调研问答全文
普路通 (002769) 2017-10-19
1、请问公司ICT行业供应链业务的主要盈利模式？
公司围绕核心客户，提供与其生产、流通、销售相配套的供应链管理服务，同时扮演了核心客户的物流、报关、资金等职能部门的综合角色。公司在为客户提供上述供应链管理服务后根据经手货值按照一定费率收取服务费。
2、请问公司的供应链管理服务为客户创造了那些价值？
以ICT行业的客户为例，主要分为三类：
（1）重技术、轻资产的互联网公司；（2）采购分销供应链太长，管理复杂成本高的传统企业；（3）需急速扩张但难以自建支撑体系的跨国公司。
ICT行业的流通周期快，且根据摩尔定律，ICT行业是一个跌价行业，如果不能有效的进行供应链管理，每个商品或单个零部件的库存量大，风险都会提升。在某些案例中，客户原本的采购周期是一个月或一个季度，普路通为其提供供应链管理服务后，客户可以高频低量进行采购。
总体而言，公司为客户提供的供应链管理服务主要是帮客户提高运转效率，降低风险。
3、请问公司收入波动较大的原因？
主要是服务类业务与交易类业务占比变化导致。交易类是一种形式上的买断，整体确认为收入，此类业务占公司整体业务规模较小，但其对财务报表收入影响较大。反而公司第一大客户小米以服务类业务计入收入，其毛利贡献较大，但对财务报表收入影响较小。
4、请问公司有哪些业务板块？
（1）ICT领域的B2B服务平台；
公司90%以上的业务量都来自于ICT行业，这个行业市场容量比较庞大，包括了像PC、手机、智能终端、机器人、无人机、AR/VR等。这个行业的竞争很激烈，利润格局比较透明，而且整体是持续下跌的趋势。所以快速响应在这个行业是非常重要的需求。
（2）医疗器械服务平台；
公司的医疗器械供应链管理做的是从境外到跨境到境内的一整套供应链管理服务。公司同时为医疗器械的厂商、国内各大代理商，以及全国各地的医院三方提供服务。其三方只需解决订单及合同，中间环节的都由普路通来完成，包含了境外的国际贸易、国际物流、国际结算，到中间的跨境贸易、跨境通关、支付、物流等环节，以及国内交付到医院的国内贸易、国内物流等。医疗器械供应链管理目前是公司发展较快的业务。
（3）融资租赁服务平台；
公司主要是做医疗器械的融资租赁，是由公司基础的医疗器械业务衍生出来的业务，公司在做医疗器械的供应链管理服务时，会有客户提出公司能否提供融资租赁服务，公司在做医疗器械业务时已为客户提供了3-6个月的账期，但有些客户需要账期较长，单一的医疗器械业务无法满足其需求。公司获得融资租赁牌照后，将医疗器械的融资租赁列入公司重点发展板块之一，且医疗器械是朝阳行业，公司较看好。
（4）跨境电商业务；
公司主要是做跨境电商的供应链管理，公司认为中国商品出口的时代到来，且跨境电商行业越来越规范。公司传统业务是B2B的供应链管理服务，而跨境电商是B2B2C的业务模式，与公司目前的供应链管理服务相比，只是增加了2C的交付环节，背后仍是大规模地采购、结算、物流、清关等环节，与公司最擅长的供应链管理服务相符合，因此公司将跨境电商作为未来重点发展方向之一。
（5）全球交付平台。
跟随核心客户如小米出海的步伐，进行国内国外交付中心的布局，希望可以搭建全球交付平台。
5、请问公司今年与小米的合作情况？
小米是公司ICT领域的核心客户，且小米今年出货量大增，进一步提升了公司业绩。其原因主要是今年小米国际化发展较好，印度市场给小米带来了大量业务；在全球小米之家计划开2000家店，坪效全球第二，线下店为其带来较大增量。公司预计小米增速未来将会持续。
6、请问公司目前与海康威视的合作情况？
公司与安防领域龙头企业海康威视、大华股份、宇视科技都有合作，为其提供采购供应链管理服务，目前增速较快。
7、请问公司医疗器械供应链业务的发展展望？
该业务前三年增速约为70%，今年实际增速更高，考虑到市场整体规模及公司业务技术较小，预计增速能够维持。
8、请问公司医疗器械的融资租赁发展展望？
公司虽然定增终止，目前依靠自有资本金和银行融资发展该业务。但该业务本身增速较快，预计今年两亿的资本金会使用完毕，能贡献一定量的毛利，但目前该业务的租赁期大部分为5年，所以该业务在利润贡献上会存在叠加效应，其实际运营要看融资情况和业务发展情况。
9、请问公司为何向银行购买组合售汇产品？
供应链管理行业的商业模式和业务特点所决定，组合售汇是公司支付外汇的基本环节，该环节可以通过买银行产品，赚取无风险收益，是行业普遍做法。
今年上半年，因监管性原因，公司很难购买到合适产品，也造成了上半年业绩同比下跌的情况，目前，公司的组合售汇业务已恢复正常。
且组合售汇产品是无风险收益，如产品收益为负，公司则会选择即期购汇方式。
10、请问如何看待组合售汇业务对公司的经营影响？
组合售汇实质上构成了公司隐含的服务费收益，这部分利益的获取是以服务费的让渡为代价的。换而言之，假如这类产品不再有收益，公司服务费率会相应提升。
11、请问ICT产品存在跌价风险且占公司绝大部分业务量，公司如何避免该风险？
首先，存货跌价风险是客户自身承担；其次，普路通提供的价值之一是降低客户库存量，加快生产链发展，简单举例，客户与普路通合作后，高频低量的采购方式都能跟上其生产流通的供应链要求，为客户有效防范库存风险，降低库存量。
12、十九大报告中点名提出了供应链行业，请问公司如何看？
目前报告给出了一个宽泛的指导，公司认为，可能有以下利好：
（1）国家肯定了供应链管理的价值，有利于确认行业地位和制定行业标准，目前多数报表的行业分类并不包含供应链行业；
（2）肯定了供应链金融的功能，就是给实体经济服务，预计有利于供应链金融的业务开展、融资；
（3）其他方面的一些政策制定、人才培养、课题研究等有利于提升供应链管理方案水平。
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