调研问答全文
伊之密 (300415) 2017-11-09
公司近况：
公司前三季度业绩良好，在手订单充足，产能排产饱满，呈现逐步增长的态势。
大量新产品投入市场。注塑机方面，A5系列注塑机全系列产品在中国、亚洲、中东全面销售，A5美国版和欧洲版将在年底开发完毕，明年将导入北美与欧洲市场；二板机系列化产品从500吨到3200吨将在明年上半年完成全系列研发；多物料注塑机产品研发也正在开展，可运用在汽车、家电、工具、玩具等行业。压铸机方面， H系列产品在今年导入市场，销售逐步提升；超大吨位压铸机也开始实现销售，今年年初出机到美国的4500吨压铸机及周边配套，主要生产重卡的变速箱壳体，近期公司中标中国重汽一台4000吨的压铸机，大吨位压铸机更能代表公司的压铸机拥有世界级水准。
生产布局有序调整，产能逐步释放。明年上半年，二板机将从广东五沙搬迁苏州吴江，主要考虑到二板机主要应用在汽车行业，而中国汽车零部件主要在华东地区，整个搬迁计划预计明年二季度末完成，空余的厂房用将于注塑机和部分高速包装注塑机的生产。新厂房模压二、三期将于近期开始开工建设，计划2018年年底建成，2019年投入使用。
海外市场保持良好的成长态势。前三季度，公司的压铸机出口全国第一，注塑机出口增速最快，海外出口增速领先。公司积极扩充海外业务，美国与印度新厂房今年开张，将成为公司一个重要的增长点。最近将新签俄罗斯、保加利亚、捷克等海外代理，有望带动海外销售继续增长。
布局新技术研发平台。公司将在德国设立研发中心，利用研发中心嫁接德国先进技术，联合开发新产品和技术，提升公司技术水平。
1， 问：公司的订单情况？
答：公司近期接单稳定，在手订单充足，主要下游客户为汽车、3C、家电、包装行业等，结构没有太大变化。全电动注塑机得到部分客户的认同，GP系列注塑机（油电复合注塑机）也正在研发当中，将来可成为公司的一个新的增长点。大型二板机的销售也正在提升当中，销售的1000吨以上注塑机有80%为大型二板机。压铸机也在同步开发大型二板压铸机。
2，问：钢材价格上涨是否会影响公司的毛利率水平？
答：公司产品需要的原材料中有很多是用钢材加工而来，钢材价格上涨，会一定程度上提高公司产品的成本。但今年公司的销售收入大幅增长，规模效应开始体现，抵消了了钢材价格上涨的不利影响，保持了毛利率的基本不变。随着销售收入的增加，规模效应可以体现得更加明显。另外，新产品销售比重的增加和海外销售的持续上升都将有利于毛利率水平的提升。
3，问:公司压铸机增长较快的主要原因？
答：1，汽车行业景气，零部件制造商投资固定资产积极性高；2，去年压铸机产品的基数较低，今年增长的空间更大；3，产能影响，运营模式变化，小型机器流水线生产，能在有限空间提高产能；4，压铸机非标定制较少，相对注塑机而言，公司可提供压铸机的非标定制约为100项左右，非标定制的情况较少可提高生产效率；5，压铸机在印度和北美等海外市场增速较快。
4、问：公司目前产能情况？
答：从公司目前的情况看，进一步调整现有厂房的布局、规划，提高运营效率，可以满足公司未来一到两年内的收入增长需要。另外，公司模压二期、三期厂房已在筹建，预计2019年可以投产，新厂房建成后，将大幅提升公司产能。
5、问：海外销售增快较快的主要原因？
答：海外销售增速较快的主要是由于区域扩张较快，公司海外布局仍在进行当中，新增区域带动海外销售，例如西班牙、葡萄牙等欧洲国家；还有新增出口的新产品增多，因此海外销售增速更快。
6、问：公司的核心竞争优势是什么？
答：1、加大研发投入，支持我们开发新产品、新技术、产品升级的需求，中国制造业在升级，客户对主机产品提出越来越多的要求，如信息化等，都需要研发创新满足下游行业对产品升级的需求。公司去年研发费超过8000万元，预计今年还会增加，主要是在德国建立研发中心，在顺德本地也将建立测试中心，对软件应用、设备、人力的投入将持续增加。2、运营效率提升，小型注塑机的部分生产流程将实现流水线作业，压铸机的模块化设计和生产，可以提高我们的生产效率，以更短的交货期满足客户需求；3、公司的非标定制方面，在行业当中比较有优势，公司60%-70%非标定制型成品，我们致力于如何更快速度达成客户定制产品的交货能力，提高下游客户的满足度。4、公司作为上市公司资源优势比较明显，如融资渠道更广等。
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