调研问答全文
飞荣达 (300602) 2017-11-03
【公司基本情况】
公司成立于1993年，主要围绕着电磁屏蔽材料及器件和导热材料及器件研发、生产与销售，产品主要应用与通讯设备、手机终端、计算机、家电、汽车电子及其他。公司的通讯类客户有华为、中兴、诺基亚、思科等；手机类的主要有华为、联想、间接供货的有三星、OPPO、vivo等；笔记本有联想、微软等；汽车电子方面，公司目前和北汽有合作。公司主要为客户提供热管理和电磁屏蔽方面的解决方案。公司的产品主要分三类：电磁屏蔽材料及器件（导电硅胶、金属簧片、导电塑料等），导热材料及器件（导热硅胶、导热塑料，石墨片等）和其他电子器件。
【互动提问环节】
Q1：公司年报营收占比主要按电磁屏蔽、导热及其他电子器件分类的，能否按照下游应用领域大概划分？
A1：2016年公司主营业务收入不同应用领域的占比情况大概为：通讯设备约35%左右，手机终端约40%左右，电脑占20%左右，家电及其他电子约5%左右。
Q2、公司的产品线主要是做一些器件，但是目前逐渐开始做一些材料，未来的规划如何？
A2:公司会做一些附加值比较高的的材料，同时增加公司的竞争力。例如石墨片，公司于2015年收购的苏州格优，主要生产石墨片的原材料石墨膜。一部分直接销售石墨膜材料，一部分加工石墨片器件后直接销售给客户。也有一些器件，公司没有单独卖材料，所有没有单独列式材料。比如说导电橡胶、导电泡棉、导电塑料。包括导电泡棉、导电塑料。公司主要围绕着行业、客户的需求进行业务扩展。
Q3:公司是直接销售给终端客户还是通过EMC厂商销售？需要终端客户认证吗？
A3：公司销售大部分是先通过终端客户的认证（产品认证和体系认证），然后终端客户指定交货给其他EMC或者壳厂，并且需要同时具备终端客户和其他EMC厂商的供应商资格。有部分产品是供材料给模切厂商，由其加工后给客户做产品认证，通过认证后公司提供该款产品的材料供应，但不具备终端客户供应商的资格；三星是材料认证通过之后，可以有供货资质，但是不一定有供应商资质。OPPO、vivo也主要是卖原材料，不单独做认证。认证是整个产品线的认证，包括公司的产品、体系认证都要做认证。
Q4：公司的竞争优势是什么？
A4：公司拥有电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件生产的先进技术，产品优势显著，主要体现在产品线齐全、质量稳定、可靠性高、应用领域广和本地化批量供货等优势，能够为客户提供一体化应用解决方案，可以根据不同的场景选择不同的产品。
Q5：公司和安洁科技、长盈精密是否有竞争？
5：有部分，目前大家的方向还是有区别。长盈精密主要是做金属冲压件起到电磁屏蔽的作用，比如说精密五金；安洁科技和公司产品有部分相同，但是安洁主要以模切为主，主要做后端的器件。有些材料也从公司购买，公司也属于安洁科技的上游。公司与他们的区别之处在于自身的产品更加丰富，并且可以做部分核心原材料，两家公司的侧重点有一定区别。
Q6：关于Facebook方面，公司是通过认证的？
A6：公司已经通过了Facebook的产品认证和体系认证的，但是公司的产品是供给其EMC厂商。
Q7：间接供货都是供材料吗？
A7:不一定。间接供货有两种：一种是交器件给壳厂或EMC厂商；另外一种是交材料给模切厂商。
Q8：苹果公司在认证了吗？是否能成为苹果的供应商？
A8:目前没有。公司只是有通过其他苹果供应商做石墨膜材料认证，间接供应。公司也会寻找机遇努力争取。
Q9：一台手机大概可以用到多少公司电磁屏蔽和导热材料的价值量产品？苹果的屏蔽件是谁供？
A9：目前国内手机用到公司的产品大概6-8元/台。苹果应该会更多，这和手机的设计和复杂程度有关系。
Q10：公司产能利用率是多少？扩产情况呢？
Q10： 目前公司在其他地方也有租用厂房，不断的扩充产能；公司目前募投项目光明厂房处于装修状态，预计明年年初可以达到使用状态。公司会根据客户的需求来设置产能。
Q11：公司产品品类比较多，下游客户在采购的时候是什么模式？代理的比例高吗？有代理商向公司代理吗？
