎么样？
答：复方鳖甲软肝片的销售收入体现在母公司财务报表的销售收入中，软肝片销售数量有所下降，成本略有上升，毛利率有所降低。
问：Echosens暂缓在香港上市的原因主要是什么？公司后续如何计划？
答：为维护上市公司的权益，避免过分摊薄，Echosens暂缓在香港上市。公司结合全球路演反馈信息，将积极改善Echosens产品结构、持续盈利能力，努力提高Echosens企业价值。
问：能帮我们介绍下Echosens的研发投入情况吗？有没有在研发的项目？研发投入规模大概是多少？
答：一方面，Echosens在研发项目主要围绕FibroScan系列持续开发满足不同需求的产品；另一方面，Echosens基于互联网技术、综合诊断技术，围绕云端产品持续研发。目前，研发投入规模大约为每年6000万元人民币。
问：美国市场增速较快的原因是？
答：一方面，美国市场的学术基础较好，做了很多年的临床试验，业界对FibroScan有充分的了解；另一方面，在美国销售投入较大，之前由代理商负责销售，后来更换了销售团队，组建了自己的销售队伍。
问：您认为美国市场空间有多大？在美国销售的主要还是高端的FibroScan产品？
答：美国市场空间较大。美国市场的需求比较均衡，不同产品型号的FibroScan产品都有一定的市场。
问：FibroScan的销售下半年的是否还会保持较高的增速？下半年的销售情况将好于上半年？
答：由于更换美国销售团队，2016年上半年FibroScan的销售收入较少，2017年增长率的参照基数较小。一般来说，下半年是医疗器械的销售旺季。
问：亚洲地区主要增长来自哪里？在亚洲地区中国市场占比大概多少？日本是否增长较快？
答：在亚洲地区中国市场大约占比一半；中国市场虽然没有美国市场增长快，但也有一定增长；此外，东南亚市场也有一定增长。
问：目前FibroScan产品并没有耗材，公司计划如何改善其持续盈利模式？
答：公司可以采取类似租赁的方式，从业务模式方面来努力改善持续盈利模式。
问：美国现在有采取这种模式吗？
答：美国市场需求较大，这种模式并不多，还是以一次性销售为主；在欧洲市场采取的较多。
问：上半年Echosens净利率下降主要是什么原因？
答：受IPO费用的影响，上半年Echosens净利率有所下降。
问:Echosens盈利能力比较稳定?美国市场的盈利能力是否较强于其他地区?
答:是的，Echosens的盈利能力比较稳定。因在美国市场投入的销售费用较多，其利润率略低于其它地区；但美国市场的总体利润贡献高于其它地区。
问：Echosens日常经营和管理还是比较独立？
答：是的，Echosens日常经营和管理还是比较独立，主要是法国团队负责。
问：目前公司拥有Echosens多少股权，是否还有被稀释的可能？
答：目前公司约有Echosens公司44%左右的股份，被稀释的可能性不大。
问：Echosens并购方向主要是？
答：Echosens并购方向主要是在肝病诊断领域；主要围绕完善肝病诊断产品组合，能给医生提供全面的诊断支持服务的产品。
问：目前大股东持有上市公司的股权比例较低，未来是否还有参与定增的计划？
答：公司的定增计划受市场环境、监管政策等因素影响；大股东是否参与定增，也要考虑到资金、股权变动监管等多方面因素。
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