调研问答全文
恒逸石化 (000703) 2017-10-23
一、财务管理部李岳女士详细介绍了2017年三季度业绩情况， 并就重点科目进行了说明，具体请参阅“2017年三季度报告” 之“第二节——公司基本情况”，具体如下： 2017 年 1-9 月份，国内宏观经济形势好转，金融市场主动 去杠杆防范风险，公司所处的石化化纤行业开始健康向上发展， 产品供求有效改善。同时受下游旺盛需求和商品价格企稳回升 的影响，公司产品盈利能力显著增强。面对行业出现的有利变 化，公司紧抓市场发展机遇，创新经营思维，改变传统的生产 方式为智能制造和大数据应用，使生产经营产销两旺、经营业 绩大幅增长。
（一）股本变化 报告期内，公司增加股本2,855万股。主要是公司实施第二 期限制性股票激励计划，向50名激励对象授予2,855万股。 （二）主要财务指标 各项经营指标大幅提升，年初至报告期末，公司实现的营 业总收入470.90亿元，较上年同期增长112.74%；归属于母公司 的净利润为13.51亿元，较2016年同期大幅度增长168.70%；公 司总资产314.39亿元，较年初增加14.18%。
二、董事会办公室钟菲女士介绍了近期行业发展趋势，具体请 参阅“2017年三季度报告”之“第三节---公司业务概述”。
行业简要分析如下： （一）行业供求关系持续改善，国内需求不断增长 2017三季度公司所处行业回暖向上，尤其处于传统大旺季， 公司各项业务发展势头较好。三季度PTA价差持续保持较好水 平，主要原因是油价基本维持在PTA生产较为舒适的价格，随 着国内环保要求逐渐加强，新增产能有限，下游聚酯纤维需求 回升，三季度是聚酯长丝旺季，八到九月份处于补货刚需阶段； 外贸来看，纺织品出口今年保持8%左右的增长。 2019 年，国内大量 PX 产能不断释放，即将填补国内 50% 左右的进口需求。预计 2019 年，PX-PTA-聚酯长丝的利润分配 将更加均匀，利润可能向 PTA 和聚酯端倾斜。 （二）文莱项目进度 目前文莱项目地下工程基本结束，过半的地基平整工作完 成。11 月下半月进入地面工程和设备安装阶段。2018 年，主要 工作是设备吊装、钢结构安装和管道焊接。 预计 2018 年，码头和电厂能够投入试用。文莱政府专门为 文莱项目所在岛屿建造跨海大桥预计 2018 年开通，人员、材料、 设备运输将更加便利。力争文莱项目 2018 年底具备开车条件。
三、针对投资者的提问，公司进行回答，具体如下：
1、面对多家厂商复产，未来 PTA 经营预期 翔鹭、华彬等工厂复产目前仍有不确定性。 华彬收购原远东 PTA 装置后，近期短暂复车后再次停车， 短期尚不能形成长期稳定供给。翔鹭的复产仍存在极大地不确 定性，长期以来未开车是由多方面因素共同导致的。同时未来 每年聚酯的新增产能，足以支撑 PTA 需求，同时中国禁止进口 废弃塑料垃圾后国内将新增 300 多万吨聚酯需求。 综合来看，PTA 可能受短期供给增加的影响，但长期 PTA 供需将会进一步改善，同时 PX 原料供应会进一步宽松，这些 将利好 PTA 的经营，进而提振公司业绩。 2、公司汇兑损益情况 今年恒逸石化远期外汇衍生品的损失主要是因为去年有较 大幅度的浮盈在今年回调，由于体现在不同年度，同期对比存 在波动，其实整体来说还是比较平稳的；公司开展外汇衍生品 交易全部以日常经营和融资产生的外币净负债作为被套期项目 的基础需求，以远期购汇等外汇衍生品作为套期工具，外汇衍 生品交易全部以汇率的套期保值为目的，实际上是公司实现长 期规避汇率风险的有效手段，在面临汇率风险时真正实现风险 可控。 3、后续公司预计并购和新建涤纶长丝产能情况？ 公司希望抓住当前几年的涤纶退出及整合窗口期，积极推 进公司现有整个产业链的纵深发展，未来公司在并购和新建涤 纶长丝方面将进一步推动，公司力争成为全球领先的纤维供应 商。 4、公司未来的战略发展 1）文莱石油化工项目，作为公司头号工程，公司持续重点 关注文莱项目，加快推进项目进度。2）涤纶项目，集团公司收 购了一些优质标的，同时后续继续将收购作为提升龙头地位的 重要手段。目前，已经收购的项目，运行情况良好，产销两旺、 效益良好。目标是建成全球领先的纤维企业。3）锦纶产业链， 目前己内酰胺产能 20 万吨，后面会扩产提升到 40 万吨，同时 近期己内酰胺又恢复到一季度较好的盈利水平。
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