调研问答全文
*ST 华菱 (000932) 2017-11-15
1、公司四季度经营情况与三季度比是什么情况？
答：当前国家宏观经济稳定运行，稳中有进、稳中向好，同时 国家持续推进供给侧结构性改革，加大钢铁行业去产能力度，保持对淘汰中频炉、整治“地条钢”的高压态势，钢铁供给端收缩效果 明显，部分下游行业需求有所复苏，为钢铁行业健康发展创造了良 好的环境，钢铁行业经营形势持续好转。同时，公司近年来持续加 大产品结构调整力度，适应和推动下游需求升级，深入推进企业内 部改革和提质增效工作，企业运营效率和竞争力明显增强。综合钢 铁供给端的有效收缩、钢铁全产业链盈利能力增强，钢铁制造环节 在钢铁上下游产业链上的话语权在增强。我们认为，目前钢铁行业 的销售利润率能维持在工业行业平均水平是比较合理的，具有一定 的持续性。 目前公司生产稳定，经营形势良好。根据深交所的相关规定， 公司将在 2018 年 1 月 31 日前披露 2017 年度业绩预告，请您关注。
2、公司对行业盈利持续性的看法
答：当前国家宏观经济稳定运行，稳中有进、稳中向好，同时 国家持续推进供给侧结构性改革，加大钢铁行业去产能力度，保持 对淘汰中频炉、整治“地条钢”的高压态势，钢铁供给端收缩效果 明显，部分下游行业需求有所复苏，为钢铁行业健康发展创造了良 好的环境，钢铁行业经营形势持续好转。同时，国家大力倡导“节 能减排”、“生态文明建设”，实施“2+26”城市限产政策，可能将 进一步收缩供给端。“一带一路”将拉动沿线国家的基础设施建设， 解决发展不平衡不充分的短板和乡村振兴战略将带动中西部地区 和农村基础设施建设，这些都将带动下游需求。近年来，钢铁行业 经历了深度调整，倒逼钢铁企业及上游铁矿石企业加大降本增效和 结构调整力度，钢铁全产业链竞争能力明显增强，公司近年来也持 续加大产品结构调整力度，适应和推动下游需求升级，深入推进企 业内部改革和提质增效工作，企业运营效率和竞争力明显增强。综 合来看钢铁供给端的有效收缩、钢铁全产业链盈利能力增强，钢铁 制造环节在钢铁上下游产业链上的话语权在增强。我们认为，目前 钢铁行业的销售利润率能维持在工业行业平均水平是比较合理的， 具有一定的持续性。
3、限产对公司的影响
答：湖南是一个钢材净流入市场，每年的钢材需求大约在 3500 万吨，而产能只有 2000 万吨，因此湖南市场的钢铁需求一直维持 在比较坚挺的状态。公司目前维持满负荷生产，产品销售的主要区 域也不在限产的城市。公司认为，“2+26”城市限产对供给端和需 求端都会造成一些影响，但是总体来说限产对非限产钢企的影响是 正面为主。
4、公司产品销售区域
答：公司产品销售范围包括了湖南及湖南周边地区、华中地区、 华东地区、华南地区、西南地区以及出口。
5、公司订单情况，订单的交货情况
答：公司不同品种的钢材订单的交货情况有区别。公司的高品 种钢一般是提前接未来 1-2 个月的订单，其他品种的钢材大多是接 当月和未来一个月的订单。目前公司的订单充足，公司钢材库存和 钢贸商库存都处于比较低的水平，市场供需比较健康。
6、公司四季度的检修计划
答：11 月初公司已经完成了华菱钢管一座 1080m3 高炉的大 修，但是华菱钢管用电炉炼钢，因此对钢材产量的影响很小。目前 公司暂未有其他的高炉大修计划。
7、公司产品结构调整的情况
答：2013 年以来，公司持续推进产品结构调整，是公司盈利 增长的一个重要原因。公司板材以前主要供应给造船厂，最高峰占 60%以上，现已调整到 1/3 左右，增加了在地产、基建等相关的工 程机械、高层建筑、桥梁等高强钢品种上。无缝管以前主要是面向 油气行业，占比达 60-70%，近年来油气行业不景气，逐步转向增 长较快的机械加工行业和其他行业，目前公司钢管在油气行业、机 械加工行业和其他行业约各占比三分之一。
8、公司环保投入的情况
答：公司作为湖南省大型国有控股上市公司，一直以建设节能 生态“两型”示范企业为目标，坚持资源节约和环境友好发展理念， 加强环保投入，实现了“全干熄焦”、“全烧结余热利用”和“高炉 全配套 TRT”，还投入大量资金开展环境污染治理，比如湘江流域重金属治理、焦炉煤气脱硫、烧结机机头烟气脱硫及机尾烟气除尘、 建设烟气及废水在线监测系统等。 公司环保成本主要包含环保运营费用和环保投入费用。后续公司将定期进行环保设备检修维护和更新，确保环保设施有效运行；。 在国家严控环保的形势下，环保不达标的钢厂势必需要增加在环保 上的投入，利好环保达标的钢厂。
9、公司原材料库存情况，定价机制是怎么样的？
答：公司坚持低库存的精益生产体系。目前铁矿石、焦煤的库 存周期基本稳定。 公司铁矿石主要是采购进口铁矿石，会根据协议矿和现货矿制 定不同的定价机制。焦煤等主要是根据市价来进行采购。
10、公司未来降杠杆的计划
答：公司“十一五”期间通过银行贷款进行大规模的资本性投 入实现了工艺现代化、装备大型化、操作自动化，并形成了具有国 内外先进装备水平的板、管、线系列产品生产线，因此，公司的资 产负债率一直处在比较高的水平。但是从去年下半年开始，公司的 盈利能力逐步提升，公司资产负债率稳步下降，已经从去年第三季 度的 87%下降到今年第三季度的 82.5%，下降了 4.5 个百分点。公 司未来新建产能可能性小，未来应该不会有大的资本性支出，主要 是在节能环保、提质降耗、研发和创新上的投入。控股股东华菱集 团为支持上市公司发展，拟向公司三家核心钢铁子公司华菱湘钢、 华菱涟钢和华菱钢管提供借款 100 亿元，借款期限 36 个月，借款 利率为 3.5%/年，将有助于公司降低财务成本、调整债务结构，有 利于进一步提高公司流动性保障能力和抗风险能力。下一步，公司 将积极研究通过合适途径降低资产负债率、调整债务结构，并将坚 持“做精做强、区域领先”的经营理念，努力提升公司的竞争力。
接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信 息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信 息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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