调研问答全文
伟星股份 (002003) 2017-10-27
一、基本面介绍
公司设立于1988年，主营钮扣、拉链、金属制品等服饰辅料的生产与销售。
2004年6月份登陆中小板市场。
回顾公司的发展历程，可以分为两个阶段：第一个阶段即上市前，应该说公司的发展与壮大主要得益于中国纺织服装行业的快速成长，为与之相配套的服装辅料行业提供了机会。第二个阶段即上市后，公司充分利用资本市场资源配置功能，及时把握市场机遇，实现了快速发展，并形成了比较明显的五大核心竞争优势：①研发与技术优势；②营销与服务优势；③装备与规模优势；④品牌优势；⑤管理团队优势。
上市十三年以来，公司围绕主业，实现了较好的发展。但在金融危机后，受宏观经济形势、服装企业去库存，国际分工变化导致产业迁徙等影响，公司发展受到了一定的影响，处于阶段性的转型期。最近两年，通过公司大力推行转型升级，经营业务稳步发展，取得不错的业绩。前三季度，公司实现营业收入18.55亿元，同比增长17.81%；实现净利润近2.80亿，同比增长18.41%。公司2017年的经营目标是力争达到营业收入24亿元，前三季度我们已实现年度计划的77.30%左右，应该说前三季度的计划目标完成的较好。
前三季度，公司营收及净利都实现了18%左右的增长，主要来源于国内销售规模的增长，营收同比增长20.27%，国际业务营收同比增长9.02%，较去年增速有所趋缓。从产品类别来说，钮扣产品扭转下滑趋势，实现了22.32%的增长；拉链实现了12.82%的增长。主要原因系：①围绕年初制定的规划，市场攻坚战工作有效落实，前三季度业绩取得了理想的成果；②跟流行趋势有关，金属扣需求量大；同时公司金属扣产品品质及服务的提升，市场反响较好，得到客户的认可，原有老客户内部挖掘成效明显；③持续营销创新。一方面是客户结构的调整，加大与细分龙头的重点客户深入合作，另一方面是营销管理创新，一是区域化管理、高层负责制，有效进行资源整合，加强市场联动；二是通过系统培训，提升营销队伍的服务品质，从而提升市场的应对能力和问题的解决能力；④内销市场逐步复苏，国内深耕力度加大，业绩有所收效。
国际业务营收同比增长9.02%，增速有所趋缓，主要原因是：①国际客户价格敏感度高，产品涨价导致订单的流失。由于原材料成本上升，年初开始我们产品提价，因此导致对价格敏感的部分客户订单下滑或转移；②区域订单影响：土耳其因外贸政策的调整，孟加拉地区的订单有较大影响；还有个别国际大客户订单下滑也影响了公司的国际业务；③部分国际地区业务回流，比如东南亚地区由于产品质量或配套服务难以满足要求，导致部分订单回流国内；④受公司产品结构变化影响。
二、互动环节
1、中捷时代的经营情况如何，能否实现业绩对赌目标？
答：前三季度，中捷时代营业收入近2000万。受行业特性影响，其业务一般集中在四季度确认。对于能否实现业绩对赌目标，经了解，对方表示有信心完成。
2、原材料占总成本的比例有多少？对于原材料涨价，公司有何应对措施？
答：公司产品种类较多，总体而言，原材料占成本的50%~60%左右。对于原材料涨价，公司可以通过产品涨价、内部挖潜、套期保值等多种措施来降低其对业绩的影响。
3、公司第三季度增速低于第二季度，主要原因有哪些？
答：主要原因是公司产品存在季节性差异，二季度做的是秋冬装，三季度做的是春冬装，材质、大小、数量、价格会有所不同。另一方面，两者的基数也有差异。其环比可比性不强。
4、今年人民币的升值对公司业绩有什么影响？
答：人民币的升值对公司业绩有一定不利的影响，其中明显表现就是汇兑损失的上升。
5、公司孟加拉工业园情况如何？
答：公司孟加拉工业园第一期工程将于年底建成并试生产。
6、公司拉链产品的客户群与YKK有重叠吗？
答：公司拉链产品的主要竞争对手就是以YKK等的国际知名拉链企业。
7、公司竞争对手主要有哪些，竞争格局如何？
答：分产品而言，钮扣产品的竞争对手主要是以台湾、香港地区的钮扣生产企业；拉链产品的竞争对手主要是以YKK为首的国际知名拉链企业。服装辅料目前的市场格局，由于其作为纺织服装行业的细分子行业，具有品类丰富、式样繁多、价格低廉、体积小、时尚性强等特征，主要以中小企业居多，经营分散，但也是一个完全开放、充分竞争的市场。
8、公司未来发展战略定位是什么，是继续扩大产能还是其他模式吗？
答：公司希望通过五到十年的努力，努力成为全球知名的服装辅料专业供应商，在业内具有较强的品牌影响力和综合竞争优势，而不会盲目地追求规模的无限扩大。
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