调研问答全文
宋城演艺 (300144) 2017-09-20
Q1：可以谈一下公司未来战略的规划？
A：未来公司将会构建线上线下融通的泛娱乐平台。其中，现场娱乐作为公司的核心，是不可替代的。公司通过前几年三亚、丽江、九寨的第一批复制项目，从杭州走向全国，在步伐相对较快、投资体量适中的情况下，开业当年实现了赢利，证明了公司异地打造文化项目的实力，得到了市场的充分验证。未来公司将坚持深挖一口井，通过海内外自主投资建设和轻资产输出相结合的模式，力争未来三年每年保持二至三个项目开业，为公司持续创造新的利润增长点。更重要的是作为现场娱乐内容生产者，公司以其顶级的内容通过轻重结合的快速布局将形成区域垄断力，逐步实现市场利润和千古情品牌价值最大化。同时，未来公司在全域旅游和平台流量方面有突破的优势，具备形成再造公司核心竞争力和二次变现的可能。
线上方面，在直播风口过后，六间房目前牢牢占据娱乐直播领域第二名的位置，在细分领域处于领先位置。未来，六间房将积极打造领先的综合互联网娱乐企业，比如灵动时空，除了与六间房的融合外，下半年还有2个新游戏上线。再长期一点，六间房将以领先的互联网科技企业为目标，进一步纵深拓展产业链，力争成为体量更大、更有竞争力的综合互联网企业。
Q2：请问宋城关于未来各个项目的进度情况？
A：公司未来储备的项目有阳朔、张家界、西安、上海还有澳大利亚黄金海岸。预期2018年桂林阳朔和江西明月山项目开业，西安项目预计在2018年末或2019年初开业，上海、张家界项目预计在2019年开业，澳大利亚项目和佛山项目预计2020年开业。
Q3：请介绍一下公司线下娱乐板块上半年的客单价情况？
A：上半年，公司线下各大项目客单价呈持续上升的趋势。主要原因是团散结构的不断优化，公司紧紧围绕景区运营持续挖掘深厚的传统文化和独特的游历体验，推出了我回大宋、印第安火鸡节、夏威夷草裙舞节、奇幻泡沫节、赛装节等风格各异的主题活动，以主题活动带动专题活动，大幅提升了散客在游客人数中的比例；同时，公司旗下子公司宋城旅游充分发挥线上优势，结合各大宋城旅游区活动，在线上同步推出各类丰富的产品和套餐，广受游客欢迎。上述措施都带来了游客人数中散客比例的提升，从而有效提升了客单价。
Q4：上海项目现在进度如何？总投资8.3亿，未来能做到比杭州体量大吗？城市演艺的更新速度和旅游演艺比频次上是否会更快？
A：目前上海项目规划指标、环评、能评已经完成，规划方案正在进行审批，预期下半年会动工。
公司认为，上海项目潜力是巨大的。上海的市场容量很大，从游客结构来看，上海既有庞大的旅游人群也有很多城市消费人群；项目所处位置也非常好，周边已有成熟的配套，项目紧邻黄埔江码头、世博中国馆、梅赛德斯奔驰中心，公司会深入挖掘各种潜力。在产品形态上，上海项目也与公司的杭州、三亚、丽江等旅游演艺产品的形态不太一样，主要包括三个产品，一是针对游客的旅游演艺千古情系列；二是浸没式演出，公司希望打造一台定位20世纪20-30年代旧上海背景的浸没式演出大戏，以五光十色、纸醉金迷的上海滩、资本家、军阀、红色革命为元素；三是类似红磨坊、Nightclub形式的演出。三台戏会很不一样，内容上会有很大创新。
常改常新是公司千古情系列演出保持生命力的根本所在，公司演艺产品一直保持着每年一大改，每月一小改的频率，上海项目也会秉承这一常改常新的理念。
Q5：澳洲项目大概投资20亿，如果拿澳洲项目跟本地项目来比，投资规模是否较大？公司对澳洲项目的投资回收期的期望是如何的?
