调研问答全文
利亚德 (300296) 2017-11-08
本次投资者关系活动以现场参观和会议交流的方式进行，董秘李楠楠结合公司截至三季度的情况对公司作了详细的分析，并就本次定增方案和后续工作了介绍，随后董事长李军和董秘李楠楠分别对投资者的提问做了解答，主要内容如下：
一、公司简介
利亚德成立于1995年，于2012年上市，自上市以来，业绩逐年翻番，2012年至2016年，营业收入由56,895.50万元上升至437,793.52万元，增长了6.69倍；归母净利润由5,821.38万元上升至66,882.95万元，增长了10.49倍。市值也由上市之初的10亿元大幅增长至354亿元，增长了34.4倍，为公司股东带来了丰厚的回报。
二、公司发展概况
2.1 战略目标调整
公司上市以来的发展经历了两个阶段。2013-2015年以LED应用为核心的“四轮驱动”战略已顺利达成。为了将公司的产品及声光电的技术得到极致运用，2016-2018年公司战略升级为“文化科技+金融”，通过与政府共建“幸福城市”的方式落地。具体来说，利亚德集团为全国各城市提供的“幸福城市”服务内容包括五个板块，即夜游经济、文化旅游、智能显示、体育运动、VR体验。其中夜游经济、文化旅游、智能显示三个板块较为成熟，VR体验自年初收购NP公司后已在国内进行推广，体育运动正在根据市场发展孕育完善。
2.2 公司业绩呈现
战略实施继2016年取得利润连续三年翻番的骄人业绩后，2017年，公司继续围绕发展战略，开展“幸福城市”建设。2017年1-9月，公司保持高速健康的发展势头，具体体现在：
1、订单高增长
截至10月20日，2017年新签订单及新中标订单66.5亿元，较上年同期增长51%；且各业务板块订单增速均较快：其中，境内显示板块新签订单及新中标订单22.3亿元，境外显示板块新签订单15.5亿元（不含增值税），照明板块新签订单及新中标订单19.6亿元，文化板块新签订单及新中标订单7.1亿元，VR板块新签订单2亿元（不含增值税）。
2、营收和净利润继续高增长
截至三季度，实现营业总收入42.86亿元，比去年同期增长52.34%；归属于上市公司股东的净利润达到6.33亿元，比去年同期增长108.57%，扣非后净利润为6.03亿元，比去年同期增长120%；其中，7-9月实现净利润2.63亿元，较去年同期增长118.54%；报告期，公司有效控制了管理费用和销售费用比重，并增加了高毛利率的VR体验业务，公司综合毛利率提升到38.92%，较上年同期36.24%提高2.68个百分点。虽然报告期内因并购NP公司境外借款等外汇业务产生了大额汇兑损失，但由于业务订单的高增长，年初制定的11-13亿元净利润目标仍可达成。
另一个特点是，境内业务收入25.69亿元，占比60%，较上年同期增长70%，境外业务收入17.17亿元，占比40%，较上年同期增长32%，公司境内外业务保持均衡发展。
2.3“夜游经济”遍地开花
“夜游经济”即由政府主导，将城市夜晚点亮，体现城市文化的同时，增加旅游消费，带动经济发展。景观照明业务范围由简单的楼体亮化发展为与城市旅游、城市文化为方向的夜游经济的综合解决方案，通过互联网集控管理平台，实现了亮化形象工程向拉动城市夜间GDP的文旅艺术之光的转化，项目盈利能力提升。由于景观亮化行业地区分布较为明显，2014-2015年，公司照明板块业绩全部由金达照明贡献， 2016年利亚德集团并购多家照明公司，中天照明（华东）、万科时代（西北）、普瑞照明（西南）、君泽照明（华中）五家公司组成，是国内唯一全国化布局的照明一体化系统服务商。集团照明业务逐渐发挥协同效应，资源整合效果明显，其中个旧市城乡景观提升改造灯光工程和乐山夜游三江项目均由集团内照明成员公司联合投标，竞争力提升，资源整合聚焦市场放大效应明显。
截至10月20日，2017年新签景观照明业务订单及新中标金额达到19.6亿元，较上年同期增长133%，预计2017年可实现订单25-30亿。报告期，夜游经济确认收入11.46亿元，较去年同期增长134%，毛利率达到41.13%，较上年同期36.16%提高4.97个百分点。需求全国性的特征更加明显。
2.4“智能显示”稳居首位
截至10月20日，小间距电视新签订单21.1亿元，较去年同期增长54%；2017年1-9月，确认收入13.09亿元，较去年同期增长59%；报告期内，小间距电视毛利率保持在38.38%，始终处于全球市场占有率领先的绝对优势。
