调研问答全文
天马科技 (603668) 2017-11-09
1、介绍公司及行业情况：天马科技是特种水产饲料细分产业龙头企业，随着国家对环保的要求日益严格，海洋捕捞逐渐转向人工养殖，特种水产饲料行业将保持较快增长并高于整个水产饲料行业增长水平；今年是水产行业进入转型升级的一年，消费升级和水产饲料普及率未来提升空间仍很广阔，公司对未来的发展充满信心。
2、公司产品毛利率问题：公司产品毛利率平均约为20%。
3、公司产品税率水平：公司及全资子公司天马饲料自2011年起享受15%所得税优惠。
4、研发费用水平：公司研发费用占营业收入比例保持在3%以上。
5、特种水产饲料行业周期性问题：特种水产饲料行业特性比较明显，有别于其他水产养殖，传统的产销旺季是4-10月份，公司销售整体呈现淡季不淡、旺季很旺的特点。
6、关于公司进入动物保健品经营问题：公司在动物保健品行业已有技术、人才储备，公司全资子公司厦门德百特生物科技有限公司具备生产资质。
7、公司股权激励问题：公司目前暂未有股权激励计划推出。
8、销售模式问题：公司采取直销和经销相结合的模式，其中鳗鲡大客户以直销为主，近年来营销采取更贴近市场的扁平快模式，能够让规模化养殖得到收益，目前直销和经销占比约为7：3。
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