调研问答全文
中颖电子 (300327) 2017-10-26
首先由董事会秘书潘一德先生向参会的电子行业分析师及投资法人介绍公司 的情况、产品市场和公司未来发展的展望。然后回答了来访者提问，具体内容见后： 1、 来宾问：介绍一下公司经营情况？
潘一德：今年公司前三季度销售增量主要来自家电、电机控制芯片，及锂电 池管理芯片。公司家电市占份额持续快速增加，而电机控制芯片也在几个应用领域 进入量产，开始增加营收贡献，合计销售占比超过六成。就公司目前的锂电池管理 芯片和 AMOLED 显屏驱动芯片产品线策略布局，我们觉得公司长期发展的前景及机 会较好。
2、来宾问：请介绍公司家电产品的经营情况？
潘一德：公司产品偏工控类，销售量增长较为稳定，竞争格局有序。公司 2013 年切入大家电市场，产品以定频空调、冰箱、洗衣机为主，公司在家电、电机应用 领域的芯片销售占比超过总销售额的 6 成，估计家电芯片销售中大家电主控芯片约 占 4 成，小家电主控芯片约占 6 成，会随着市场景气有所波动。家电芯片全球市场 规模约 50 亿。我们自己估计，市场上每 2 台微波炉就有 1 台是用公司的主控芯片， 每 3 台电磁炉就有 1 台是用公司的主控芯片。目前，公司大家电和电机控制的客户 还在增加，主要是受益于芯片国产化的优势，逐步实现进口替代。 公司变频空调的控制芯片一直有的，在为客户提供芯片的同时，还为客户提供 方案，产品在持续推广中。变频空调采用的是双内核，分别运用于空调的主控和电 机控制，在应用上给客户提供了更多的便利。公司持续进行研发推广，2017 年主 要推动国内客户进行试生产。所有国内的知名家电产商，都是公司的目标客户，公 司都会积极争取。 公司的电机芯片产品可应用于抽油烟机、电动自行车、PUMP 等产品；变频芯 片可用于滚筒式洗衣机、变频空调等。 公司有贴近客户服务的优势、有成本竞争的绝对优势，公司已经在逐步推展实 现国产替代，产品在持续推广中，市场应该还有上升空间。 公司是家电主控单芯片最大的国产芯片供应商，国家政策上积极支持芯片国 产化，客户配合国家政策多采用国产芯片的意愿有提升可能，我们的客户不但生产 质量获得保障，产品也更具竞争力。
3、来宾问：介绍一下公司现金流做的好的原因？
潘一德：公司属于轻资产型的公司，固定资产的支出较少，支出都是费用化， 公司产品一般是通过经销商的销售模式，经销商还能为公司缩短应收账款的账期。 4、 来宾问：介绍一下公司锂电池管理芯片的情况？
潘一德： 公司锂电池管理芯片的应用面和客户都在增加，销售增量主要来自 应用于锂电池保护芯片的电动自行车、平衡车、电动工具以及 PAD、高端手机维修 市场。芯片还可用于道路救援的移动电源、无线吸尘器等。公司锂电池研发周期长， 产品分为计量芯片和保护芯片。 一线品牌笔电厂家的锂电池管理芯片已经通过国际级笔电品牌大厂的质量认 证合格，自 2018 年开始有机会增加相关的收入贡献。产品性价比高，公司有能力 为客户提供优质的服务、成本的竞争力，明后年销量可望会是一个逐步增长的过程， 进而逐渐实现进口替代。 新能源汽车锂电池管理芯片还在技术调研的准备阶段，变数尚多，有些制程需 要与晶圆厂合作调试研发，目前尚未实质切入，公司的条件也还不成熟。
5、来宾问：公司在显屏驱动芯片的情况？
潘一德：公司看好 AMOLED 显示驱动芯片在国内市场的发展机会，子公司芯颖 科技持续扩大研发队伍，加大研发投入。芯颖科技员工将在芯颖科技发挥创业精神， 以创造芯颖科技的未来的良好业绩及盈利取得回报。2016 年芯颖科技的 AMOLED 芯片旧产品因为规格不适合市场主流产品的需要，因此实现的销售较少；2017 上半年已成功交付客户委托开发的芯片，为客户点亮 了非量产的 FULL HD AMOLED 柔性屏，完成产品验收。产品旨在验证与掌握新型态 显屏技术，虽未量产，但芯颖科技在 AMOLED 芯片研发的实力也更上一层，获得客 户更深的信赖与肯定。目前已有二款 AMOLED 显示驱动芯片新产品已经在晶圆厂流 片，目前以配合客户调试提高显屏生产良率为首要，一旦产业成熟大量爆发，将给 公司带来新的增长机会。新款将推出的芯片功耗较低，不会有发热的问题。公司贴 近客户，有 PMOLED 的研发经验积累，在 AMOLED 显示驱动芯片研发投入已有多年， 已有高分辨率 AMOLED 显屏驱动芯片的设计和量产经验。国内 AMOLED 驱动芯片市场 规模确实还没起来，期间难免会有胜负，公司还在持续开发新产品。公司除了为和 辉光电量产过 AMOLED 芯片外，还与国内多家面板厂有合作或接洽，配合面板厂提 高良率，需等待国内 AMOLED 屏厂产能释放的时点。产品主要应用在手机上。主要 竞争对手来自于海外。 柔性屏和硬性屏对显示驱动 IC 的差异不大， AMOLED 柔性屏难度主要是在面 板厂，驱动芯片可以放置在特殊封装的软板上，再由软板与柔性屏幕相接，因此公 司开发的芯片既适用于硬性屏也适用于柔性屏。
6、来宾问：公司电表产品的情况？
潘一德：公司对于智能电表主控芯片持续投入研发，销售主要以外销电表为主， 近几年外销智能电表的市场规模增长较好，优势在于单芯片的计量加控制，在海外 此芯片的性价比很高。公司持续积极投入研发，争取将来有机会能切入国网市场。
7、来宾问：能否介绍一下公司的家电智能化的情况？
潘一德：对于智能家居及智能家电的发展我们还是长期看好的，智能家居及智 能家电的产业还在起步阶段，公司的物联网产品微控制器部分已有用 32 位内核及 低功耗的蓝牙开发出的芯片，会用于消费类的物联网、可穿戴产品，考虑将从无线 键盘或健康医疗等应用领域切入。
8、来宾问：公司是否考虑利用外延式增长来发展？
潘一德：公司会积极考虑类似与从事无线通讯、电机控制和电源有关的芯片设 计公司合作，或策略伙伴的外延式增长方式将公司做强做大，主要关注重要的核心 技术与公司技术的相关性及互补性，及被购并公司研发团队将来的稳定性。主要也 要有协同效应及发展前景。
9、来宾问：公司如何应对产品的价格？
潘一德：产品的单价视应用领域不同而不同，公司主要关注产品的毛利率水平。 10、 来宾问：介绍一下公司产品的制程？
潘一德：由 0.25 微米到 40 奈米都有，主要视不同产品而定。
11、请介绍公司研发投入情况？
潘一德：公司费用的绝大部分是研发费，随着子公司芯颖科技引入外部资深研 发团队及公司持续地研发投入，营业收入增长的同时，研发费也会保持增长，目前 估计每年线性增长 10%~20%左右，研发费用都是当期费用化的。
IR数据平台
