调研问答全文
藏格控股 (000408) 2017-11-03
1、公司如何看待目前的钾肥价格以及未来钾肥市场供需？
答：公司认为目前钾肥景气度回升，新格局正在形成。2013年占据全球三分之一钾肥市场的BPC联盟瓦解叠加产能过剩使得钾肥价格长期低迷。今年以来三大主粮价格呈现上涨态势对农民施肥积极性的影响，以及加拿大产能龙头Potash与渠道龙头Agrium的强强联合，钾肥已存在较强底部上升动力。最新确定的我国进口合同价为230美元/吨，较上年上升11美元，向全球钾肥市场释放了积极信号。公司钾肥毛利率达70%左右，在同行业公司中位居领先水平。我们认为在粮价企稳回暖、钾肥格局优化的背景下，钾肥价格有望逐年温和回升。
2、目前公司钾肥能产能状况如何？有无继续扩大产能计划？
答：公司氯化钾现年产200万吨，目前公司暂无扩产计划。
3、公司钾肥产品下游客户主要有哪些？销售模式是怎样的？
答：目前公司氯化钾产品的主要客户为国内各大复合肥厂商，包括江苏中东集团有限公司、安徽省司尔特肥业股份有限公司、金正大生态工程集团股份有限公司、成都云图控股股份有限公司、湖北新洋丰肥业股份有限公司、江苏阿波罗复合肥有限公司、安徽六国化工股份有限公司等国内大型复合肥生产厂商均与公司建立了良好的合作关系。
公司采取直销模式为主、经销模式为辅的销售模式。（1）直销模式：钾肥作为重要的农业生产资料，其主要用途是用来生产各种复合肥。由于国内钾肥资源比较稀缺，下游复合肥生产厂商通常希望跟上游厂商建立稳定的合作关系。针对大型复合肥生产厂商，公司主要采取直销模式。（2）经销模式：下游复合肥生产行业产能分散，针对公司销售网络无法覆盖到的部分地区，采用经销模式进行销售。经销商主要有成都禾禾农业生产资料有限公司、烟台华海国际贸易有限公司、天盟农资连锁有限责任公司等专业从事农资经销的贸易商。
4、请介绍一下公司前三季度的业绩情况及钾肥生产销售情况，前三季度业绩增长的主要原因是什么？
答：截止9月底，公司2017年生产钾肥119.36万吨，销售钾肥119.29万吨；实现营业收入1,977,138,557.31元，比上年度同期增长30.54%；实现净利润675,233,001.81元，比上年度同期增长44.34%。其中三季度单季度生产销售钾肥52万余吨，实现营业收入897,636,803元，比上年度同期增长47.92%；实现净利润3.6亿，比上年度同期增长69.02%。
与上年同期相比，公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润均实现了较大幅度的增长。其主要原因是报告期内公司产品产销量增加，报告期内贷款减少财务费用减少所致。
5、钾肥销售是否存在季节性？
答：公司上半年钾肥产量占全年产量的比重较低，钾肥的生产销售旺季在每年三、四季度，存在一定的季节性差异。
6、公司如何看待未来三年内碳酸锂市场的供需，盐湖提锂产能释放是否会对市场造成冲击？
答：按照我国提出的到2020年达到200万辆新能源汽车产量的目标，按照目前的电池能量密度计算，一辆新能源车大约需要碳酸锂40-60kg，对应当年我国的电池级碳酸锂需求达到8-12万吨。预计2020年全球新能源汽车的年销量或超过400万辆，对碳酸锂的需求规模将达到20万吨。
未来三年碳酸锂仍将维持供需紧平衡，价格维持高位。目前矿石提锂的开工接近于饱和，未来供应增量主要在于盐湖提锂的产能释放，最近三年碳酸锂仍将维持供需紧平衡的态势。当前碳酸锂价格大幅上行至17万/吨左右，碳酸锂价格的高位运行使得盐湖提锂拥有良好的盈利前景。
7、公司碳酸锂项目产品为工业级碳酸锂还是电池级碳酸锂？
答：公司年产两万吨碳酸锂项目产品为电池级碳酸锂。
8、公司新建碳酸锂项目是否需要新建盐田摊晒？提锂后的老卤水如何处理，是否存在环境污染？
答：公司生产碳酸锂的原料为生产氯化钾之后排出的老卤水，公司目前已经修建了大量盐田对卤水进行摊晒以配套年产200万吨氯化钾，因此新建项目并不需要新建盐田。提锂后的老卤水将重新回灌察尔汗盐湖，形成循环，并不会对环境造成污染。
9、公司碳酸锂项目建设周期预计多长时间，目前项目进展情况如何？
答：公司此次年产2万吨碳酸锂项目建设周期为18个月。公司已于9月15日股东大会审议通过该项目议案，目前已正式启动。该项目核心技术团队已经组建完毕，公司将对该项目的进展情况及时进行信息披露。
10、公司2017年半年度利润分配目前进展如何，将于何时实施完毕？
答：公司正在指定2017年半年度利润分配实施方案，将于近期公告。预计将于2017年11月15日前将半年度利润分配实施完毕。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。
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