调研问答全文
中金环境 (300145) 2017-10-31
董事会秘书沈梦晖先生发言：
各位投资者大家好！今天是公司停牌四个月复牌后的第一次交流，特邀请公司董事长沈金浩、总经理郭少山、拟收购标的金泰莱董事长戴云虎与大家进行充分的沟通。公司上市至今一直保持着良好的资本市场形象，经营情况也符合公司的承诺和市场的预期。目前，公司轻重资产配置较为合理，且基本打通了环保行业上下游各产业链，目前正在推进中的危废标的并购工作正有序进行中，收购完成后将成为公司新的利润增长极。同时，目前公司的股东结构也比较健康，机构投资者占比合理，短期内公司也没有重大的大小非减持计划，应该说波动因素较小。本次复牌之后公司仍将沿着既定目标坚定不移地走下去，希望能和广大投资者共同分享公司的成长。
总经理郭少山介绍公司经营情况及展望未来发展：
各位投资者大家晚上好！很高兴能有机会和大家进行电话交流。2017年度，公司的发展势头较好，且稳健地朝着公司规划的打造国内“知名环境医院”所提出的“环境运营领导者”目标迈进。中咨华宇板块今年预计会远超承诺利润；金山环保板块管理、技术及经营无重大问题，经过一段时间的调整，今年的业绩也会达成承诺利润；原有的制造板块市场开拓情况喜人，受益于经济景气度提高的大环境影响，今年的增速较去年有大幅的提升。明年的发展展望如下：中咨华宇板块传统的上游咨询设计业务将有较明显的增速，PPP项目开花结果，工程利润逐渐确认；公司原有的制造板块业务也将有较快增长，因为公司正在进行各板块的融合，未来会逐渐发挥协同性，前端资源导流将带动后端制造板块更好的发展；金山环保现有在手订单能覆盖明年的一部分利润，且目前商务谈判中的项目较多，我们将优中选优，谨慎承接新的项目，在保障投资者利益的基础上选择较以往更好的项目来做。未来，公司各板块不断协同调整，进行化学反应，我们将用好前端咨询板块的大数据，争取更多的后端业务；同时，目前施工中的项目未来也将逐渐进入运营期，将为公司贡献一定的运营收入。所以我们管理团队对公司的未来充满信心，谢谢！
提问环节：
提问1：金泰莱过去几年扩张较快，毛利率还略超同行业的原因？
金泰莱戴总：近几年危废处置的环保产业迅速崛起，我们抓住机遇，12年进行环评审批，13年取得批示，14年领取危废经营许可证，资质3.34万吨，16年资质增加到6万吨，利润翻倍，产值翻倍。今年处置能力增加到12万吨，马上要提升至18万吨，从目前的在手订单来看，全年完成1.35亿利润风险较小。较高毛利率的原因是，公司已签订超过10万吨订单，单价较高；同时，原先我们处理有色金属后剩余的尾渣需要依赖红狮水泥进行处置，成本是500一吨，而现在我们在进行国内领先的尾渣烧结技改项目，尾渣能直接做成水泥添加剂，500元处理费都不用支付了，大大节约了成本。
提问2：中咨华宇业务增长较快的原因？
郭总：公司以环评为中心的环保咨询业务增长较快；近两年外延并购的洛阳院、惠州院发展也较好，未来受益于水利改制的利好发展将更快；PPP项目落地后前期的设计工作确认了一定的收入，后续逐渐进入施工期将贡献更多的业绩。
提问3：金泰莱客户主要分布在哪些行业，省内省外比重情况？
金泰莱戴总：从公司发展较快的近3年多时间来看，全国环保最严的地方在浙江、江苏、上海等发达区域，这些区域我们都有布局，目前我们已走出华东、面向全国，福建、广东等地也有业务。
提问4：能否简单讲讲HW13有机树脂处理？
金泰莱戴总：公司最早是做污泥减量资源化，已累积十几年的经验，其中HW13是我们的优势。这是一个特殊的代码，有资源化有无害化，主要是有机硅，它是工业、食品、各个行业的添加剂，所有产业链中都会用到，我们给有机硅行业提供了一个很好的处置服务，此类别的处理也为公司贡献了较多利润，但涉及行业机密，具体细节不方便透露。
提问5：金泰莱18万吨处理量，资源化无害化比重是多少，处置费和毛利率高会继续提高吗？
金泰莱戴总：目前设计的处置能力为资源化12万吨，其中原料中有废酸废碱，而我们湿法冶炼正好需要酸来溶解，废碱来调节，这就为我们节约了生产环节的成本；无害化1.65万吨，未来可能提到3万吨左右；另一部分是4.3万吨包装物处置量，目前我们是华东地区有此类别处理能力的唯一一家公司。
提问6：金泰莱12万吨项目的扩产速度？
金泰莱戴总：新增的12万吨产能去年开始建设，今年初批复了将近一半的量，剩下部分将在下月初进行审批。明年总的处置能力将达到18万吨。
提问7：环评通过较慢，政府审批慢会不会影响环评收入确认进度？
郭总：这个问题确实存在，政府干预的手正在逐步放开，核准制也亟待出台。未来将由环评单位负责整个项目生命周期的风险，随着环保趋严，环评含金量将提高，收费标准也会大幅提高。
提问8：配套融资3500万，收购成功是今年还是明年计入？
董秘沈总：相关费用不计入当期费用，直接冲减资本公积，不影响当期损益。
提问9：污泥业务运营利润在什么水平？
郭总：污泥项目前期都有立项，回收期、利润率都有标准，目前的4-5个污泥项目总投资10个多亿，平均回收期6-7年。
董事长沈金浩作总结发言：
公司上市至今一直保持较为稳健的发展，经过几次并购，公司在实力和规模壮大的同时，也一直在打造强大的经营管理团队；同时，我们不断思考并根据经验制定具有前瞻性的战略规划。未来，我们将谨慎地控制资产负债率，优中选优地签订新项目，保障公司中长期的健康发展，以切实的利润增长回报投资者的信赖。
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