调研问答全文
飞凯材料 (300398) 2017-11-08
公司从 IPO 上市到收购和成显示 100%股权经历了两次经营层面的蜕变，在收购和成显示前，公司经营层面面临了一些挑战：
1、原有产品光纤光缆涂覆材料市场有限；
2、下游的产能占全球产能和光纤光缆涂覆材料的国产化已达到一定比例，未来空间不大；
3、公司产品较国外竞争对手的产品相比早期的价格优势减弱，近年来国外竞争对手由于产品市场份额丢失严重而不断降低产品价格。
以上也是公司 2016 年营收及净利润下降主要的原因。
此外，公司新产品研发因为行业的性质进展较慢。
第三，公司对设备、硬件、产能和人员等方面进行了相对超前的投资与布局，导致 2016 年度费用上升。由于公司之前体量相对较小，以上三个因素对公司 2016、2017 年上半年的经营情况造成了一定影响。
2016 年之前，公司已经在进行产品多元化的布局。长兴昆电和大瑞科技目前相对体量较小，对公司经营业绩的提升相对有限；和成显示处于下游快速发展、国内需求量快速上升以及液晶材料国产化率提升的阶段，能够较大幅度提升公司的业绩。
目前公司产品主要有以下四个方向：紫外固化材料、屏幕显示材料和半导体等电子材料以及合成材料。
1、公司今年光纤光缆涂覆材料情况如何？
答：公司光纤光缆涂覆材料在销量方面会有一定的增量，价格下降 5%左右，原材料价格上涨 2-3%左右，营收与去年相比稳定。
2、和成显示新客户开拓情况如何？明后年的预期？
答：和成显示客户拓展快，客户覆盖率高，国内主要客户均有进入。液晶材料 2017 年估算的国产化率接近 30%，未来三年产品价格相对平稳。未来三五年随着国内市场需求量上升，本土企业由于反应快，技术支持力量雄厚，以及国产化率的提升，将会有更多的优势和机会。
3、公司在半导体方面未来增长点，现在的项目推进情况如何？
答：a、大瑞科技主营产品锡球，主要客户在台湾，主体经营符合预期，目前大陆市场拓展还不错，在大陆新建的产能预计11 月底投入试运行。
b、长兴昆电方面，产品市场较大，但是在高端的封装环节的供应商基本上是日资企业。长兴昆电的封装材料的比例在不断提升，运营符合预期。
4、公司收购利绅科技 45%股权的进展如何？
答：已获得上海商委的审批，将在近期向台湾有关部门提交相关申请资料。
5、医药中间体项目的下游客户有哪些？
答：主要为一些较为大型的成药制药企业。医药中间体是作为公司在复杂合成的切入口。
6、光刻胶项目进度？
答：PCB 光刻胶已有一定量销售，LCD 光刻胶正处于送样阶段。
7、公司人员结构扩张情况？
答：2017 年公司主要的人员增长来自于并购。此外，主要是公司研发人员的扩招（一方面为未来培养，另一方面为合作项目做技术支持）。
8、公司 OLED 材料的布局？
答：公司非常重视新型屏幕显示技术可能在未来出现的一定的市场机会。在 OLED 材料方面，公司也希望主要以技术储备的形式尽快进行切入。
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