报告期，小间距电视确认收入13.09亿元中，境内境外收入占比与去年同期基本相同，但境外增速快于境内，说明小间距电视境外市场渗透率逐步增强。
截至10月20日，美国平达2017年新签订单12.6亿元，其中小间距电视3.2亿元，占比25.4%。2017年1-9月，美国平达实现营业收入12.69亿元，净利润1.4亿元；LED小间距电视营收占比提升至20.09%，美国平达的销售渠道正在逐步为利亚德开拓国际市场产生积极影响。
LED小间距电视渠道销售日趋成熟，报告期，渠道销售模式小间距电视确认收入2.21亿元，已是2016年全年收入的2倍之多，渠道销售模式进展顺利，可有效改善公司经营性现金流净额。
2.5“文化旅游”幸福点睛
“文化旅游”以城市文化为核心，根据各城市旅游需求，为全国各城市提供定制的旅游规划方案。目前，城市文化旅游需求划分为三种类型：
第一种，城市改造与提升，如茅台镇的整体旅游改造；
第二种，城市现有旅游景区的再建与提升，国内多数旅游景区仅对自然风光和历史人文进行基础设施的配套，有需求进一步深挖旅游消费项目，如张家界大庸古城项目；
第三种，城市新的旅游资源的开发，结合自然禀赋和城市定位，打造主题乐园等形式的现代化娱乐消费项目，如成都江安河主题乐园建设。
截至2017年10月20日，文化板块新签订单及新中标金额7.1亿元，较上年同期增长84%；报告期确认收入3.13亿元，较上年同期增长21%；毛利率提升至45.38%，较上年同期提高5.93个百分点。
文化旅游业务板块培育和实施周期较长，经过2015-2017年的市场推广，预计在2018年文化旅游订单将迎来爆发性增长。并且，公司一直在寻找优质的合作伙伴，丰富文化旅游板块业务内容，将在投资时机成熟时实施。
2.6“VR体验”
深入分析了VR产业链发展的特点后，个体体验向团体体验的需求提升必将带动VR产业进入下一发展阶段。利亚德集团集中布局了交互设备方向的动作捕捉领域，包括光学动作捕捉（100%控股的NATURALPOINT）、惯性动作捕捉(参股的孚心科技)和步态动作捕捉（参股的VIRTUIX）。
2017年2-9月，NP公司作为利亚德集团VR业务的主体公司，实现营业收入1.64亿元，净利润5,061万元，净利润较上年同期增长44.54%，毛利率保持在78%；截至2017年10月20日，新签订单2亿元；预计2017年度可实现8,000万元净利润。
结合利亚德参股及控股的VR公司的技术及产品优势，公司不断推出新型VR行业解决方案，并在文化旅游项目中开始实施。
2.7 整合集团资源
2016年6月，公司开始实行全球化集团管理，“业务协同+垂直管理”，既促进了“幸福城市”各业务板块的资源整合，又提高了管理效率，加强了企业文化凝聚力。
2.8 企业文化
利亚德集团的文化集中体现在“分享”两个字，最直接的表现是公司每年持续做员工持股计划，被激励人员包括集团旗下所收购的所有公司。这也是集团上下能凝聚在一起，朝着同一个目标努力的原因之一。
利亚德在集团范围内开始推行“事业合伙制”方式，提高成员公司和员工的创新积极性。合伙方式分为三种：
第一种，主要针对现有成熟业务，按照行业或区域形成独立核算的利润中心，用于激励内部员工，尤其是中层和基层员工，使他们勇于承担更多的责任，独立承担业务和利润指标；
第二种，用于鼓励现有员工内部创业，对成长性好的业务成立公司控股、员工持股的独立子公司，独立经营，未来可以通过公司回购、市场交易甚至分拆上市等机制体现公司价值增值；
第三种，用于吸引公司外部有能力、有资源的合伙人，重点在现有弱势行业或弱势区域里寻找外部合伙人。
三、本次非公开发行股票情况
本次非公开发行向不超过5名符合证监会规定的特定对象非公开发行A股股票，定价基准日为发行期首日，发行价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价的90% ，发行数量不超过8,600万股（含8,600万股），募集资金总额不超过12.2亿元，其中8.6亿元将用于收购NaturalPoint,Inc.（以下简称“NP公司”）100%股权并购买NP公司经营相关不动产项目，3.6亿元补充流动资金。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，并按要求签署了《承诺书》。
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