A：首先澳洲项目与国内项目存在汇率差异和物价差异；其次，澳洲项目涵盖三个主题公园和不同的演出——澳洲土著人原住民特色的主题公园和大型演出澳洲传奇，神秘东方主题公园和东方秀、以及彩色动物园，对比公司在国内单个主题公园+演艺项目6亿左右的平均投资额，三个公园形成集群优势。因此，投资总额控制在20亿元以内，是合理的。
从市场调研情况来看，澳洲黄金海岸的游客量有1200万，和公司其他布局点的游客量不相上下、甚至更多；澳洲目前已有的几个主题公园，其设施已经非常陈旧了，演出方面也没有直接的竞争对手；游客量充分加之我们主题公园及演出打造能力远远赶超目前的几个主题公园，按照宋城以往的经验、营销策划和品牌各方面的能力，我们认为澳洲项目是可行的。第一个海外项目，公司是在大量的调研和市场分析后才做出的决策，开业后会需要一定的培育期，但从可研上看，公司对该项目的投资回报预期与公司国内其他项目基本保持一致。
Q6：中国市场还很大，中国市场的毛利水平也很高，为何还要去海外扩张呢，为何不在国内先把该布局的先做好，是不是意味着国外的毛利水平比国内的更高?
企业发展到一定阶段，着眼点就不应该仅限于赚眼前的钱。国内业务我们仍在稳扎稳打持续推进，适当腾出部分精力来布局全球，这是未来战略和站位的考虑，是为更长远持续发展做的铺垫，也是提升公司品牌，为中国文化“走出去”承担的社会责任。
Q7：公司对外投资项目关于目的地的选择有什么标准吗？
A：从自主投资项目来看，第一批已开业的三亚、丽江、九寨复制项目以及第二批筹建中的澳洲、上海、西安、桂林、张家界等复制项目都是游客到达率最高的海内外一线旅游（城市）目的地的核心地带，体现了大选址与小选址的完美结合。在大选址上，公司会根据当地的自然和社会环境、游客情况、市场竞争情况等旅游调研数据来进行评估是否是一线旅游目的地；同时，在小选址方面，即具体项目所处目的地的位置也很重要，一般会选择靠近核心景区或市中心。
Q8：树屋女孩未来的盈利模式体现在演出收入中还是在对于线下景区和六间房的引流吗？
A：树屋女孩作为公司打造的演艺女团IP，盈利模式以经纪业务为主，同时其业务本身也辐射宋城线下景区及六间房线上直播，形成了良好的互动和导流。
公司作为国内最优秀的现场娱乐内容生产者，旗下拥有布局全国的一线旅游（城市）目的地的数十个各类型剧院，并拥有国内最优秀的娱乐直播平台六间房，在女团打造方面具有天然的优势。树屋女孩将采用养成型模式，从艺人选拔、培训、包装到经纪业务，打通产业链中所有环节；以“演艺”为核心，通过影视歌、综艺、商业演出等传统经纪业务，剧场演出、明星周边等线下业务，直播、动漫游戏等新兴业务进行立体化变现。
Q9：请问迪士尼的模式，对宋城来说有没有借鉴意义？
A：迪士尼主题公园的收入来源主要为门票收入、食品饮料和衍生产品销售、酒店收入等，本质上是打通了旅游吃住游购的全产业链，能够长盛不衰的一大原因就是依靠其丰富的文化内容吸引顾客群，并以泛产业链衍生产品销售、酒店经营等一系列收入实现盈利。众所周知，在杭州宋城景区周边，宋城集团为公司旅游及演艺产品配套了一千多间客房的特色酒店；杭州乐园、水世界、烂苹果乐园边上也有集团旗下的五星级酒店杭州第一世界大酒店，已然形成了旅游度假目的地，集团的酒店业务为上市公司公园提供了很大的支持，因此，对于打通旅游全产业链的模式公司是认可的，也是未来打造的方向。
同时，公司也在思考如何利用好现有的游客流量，做好增值消费，从而实现流量变现。比如公司一直在探索IP的打造，吉祥物、衍生品的开发，目前公司已开发出一批景区纪念品，争取第一家专卖店于明年开业。公司将在保证演艺和主题公园的创新的前提下，在平台流量方面持续探索和突破，实现二次变现的可能。
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