调研问答全文
拓邦股份 (002139) 2017-09-21
一、签署《调研来访承诺书》；
二、公司情况介绍；
1.拓邦公司发展历程
拓邦股份成立21周年，上市十周年，是一家专业从事智能控制器研发、生产和销售，为智能社会智能化提供解决方案的提供商。智能控制器实际上是一个计算机单元，相当于整机产品的“大脑”，产品广泛应用于家用电器、电动工具、园林工具、开关电源、个人护理、卫浴、工业设备、医疗器械等诸多领域。智能控制器经历了由机械控制到电子控制再到电脑控制向现在的智慧型控制发展。我们认为未来是一个智能化的社会，人的劳动会越来越多的被智能机器所替代，现在的设备也会越来越智能化，“智能+”将会是一个趋势。同时未来也是一个“万物互联”物联网的社会。基于上述两种趋势的到来，公司所处智能控制器行业也将迎来高速增长。作为目前是国内最大的智能控制器企业，公司的营收、利润也呈现出高速增长的态势。
2.公司的短期、中期、长期战略规划
短期：公司产品调整战略逐步展现成效，未来战略将持续进行：①高附加值ODM产品比例不断提升，提升公司的盈利能力和行业地位；②智能控制器、锂电池、高效电机“一体两翼”业务协同发展，通过产品组合化提升公司产品竞争力。
中期：智能控制器需求变革带来行业整体空间放大，公司将依靠自身优势进行产品性能提升和领域拓展，提升产品竞争力和市场份额。
长期：借助硬件入口优势，注重“PaaS端”数据运营，使机器更加智能化，打造物联网开放生态，助力客户产品快速实现智能、物联化，抢占物联时代市场份额。
三、回答调研提问，主要问答简述如下：
提问1：产品协同性如何实现？
回复：公司“一体两翼”的战略可为客户提供“控制器+电机+电池”的产品组合，可根据客户需求定制产品组合，让客户更加省心，实现客户协同及技术协同，提高公司产品技术壁垒。“一体两翼”业务协同已在电动工具和无绳电器等产品中得到验证。
提问2：公司各地布局的具体时间规划？
回复：重庆运营中心受验收进度及装修设计方案调整影响，预计延期至2018年3月31日，作为西南地区的运营中心，能助力公司引进优秀工程师，提升研发水平，增强公司竞争实力。印度运营中心正在建设中，未受到中印两国关系的影响，预计2019年投入使用。宁波运营中心作为公司在长三角的运营基地，已完成子公司注册，目前在土地招拍挂，预计明年开工建设，为公司未来3-5年产能的提前布局。惠州一期已经投入使用，惠州工业园二期在建设中，根据建筑面积推算一期、二期总产能预计是深圳的2-3倍。
公司产能释放及产线建设会综合考量市场、政策等因素逐步进行，未来产能不会成为公司发展的瓶颈。
提问3：收入增长的来源？地产周期会不会影响很大？
回复：后续收入增长来源于量的增加和价的提升：（1）存量市场：国际品牌的技术优势减弱，工程师红利消失、创新速度减缓及供应链配套不如国内，使行业内竞争格局发生变动，国内赶超国外；国内整机厂商发展从“成本驱动型”向“创新驱动型”转变，从中高端产品开始向专业智能控制器公司外发智能控制器份额；另外消费升级带动的产品升级，如带屏、高端嵌入式、变频、联网电器的发展带来单价和毛利双重提升。（2）增量市场：如电动工具、高端厨电等产品及工业控制、医疗器械控制、燃气控制等应用领域的拓展，以及印度、巴西等新兴经济体市场的开拓。
地产周期对公司不会产生决定性影响，公司所做的高端产品更多的是替代市场，与地产周期相关度不高。
提问4：人民币升值，对汇兑损失影响，对三季度业绩影响，有没有做外汇对冲？
回复：对公司的业绩有一定的影响，但在可控范围内。因为公司和一些大的客户有汇率保护约定，同时公司进口原材料会对冲部份汇率风险。
提问5：大的家电厂商控制器份额外放会选择我们的原因？
回复：从需求端看：社会专业化分工，家电厂商从“成本驱动”转向“创新驱动”，更多的关注产品设计和市场研究，逐步将ODM、JDM的创新方案研发外放给专业控制器厂商，快速实现产品竞争力的提升。
从供给端看：国外控制器厂商技术优势逐渐减弱，国内厂商逐渐崛起，且国内智能控制器产业链相对完善，企业成本掌控能力较强。经过多年积累、打造，拓邦股份具备迅速响应客户需求，快速、高品质完成多客户、多品种的供货能力。
提问6：武总增持的原因？
回复：今年4月份开始，公司控股股东陆续增持约2,453万股，占比公司股本3.61%，增持的原因主要是认可公司未来的布局和发展。另外，有部分高管合计减持约100多万股，主要是为了偿还贷款和缴纳股权激励所得税，减持规模很小。公司管理层一致看好公司短期和中长期的发展。
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