调研问答全文
康泰生物 (300601) 2017-11-07
一、简要介绍公司基本情况
（一）公司产品及在研项目情况
公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，目前主要产品有重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）（10μg、20μg、60μg 三种规格）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、麻疹风疹联合减毒活疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗。除已经上市销售的4种产品以外，有在研项目25项，其中有5项已经申请生产批件，也将陆续上市。
公司在研项目丰富，市场前景较好，例如公司从巴斯德全套引进的冻干人用狂犬病疫苗（MRC-5细胞）及公司在引进技术上进行自主创新研发升级的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、13价肺炎球菌结合疫苗、重组肠道病毒71型疫苗（汉逊酵母）等。多联多价疫苗是未来疫苗的发展趋势，丰富的在研项目为公司在联苗方面研发奠定了较好的基础。
（二）2017年前三季度经营情况
今年前三季度公司实现营业收入79,438.19万元，同比增长133.66%；实现净利润15,636.05万元，同比增长110.16%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13,310.46万元，同比增长106.68%。公司净利润较去年同期相比实现较大幅度的增长，主要是今年公司抓住市场复苏的机遇，加强疫苗产品的销售推广，Hib疫苗、四联苗和乙肝疫苗的销量实现增长。
互动交流主要内容：
Q1：第三代狂犬疫苗有哪些优势？
A1：冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞），是人用细胞做的，与现有的狂犬疫苗相比，具有安全性高，保护率高的优势。受工艺的限制，产量比较低，成本较高。
Q2：公司销售费用情况？
A2：公司当前的销售费用占营业收入的比例为百分之五十左右，主要是受销售模式转变，公司计提的销售服务费增加。公司在规划建设自己的直销队伍，将部分推广商纳入公司员工编制，同时未来随着新产品的上市，销售费用率也将逐步降低。
Q3：疫苗市场竞争情况？
A3：整个疫苗行业竞争主要靠品牌、品质和销售团队的竞争，价格竞争不明显。疫苗行业的进入门槛较高，全国疫苗生产厂家就几十家，生产同一产品的也就几家。
Q4：公司研发团队有多少人？研发投入如何？
A4：公司研发团队有一百人左右，今年前三季度的研发投入为七千多万，以往三年平均每年研发投入为六千万左右。研发投入主要和研发项目的进度有关。
Q5：公司未来的发展规划？
A5：公司立足于疫苗行业，将继续推进公司新型疫苗的研发及现有疫苗的升级换代，推动公司在研项目的产业化，力争在疫苗行业做大做强。未来随着公司在研产品陆续上市，公司自有产品的核心竞争力将进一步加强。公司将充分发挥在联苗方面的优势，进行多联疫苗发研发。
Q6：联苗的技术壁垒？
A6：联苗门槛较高，首先，企业要有相应的单苗才能进行联合，其次是接种免疫程序需要相近或相似，最后各抗原之间是否互相兼容、配比情况等因素均需考虑，对联苗的联合和结合工艺、安全性、滴度等要求更高。
Q7：未来带Hib联苗是否会全部替代Hib疫苗？
A7：公司的四联苗既可代替Hib疫苗也代替百白破疫苗。带Hib联苗不大可能完全代替Hib单苗，联苗的价格比单苗价格高，有的人对价格比较敏感，会选择打单苗。但多联多价疫苗是未来疫苗行业的发展趋势。
Q8：疫苗行业的发展前景。
A8：疫苗行业具有社会效益高的特点，也是预防疾病最有效，最经济的手段；多联多价疫苗为未来疫苗行业发展的趋势，多联疫苗可减少接种次数和接种成本，降低负反应率；多价疫苗可覆盖病毒的多个种型，多价疫苗的保护率较高。未来疫苗行业发展前景良好，首先，随着二胎政策的全面放开，每年新出生人口显著增长，接种市场进一步扩大；其次，疫苗行业采用“一票制”，企业直接与县疾控机构对接，取消了中间的流通环节，流通环节部分的价值流向生产厂家；再次，随着重磅产品导入，如HPV疫苗、13价肺炎疫苗的上市，使整个疫苗行业前景较好。
Q9：二类疫苗的销售流程？
A9：《疫苗流通和预防接种管理条例》修订以后，二类疫苗由省级疾病预防控制机构组织在省级公共资源交易平台集中采购，由县级疾病预防控制机构向疫苗生产企业采购后供应给本行政区域的接种单位。
公司通过参与省级公共资源交易平台集中采购的方式，获得该省疫苗销售准入资格，继而直接销售至县级疾病预防控制机构。同时与公司合作的推广商负责向合同约定区域内的区/县疾病预防控制机构推广公司疫苗产品。
Q10：“一票制”实施后，疫苗是如何运输的？
A10：公司有自己的冷链运输团队，也有和符合资质的第三方配送商合作。疫苗被配送到疾控机构前的责任风险由生产厂家承担，后续县疾控到各接种点，由县疾控负责。
Q11：销售团队的建设情况？
A11：公司目前有销售人员有一百多人，未来计划对销售队伍进行扩充，具体扩充规模也要看新产品上市节奏和营销计划安排等多方面的因素。
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