调研问答全文
新易盛 (300502) 2017-11-17
1、公司业务如果按照电信市场和数通市场划分，各占比多少？公司的点对点 光模块产品中主要的应用场景，10G、40G、100G 光模块占比？
回复：公司目前未严格区分数通和电信市场占比。公司目前主要产品为点 对点光模块、PON 光模块和光组件。4.25G 以下低速率常规产品，常用在对网速要 求不高的场景中，如接入网、电力网等；10G 产品属于常规产品，适用的场景更多 样化，接入网、区域传输网都有使用，100G 产品应用领域主要以数据中心和电信 通信领域为主。公司产品中，其中 10G、40G、100G 产品占比超过 5 成，根据目前 市场发展趋势，预计未来占比将会进一步增长。
2、 40G/100G 点对点光模块目前对应的高速率芯片供应情况？芯片外采对公 司高速率光模块带来了限制，公司对此有没有针对性的措施，比如自主研发、外延 收购、垂直一体化布局等？
回复：目前高速率芯片供应情况依旧比较紧张，市场主要以美日厂家掌握了 10G 及以上高速率光芯片的供应。公司与主流供应商长期保持了良好稳定的合作关 系，已完成部分采购协议的签订。从目前各大芯片厂商扩产的情况看，供需紧张的 状况预计明年第一季度会逐渐缓解。公司一直致力于实现垂直整合，目前已拥有从 光芯片封装、光器件封装到光模块制造的垂直生产能力。另一方面公司持续关注适 合的芯片标的，希望未来有机会参与并实施整合。
3、PON 光模块今年的收入增速大概是多少？上半年收入同比增长 50%以上的 原因？今年上半年 PON 市场价格竞争激烈，毛利率不是很理想，未来 10G PON 产品 放量后，这部分的盈利能力会有怎样的改善？
回复：预计公司 PON 光模块今年的销售收入会一定幅度的增长，主要原因是 对通信设备制造商的销售增长幅度较大。未来 10G PON 产品放量后，预计会对整体 的盈利能力作出贡献。
4、公司未来在高速率点对点光模块（主要指 100G/200G/400G）研发方面有 什么规划和布局？光博会上推出的 200G QSFP-DD 预计什么时候可以量产？公司对 未来 100G 激烈的价格竞争有什么具体的应对措施？
回复：结合行业未来发展方向，公司一直重点关注高速率产品的研发和生产 工作，并于今年有针对性的成立组建了高速率模块生产部门。公司 200G 产品目前 处于样品测试阶段，预计明年会实现销售。公司未来将通过优化成熟产品方案、加 大新产品研发力度，增强供应商议价能力，加强内部管理的一系列措施来应对激烈 的市场竞争。
5、目前海外市场的收入大概占比多少？未来是否有进一步扩张的打算？谈 谈公司各系列产品外销比内销毛利率高的原因？
回复：国外市场目前销售占比约 40%-50%，国外客户中小批量定制化的销售模 式占比更大，同时两者的市场环境存在一定差异，综合来看国外市场毛利率较高。
6、谈谈公司募投项目的进展和资金使用情况，其中的光模块生产线建设项目 何时可以投产，是否可以实现预期产能？产能的扩张是一个逐步的过程？以及研发 中心建设项目的情况？
回复：公司光模块生产线、研发中心两个募投项目已基本建设完成并投入使用， 资金已按进度投入；产能的增加是一个循序渐进的过程，取决于市场情况、原材料、 人员等多方面原因。
7、公司在 5G 光模块的布局？这部分光模块的产能和未来扩产计划？
回复：5G 的发展将带动 100G、25G、PAM4 等光模块产品的需求提升，公司目前有 专门的研发团队跟进 5G 相关项目，会争取第一批通过通信设备制造商的测试，取 得加入设备参与试点的机会，后续才能较快转化成销售。针对此方面公司已做了相 应的技术准备。
8、谈谈公司今年七月的股权激励计划？公司的限制性股票激励计划是营收 增长 20%，是基于怎样考虑的？
回复：公司股权激励计划（限制性股票）首次授予登记已完成，本次股权激 励计划的实施有利于进一步完善公司的法人治理结构，促进公司建立、健全激励约 束机制，充分调动公司高级管理人员、中层管理人员及核心骨干的积极性，有效的 将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长 远发展。公司制定限制性股票每年公司营收增速 20%的条件，符合行业及公司发展 的实际情况，公司认为每年营业收入增长 20%是合理的。
9、 公司的成本端主要由原材料构成，占营业成本比重在 90%左右，其中光器 件是最主要原材料，占原材料的比重超过 50%，未来随着公司更高端产品的推出， 光器件采购均价可能出现上涨，从而导致营业成本的上升，公司对此有没有针对性 的措施？比如上游收购整合、垂直一体化布局等？
回复：公司目前已拥有从光芯片封装、光器件封装到光模块制造的垂直生产 能力，目前自制光器件已占到光器件原材料采购成本的相应比例，对公司成本控制 起到了积极作用。未来公司持续关注适合的标的，希望未来有机会参与并实施整合。
10、谈谈公司相较于国内外同行业公司的相似之处和差异之处，以及公司 的具体竞争优势？
回复：对于其他公司的同类产品不适合直接去评价，重要的是我们要做好自 己的产品，保持高效管理和成本控制能力，提升公司核心竞争力。
11、第三季度收入增长稳定，但利润增速有所放缓，毛利率略降，原因是？
全年预期？公司三季报显示公司的存货和应收款项增加导致计提的资产减值损失 同比增加 75.56%，公司存货和应收账款大幅增加的原因？
回复：公司毛利率与当期销售的产品和客户结构有很大的关系，第三季度 PON 光模块的销售额增加幅度较大，所以整体收入增长稳定，毛利率略降。预计全年销 售仍会保持稳定增长。存货的增加是基于对市场需求的预测，备货增加。应收账款 的增加是销售收入增加的结果，目前应收账款质量良好。
12、对于国内数据中心高速光模块产品需求的预期？目前与 BAT 的合作 关系？
回复：预计未来高速光模块的需求将会持续增长；公司目前主要客户为经销 商和通信设备制造商，未来将致力于进一步推进市场开拓工作，全力拓展通信设备 制造商市场。
13、公司在美国成立研发中心，目前进展如何？
回复：新易盛（美国）有限公司系 2017 年 5 月 4 日成立，为拓展公司业务， 更好地开发海外市场，为公司未来做技术、人才储备，同时加快公司国际化进程。 目前各项工作正在稳步推进中。
14、100G 产品的产能情况？公司的优势主要在哪些方面？
回复：100G 是一系列的产品，分不同的应用领域，目前部分产品已实现批量 供货。公司的优势在于拥有从光芯片封装、光器件封装到光模块制造的垂直生产能 力，这对产品的生产成本控制和稳定供货提供了有力的保证。
15、对于北美市场的拓展，关键在于哪些方面？
回复：首先数据中心跟电信市场是非常不同的，数据中心对于产品的价格和 供货能力要求非常高。我们认为对于北美市场的拓展关键在于是否具备竞争力的价 格以及规模化的生产能力。
16、今年光博会上很多国内厂商推出了 100G 的光模块产品，行业的主要壁垒 是什么？
回复：光模块行业是一个充分竞争的市场，一家规模化的公司不只是在某一 个单一产品上的优势。总体来看，具备规模化垂直生产能力的光模块厂家的供应能 力和成本优势将显著提高，也才能成为市场中的主流供应商。行业主要的壁垒是技 术、制造能力、市场资源、团队。
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