调研问答全文
天顺风能 (002531) 2017-11-01
一、董事会秘书吴淑红女士介绍了公司 2017 年前三季度经营情况以及对公司未来业务的展望：
2017 前三季度，受钢材价格持续大幅上涨和人民币升值因素的影响，公司毛利率、净利率等指标略有下降。但公司风塔产品的订单承接量、生产量、销售量以及在手订单量均创新高，同时在国内由于风电投资商日益重视风电设备质量，相应地公司在国内的市场份额近年提升较大。
（一）风塔业务
公司太仓、包头、珠海、丹麦工厂今年产能基本满产，国内市场份额大幅增长。在红六省没有新增风电项目的背景下，包头工厂新签订单快速增长；珠海工厂新签订单同比增长超过
200%，为解决产能瓶颈珠海工厂拓展了南昌和孝感两家联营工厂。公司正在实施太仓、包头和珠海的技改和产能提升项目，未来产能有望继续提升。同时，公司在欧洲积极寻找合适的生产基地，继续推进全球化产能布局。
（二）叶片业务
公司新建设的常熟工厂主体厂房已经完工，预计年底之前整体工程将全部完成。目前叶片公司正在与境内外客户接洽，准备订单签署工作。
（三）发电业务
今年哈密风电场业绩贡献明显，未来随着升压线路双回路建成以及新疆弃风限电率进一步降低，有望释放更多业绩。此外，公司募投项目河南、山东 330MW 风电场项目预计在年底陆续并网发电，为公司贡献新的利润。
（四）其它业务
融资租赁业务方面，子公司中联利拓汽车融资租赁业务规模快速增长。同时，公司出资 6,000 万元投资的科创新源 IPO过会准备发行上市，未来将为公司贡献较大投资收益。此外，还有几单公司投资的并购重组项目也有不错的投资收益，都将为公司带来很好的现金流。综上，今年前三季度公司在克服钢价和汇率不利影响的基础上，全年净利润预计将实现 10%-30%的增长。未来公司除继续巩固、强化在全球风塔市场的龙头地位外，将通过在产业链上重点产品如叶片、风电场等的持续布局助力完成公司战略蓝图。
二、投资者提问
问：公司风塔产品市占率还会继续提升吗？
答：公司将通过内生增长、并购和投资建厂等方式，继续扩大公司在风塔制造领域的全球领航地位和市场占有率。一方面，公司将通过技改项目提升太仓、包头、珠海工厂的生产能力；另一方面，公司通过联营合作以及投资设厂的模式加快国内、国外的产能布局。
问：公司今年国内订单、产能增长的原因是什么？
答：国内风电场投资商对风电场全生命周期的运营效率更加重视，对风电设备的品牌和质量关注度持续提升。公司作为全球风塔细分市场的龙头企业，产品质量和品牌得到了海内外客户的一致认可。在相同质量风塔的标准下，公司凭借规模效应、生产效率以及成本控制能力相应价格最具竞争力，所以今年在国内市场不景气的情况下，公司订单依然增长，产量、销
量均创新高。
问：今年是否有国内风塔企业退出市场？
答：今年受国内市场需求疲软以及钢材价格上涨的压力影响，规模小、成本控制能力差的风塔厂商也在不断被市场淘汰，龙头企业市场占有率进一步提升。例如包头工厂附近两家风塔
制造企业，今年已经关停。
问：公司今年出口项目有下滑吗？
答：今年公司出口产能已经饱和，在数量上与去年相同，但由于今年国内市场大幅增长，全年出口比例可能下降。公司一方面通过技改项目提升太仓工厂产能，另一方面也在海外积极寻找合适建厂基地，未来境外产能有望得到进一步提升。
问：公司三季度预收账款、应收账款和存货的增加原因？
答：主要是今年销售规模扩大、钢材价格上涨，相应预收账款、应收账款和存货均大幅增长。
问：今年钢材价格和汇率对公司的影响？
答：钢材价格和汇率均存在周期性表现，1-9 月的不利影响预计已达高位。随着钢材价格及汇率稳定，公司利润水平将得到修复，而今年订单量、生产量、销售量增长的利润将逐步释放。
问：公司叶片客户开拓情况和定位？
答：常熟叶片公司目前已邀请境内外整机厂商做洽谈，未来将坚持“双海”战略，即以海外客户和国内客户的海外订单为主。叶片与公司风塔客户同质，可以产生叠加效应，有利于进一步深化公司与客户的合作关系，形成上游风塔、叶片以及风塔零部件，下游风电场运营的联动机制。
问：叶片的主要原材料是什么？
答：叶片的原材料主要是玻纤和树脂。
问：新疆哈密风电场发电有没有进行直接交易？
答：哈密风电场还没有直接交易，目前是直接出售电力给新疆电网。
问：公司未来拟建设的风电场，主要在哪个地区？
答：公司拟建设的风电场主要集中在中东部和不弃风限电地区。
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