调研问答全文
兴森科技 (002436) 2017-11-08
一、公司发展基本情况介绍
答：公司于1993年在广州经济技术开发区成立，以PCB样板起家，市场定位明确。2005年8月完成改制，2006年广州科学城开始筹建，2009年7月深圳工厂完成搬迁，2010年6月公司上市，2013年4月宜兴工厂中、高端小批量板项目、广州科技IC载板项目启动试生产，因处于试运行阶段，实际销售收入远低于管理费用和营业成本的增加，给公司整体业绩造成负面影响。子公司宜兴硅谷产品定位为中高端PCB小批量板，达产后月产5万平方米，未来是公司PCB业务销售收入增长的重要来源，整体进展未达预期，其多品种、小批量、快速交货的运营效益还没有显示出来。目前产能提升不顺利，从而影响市场订单的获取。全年最终盈利情况还有待看年度审计结果。
PCB行业整体增速平稳，呈现个位数的增长态势，但是随着产品更新换代加速，个性化需求的增多，对样板和小批量板的市场是利好。
经过这几年的发展，公司形成三大业务主线即PCB业务、军品业务和半导体业务。公司为客户提供的是定制化的服务。产线主要包括：中低端样板产线、中高端样板产线、中低端小批量板产线、中高端小批量产线、刚挠板产线，军品产线，SMT表面贴装产线以及IC载板产线、半导体测试板产线。
二、军品业务情况
答：公司的军品业务包含PCB快件样板和子公司湖南源科高可靠性、高安全性军用固态硬盘。受国家军改政策滞后的影响，导致军品订单减少，使得上半年军品PCB营业收入同比小幅下滑。而子公司湖南源科2017年上半年经营情况不及预期，与公司年初制定的经营目标差距较大，下半年湖南源科在完成现有订单，争取新的订单基础上，要降低费用的支出，减少亏损。
三、IC载板业务情况
答：IC载板产线对于公司来讲是个新的领域，工艺技术、制程管理等较难，总体看进展还算顺利，已实现量产能力，但市场不及预期。公司的IC载板10,000平方米/月的产能与量产企业相比体量还较小，而IC载板是批量概念，与台湾企业相比差距主要在技术方面，但成本方面具有优势，且政府有较大力度的产业政策支持。全球约有80～100亿美金的市场需求。
四、海外收入占比上升的原因
答：主要是近几年公司陆续收购英国公司Exception、Fineline公司、美国HARBOR公司后并表的原因导致。2016年度：全资子公司美国HARBOR实现销售收入人民币2.77亿元，英国公司Exception实现销售收入人民币1.13亿元，控股子公司Fineline实现销售收入人民币8.91亿元。
五、公司PCB业务是否考虑向大批量延伸？
答：公司从成立开始，市场定位就是PCB样板领域，公司小批量、多品种、快速交货的运营模式特点对成本管控要求没有大批量高，而公司更专注细分领域，高附加值订单，绑定客户，从客户需求，发展自身业务。故公司不会考虑向大批量延伸。
六、环保趋严对公司的影响如何？
答：环保方面，公司在筹建广州科学城工厂和宜兴硅谷工厂时，环保设施是按产能规划一次性到位，开始投入较大，后续是日常运营维护。环保政策的趋严，则会促使进入门坎提高，对PCB行业进行重新洗牌，淘汰部分工艺落后偏小的PCB企业，对于公司来说是机遇。
IR数据平台