A11：一般都不会采用代理的模式，而是通过招标采购。有些会单独的料号拿出来招标；有些是几个零件，配套打包一起招标。
Q12：采购和销售是人民币结算吗？原材料涨价的因素对毛利率的影响大吗？
A12：采购是以人民币为主，进口原材料相对较少；销售以人民币、美金和欧元结算都有。外币销售大概占20%左右。原材料涨价影响不是很大，铜类的金属材料涨价比较高，但是公司采购的相对比较少。
Q13：同一款产品如果设计没有什么变化，每年降价的压力大吗？有没有测算过，这两个产品线的市场空间有多大？
Q13：有些有季降的要求，但公司的产品的寿命也是根据终端产品的使用寿命而配套更新换代。整体根据下游的需求预测，按手机和电脑等单机供货价格预测。
Q14：听说爱立信今年公司可以进入供应链？
A14：公司一直和爱立信保持紧密的联系和沟通，目前还在努力中。
Q15：未来公司的市场规划？公司和境外对手相比有何优势？
A15：短期内主要是现有客户的份额的提升。相公司目前在美国、欧洲、印度和台湾等地区设有联络点，未来还将继续完善网点建设，为当地客户提供本地化服务，在客户研发阶段给予配合提供解决方案最终拿到合作机会。公司和境外的厂商相比，产品品质已达到国际水平，并且打样速度和反馈速度公司比较有优势。但是在新技术和新产品的推出速度方面，国外还是占优势。公司境外客户接触较晚，但是经过近几年的积累，未来公司还是有很多的机会。
Q16：传统汽车和新能源汽车的需求？和哪些车厂在认证？安洁科技也准备做新能源汽车的结构件，那公司还会是他们的上游吗？
A16：公司目前主要是围绕在新能源汽车，新能源会对导热的要求很高；传统汽车相对来说较少，并且也有相对成熟的合作供应商。和安洁在新能源汽车的切入点可能是类似的，但是产品并不完全相同。
Q17：公司今年有汇兑损益吗？公司对未来几年的规划和目标？
A17：上半年汇兑损失比较多，大概从10月开始公司开始有调整。未来的规划公司也是要看下游客户对未来的需求预测。明年主要增量要看手机和数据中心，通讯类的增长比较稳定。
Q18：Facebook未来的收入预计有多少
A18：Facebook目前也有小批量的供货。之前说量会比较大，但是近期反馈设计方面会有调整，调整的具体方案也没有确定。具体的供货量不太好确定，目前看来进展没有预期快。
Q19：亚马逊和谷歌公司有没有认证进去？
A19：和亚马逊和谷歌在接触，目前还没有实质性的进展。
Q20：公司净利润下降具体原因？
A20：上半年利润下降的主要原因是公司部分新项目已布局投入及试产，占用了机台。但是第三季度公司的毛利率已经有所回升。
Q21：石墨导热材料，它跟热管、热板的应用场景有何区别或者是否有重叠？然后石墨导热材料是否有可能对热管热板导热材料产生大规模技术替代？
A21：导热硅胶、石墨片和热管、均热板应用的场景有区别，不是替代的关系：热管和均热板，是一种具有极高导热性能的传热元件，它通过在全封闭真空管内的液体的蒸发与凝结来传递热量，具有很高的导热性、优良的等温性、可远距离传热，主要应用于较高功率的CPU/GPU。
石墨片、热管和均热板属于轴向导热性很强，径向并无太大的改善。但热管或均热板的厚度是石墨片的几倍，所以智能手机由于厚度的要求基本都选用石墨片导热。
导热硅胶是低热阻及高导热性能，高柔软性的导热材料。具有的高柔软性可以减少元器件间所需的压力， 同时覆盖住微观不平整的表面从而使元器件充分接触而提高热传导效率，特别适合空间受限的热传导需求。适用于较大间隙需要填充的场合，广泛应用于军工、电脑、通讯设备、电子消费品、电源、汽车电子、工业电子设备等各种领域, 以提高电子元器件的可靠性, 并增加其使用寿命。
Q22：碳元科技今年利润下降的很快，石墨降价比较多。那公司公司和碳元有没有差异化？
A22：公司有连续生产的工艺，后端加工的时候会更容易。毛利率差不多，因为石墨片的毛利率已经趋于平稳。石墨片的应用场景也逐渐增多，现在电脑、iPad也开始使用。
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