调研问答全文
良信电器 (002706) 2017-11-01
一、董秘介绍了公司三季度经营情况
公司第三季度报告已于2017年10月21日披露，截止三季度末，公司实现营业收入11.09亿元，同比增长21.54%，归属于上市公司的净利润1.83亿元，同比增长39.18%，扣除非经常性损益后的净利润1.51亿元，同比增长29.75%。预计全年净利润变动幅度为增长20-50%。
二、交流环节
问：我们注意到贵司第三季度营业收入增速有所放缓，是什么原因？
答：公司第三季度营业收入同比增长14.14%，归属于上市公司的净利润同比增长27.48%，与半年的报告相比有所放缓，这与项目开发进程及订单不均衡有一定的关系。从全年来看，预计公司业绩（归属于上市公司股东的净利润）增长区间为20%-50%。
问：公司收购参股公司智能电工，基于什么样的考虑？
公司长期以来专注于低压电器领域，产品包括终端电器、配电电器和控制电器三大类，经过近二十年的深耕细作，良信电器已经形成了较为完善的营销网络，市场占有率逐步扩大，品牌知名度在局部市场已经形成，从销售结构来看，建筑市场的销售份额已经占到公司总销售额的40%以上，公司与万科、万达、绿地、华润等国内众多知名房地产企业保持了长期业务或战略合作。
鉴于智能电工及智能家居市场广阔的发展前景，以及良信电器已经比较成熟的建筑市场销售平台，公司通过收购标的公司，可以快速导入智能电工及智能家居产品，并与良信电器现有业务形成互补优势，协同增效，为上市公司培育新的利润增长点。
问：海外市场开发进展如何？
答：公司已成立了专职的海外市场开发部门，在瑞典、印度尼西亚、美国等三地设立海外办事机构，努力拓展海外市场，积极挖掘现有海外市场的机会，目前各项工作进展有序，并取得了比较明显的成效。
问：从三季报来看，公司第三季度产品毛利率达39%，这种较高的毛利率水平是否能够持续？
答：1、直接影响毛利率的因素主要有三个：产品售价、制造成本、销售结构。公司目前对产品价格有着严格的把控，通过产品品质和优质服务提升竞争力，不参与价格恶性竞争；随着采购规模的扩大以及每年的物料成本优化方案，控制采购成本；通过加大研发投入，加快产品升级换代，不断推出新产品，提升新产品的销售份额。
2、公司主要聚焦于目标行业的高端客户，企业能力与产品定位相配称。公司通过快速响应以便满足客户差异化需求，在目标行业和目标客户上寻求进口品牌替代，通过差异化服务，获取相对较高的附加值。
3、要长期保持较高的毛利率，从外部环境来看，寄希望于未来原材料市场价格能够平稳，不要有大的波动；从公司内部来看，更主要的是通过公司研发投入，不断推出新产品及差异化产品，不断提升产品的附加值，提高新产品销售的份额，从而力争保持较高的毛利率。同时，公司也将不断提升组织管理能力，通过信息化手段提高工作效率，降低管理成本。
问：低压电器市场是一个充分竞争的市场，贵司有哪些竞争优势？
答：与同行业友商相比，公司具有以下几个方面的优势：第一、市场定位清晰、运作模式行之有效，成立以来，公司始终坚持高端定位，专注于低压电器中高端市场，布局了覆盖全国重点城市的营销网络，拥有顾问式的营销团队，经过多年积累，局部市场已形成了品牌影响力，在通信、建筑、工控、新能源等行业已经拥有一批优质的客户群体；第二、拥有较强的研发能力，能够紧跟行业技术发展趋势，以较快的速度自主研发并生产行业内先进的产品；第三、为客户提供个性化专业服务，快速响应，为目标客户提供系统解决方案。
问：国家对房地产市场的调控对贵司业务有没有影响？
答：公司目前在建筑市场的业务有三部分：民用建筑、公共建筑及工业建筑，而调控更侧重于民用住宅类建筑。近年来，公司在公共建筑及工业建筑的业务拓展取得较快的进展，比如楼堂馆所、医院学校、工业厂房等，所以整体来看，对公司在建筑行业的业务影响并不是很大。
问：贵司对未来发展有何规划？
答：目前国内低压电器S1市场、S3市场均已形成了2-3家领导型企业，S2市场尚未形成这一格局。公司未来三-五年的战略就是集中资源，专注于高端低压元器件研发、制造，不断完善终端电器、配电电器、控制电器为主线的产品系列，拓展智能电工及智能家居业务，不断提升产品研发能力、装备能力，将产品做精做专，打造“良信”品牌独特竞争力，由目前的领先者，力争成为国内低压电器高端市场的领导者。
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