调研问答全文
安奈儿 (002875) 2017-10-30
1、公司前三季度增长情况如何？
答：线下直营前三季度累计4%的增长，线上直营累计30%的增长。按产品结构来说，婴小童累计30%以上的增长，大童累计5%以上的增长。
2、童装行业的增长及竞争情况如何？
答：市场普遍认为行业目前增速在6-8%，竞争比较激烈，巴拉巴拉由三四线城市向一二线城市发展，公司由一二线城市向三四线城市下沉，就会产生竞争。同时随着安踏、Nike、adidas、FILA进入童装领域，都成为公司的竞争对手。目前巴拉巴拉市占率排第一，公司和adidas并列第二。
3、公司如何提振加盟业务？
答：公司在尝试新加盟模式，比如加盟业务联营化，联营模式下，公司为加盟商提供货品，加盟商负责当地的品牌推广与产品销售，完成销售后双方按照一定的比例分配收入。
4、公司是如何平滑销售旺季和销售淡季的？
答：第一季度和第四季度是公司的销售旺季，第三季度是淡季，主要是因为春夏款已经到了尾货，而秋冬款仍处于销售初期。公司目前针对爆款，通过柔性供应链进行补货，将大幅增加公司爆款的销售，以前在主要依靠订货会的模式下，单款产品销售多为2-3万件，但目前的爆款是可以做到30万件，柔性供应链对爆款产品的增长帮助很大。
5、公司股权激励的业绩目标的增速不断提升，驱动力主要来自哪里？
答：未来业绩增速的提升主要包括前期培育的购物中心店盈利能力的增强、电商业务的高速增长、婴小童产品的快速增长以及大童装产品的稳定增长，同时二胎政策放开，儿童基数持续上升，家庭可支配收入也在增长。
6、公司与商场、购物中心的合作模式是什么样的?
答：百货商场是大约23%的扣点，购物中心主要是收取租金。未来购物中心的租金会呈上涨趋势，但随着购物中心店销售规模的提升，销售费用率会下降。
7、公司第三季度收入增长放缓，利润同比下降的原因是什么？
答：第三季度线上直营同比下降9.7%，线下直营同比增长7.8%，第三季度收入增长放缓主要受线上直营同比下降影响，电商第三季度由于平台竞争原因，天猫店铺的流量不够好，同时第三季度做了几场促销活动，投入较大，但销售不达预期，导致第三季度利润同比下降。
8、公司未来有怎样的开店规划？目前门店区域上的结构是什么样的？
答：公司未来重点布局购物中心，相应的调整百货商场门店,购物中心方面，公司目标每年增加50-80家，截至9月份公司已有147家购物中心。公司70%的门店在一二线城市，30%在三四线城市。
9、购物中心的门店数量潜力如何？
答：全国购物中心有4000多家，我们现在才进驻147家购物中心店，空间还是很大。
10、公司电商渠道收入分配情况如何？京东撤出后会不会影响第四季度电商的收入？
答：公司以前主要有三个线上渠道：天猫、唯品会和京东，天猫收入占比略大于60%，唯品会收入占比略低于40%，京东收入占比较低，公司从京东撤出对第四季度电商收入没多大影响。
11、公司产品售罄率及同店增长情况如何？
答：公司要求库存率每年不超过18%，目标是15%，也就是我们售罄率维持在82%-85%；购物中心同店同比有20%-30%的增长，但专柜同店同比基本持平，综合看同店同比实现个位数增长。
6、公司是否会考虑多品牌战略？
答：安奈儿品牌的内生式增长空间还比较高，因此近3年，公司仍将把重心放在安奈儿品牌上。但3-5年间，公司达到一定规模后会做多品牌尝试。
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