调研问答全文
汇川技术 (300124) 2017-11-14
一、介绍公司2017年度前三季度总体经营情况
通用自动化业务：通用变频器实现营收7.4亿元，同比增长50%以上；通用伺服实现营收5.14亿元，同比增长 113%； PLC与HMI实现营收1.2亿元，同比增长 77%；
电梯业务：实现销售收入8.14亿元，同比增长14%，略超预期；客户结构的变化，即跨国企业份额的提升是收入增速高于行业的原因。
电液伺服业务（含子公司伊士通）：前三季度实现营业收入3.5亿元，同比增长27%， 符合预期。
新能源汽车业务：实现营业收入3.73亿元，同比下降18%；前两季度同比下降48%，第三季度同比增长。细分来看：新能源客车下滑较大；新能源物流车增长迅猛；新能源乘用车稳步推进，定点车型与体系认证均在预期内。尽管新能源汽车业务收入不符合预期，但进展符合预期。
轨道交通业务：确认收入8000万元，同比下降40%。由
于地铁工程的进度无法把控，因此收入确认低于预期。
二、问答环节
1、 公司在新能源乘用车领域的布局和进展情况如何？
回复：研发方面，围绕产品的成本、质量和技术指标塑造自己的竞争力；市场方面，今年上半年已经准入几家新能源乘用车客户。目前力争在一线国内整车厂和国际车厂方面获得定点认证。
总体上，新能源乘用车业务还处于布局阶段，预计从2019-2020年开始产生批量销售。
2、 新能源乘用车业务起量后，公司的综合毛利率将会如何变化？
回复：将会拉低整体毛利率，具体受到什么影响要依据该业务的规模来看。
3. 新能源汽车业务全年销售目标在怎么样的区间？
回复：目前无法明确。新能源物流车方面，目标实现起来没有问题；客车方面，全年是否能完成取决于客车行业政策变化以及宇通这家大客户的量。
4、 公司新能源乘用车产品如何实现与国外品牌的竞争？
回复：在客户需求的及时响应方面、服务的及时性方面，打造自身领先的优势，同时，在产品的技术、成本、质量指标以及体系机制并不构成公司业务显著短板的前提下，实现与国外品牌的有效竞争。
5、新能源业务，未来以整车厂自主研发还是第三方供应为主？
回复：目前两个模式都有，将来也将存在，这取决于整车厂的实力和投入。基于技术和规模效应，我们认为未来第三方供应或成主流。
6、新能源汽车电控产品在哪些方面可以降成本？
回复：在不影响甚至提高客户体验的前提下，主要通过结构优化设计、新产品研发、新的解决方案来达到降成本的目的。
7、新能源汽车领域，公司如何保证自制的电机具备竞争力？
回复：竞争力来自于汇川自身的技术和制造能力的积累以及合作伙伴瑞士Brusa在核心技术上支持。
8、哪些产品对公司整体的毛利率下降有影响？通用自动化业务第三季度增速下降是什么原因？
回复：电梯业务内的大配套产品的销售比重提升，新能源汽车行业内客车、物流车的价格压力大，给毛利率带来冲击。
第三季度通用自动化业务的增速下降主要是因为去年同期基数高的原因。
9、目前工业自动化产品的增长情况怎么样？
回复：基于去年三季度以来的高基数，目前公司的工业自动化产品的同比增速有放缓，但依然保持了较快增长。工业自动化业务一直是公司较好现金流的业务。
10、公司的电梯一体化业务发展前景
回复：我们的目标是稳健增长，实现的主要途径是：加大电气大配套产品的销售；在客户结构上，加大对国际大客户的拓展力度；加大对海外市场的拓展。
11、公司在工控领域的发展较好的原因是什么？
回复：一是工控行业复苏；二是公司一直坚持行业营销和技术营销，通用自动化板块的很多行业都取得了较好的增长，公司竞争力增强，市场份额提升。
12、 公司产品的IGBT是采购哪家的？
回复：以德国英飞凌为主，其次富士，还有少数情形会采购国产品牌的。
13、研发费用规划和预期？
回复：公司以往的研发费用占收入比重为8-10%，近年10%以上。预计明年研发费用的同比增加不会有今年这么大，未来研发费用占收入的比重会回归到8-10%。
14、公司在投资并购方面的方向是什么？
回复：我们侧重战略性的并购，而不纯粹是财务性的。主要方向是：一是新能源汽车，特别是新能源乘用车领域，例如电机电控一体化、动力总成等；二是智能制造领域，包括核心部件的核心技术、系统集成、关键的机械部件及软件等，控制类产品例如CNC控制器，机器人机械部分的核心部件如减速机及专用部件。
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