调研问答全文
*ST 华菱 (000932) 2017-11-20
1、公司 10 月份的盈利情况
答：公司已于 2017 年 11 月 10 日主动披露了 10 月份生产经 营快报，10 月份产量和销量与 9 月份基本持平。目前公司生产稳 定，经营形势良好。根据深交所的相关规定，公司将在 2018 年 1 月 31 日前披露 2017 年度业绩预告，请您关注。
2、公司调整产品结构的情况
答：公司从 2013 年以来持续推进以“深耕行业、区域主导、 领先半步”为目标、以集成产品开发（IPD）为支撑的产品结构调 整工作，以抓住市场需求轮动为切入点，以单品市场占有率、快速 占领市场、市场容量、盈利能力为核心关注点，以项目制为抓手， 公司产品结构调整取得了显著成效。公司板材以前主要供应给造船 厂，最高峰占 60%以上，现已调整到 1/3 左右，增加了在地产、基建等相关的工程机械、高层建筑、桥梁等高强钢品种上。无缝管以 前主要是面向油气行业，占比达 60-70%，近年来油气行业不景气， 逐步转向增长较快的机械加工行业和其他行业，目前公司钢管在油 气行业、机械加工行业和其他行业约各占比三分之一。 公司产品已广泛用于国内外标志性工程、标杆客户，不断提高 在高端市场、高端产品、高端客户的市场占有率，目前已在能源与 油气、造船与海工、机械与桥梁、汽车等细分行业市场构筑了“隐 形冠军”地位。三峡水利工程、黄河小浪底水利工程、葛洲坝水利 工程、武广铁路客运专线、港珠澳大桥、上海中心大厦、央视大楼、 广州电视塔、南京大胜关大桥、鸟巢、北京新机场、阿布扎比国际 机场、泰国 ZAWTIKA 项目、世界极寒地区俄罗斯亚马尔天然气项 目、中哈石油管道、中亚天然气管道、伊朗天然气管道、神华宁煤 煤制油项目、沙特阿美油田、我国首座深海采油钻井平台南海荔湾 项目、我国自行建造的第一艘超深水半潜式钻井平台“海洋石油 981”等项目均主要使用了公司产品。公司是世界三大造船企业中 船、韩国现代、三星造船的主力供应商，也是世界最大工程机械制 造商卡特彼勒的国内战略合作伙伴之一，公司宽厚板已经通过军工 认证。公司汽车板产品主要借助合作伙伴安赛乐米塔尔的技术优 势，瞄准高强、超高强汽车板。
3、汽车板公司的情况
答：公司与安赛乐米塔尔合资成立了汽车板公司，标志性产品 包括强度高达 1200MPa 的先进高强度钢板（AHSS）、超高强度 钢板（UHSS）和 Usibor1500，以满足汽车行业内更高的安全、轻 量、抗腐蚀和减排要求。汽车板由于其下游行业特殊性的原因，其 产品认证需要比较长的一段时间，因此 2014-2016 年汽车板公司 出现亏损。但自 2016 年 12 月开始汽车板公司实现持续盈利，目 前完成 18 家汽车主机厂和 6 家一级配套商工厂的认证，产品已开 始稳定批量供应长安福特、一汽大众、菲亚特等汽车主机厂与冲压件厂，基本实现达产达效，盈利能力稳步复苏。Usibor1500 目前 是国内汽车板最高强度的钢板，而安赛乐米塔尔已研究出 2500MPa 的汽车用钢板，2000MPa 的产品已商业化生产投放市 场。汽车板公司正在积极研发新的热冲压钢牌号，并计划于明年将 新产品 Usibor?2000 投放市场。安赛乐米塔尔作为在汽车板领域 的龙头，拥有顶尖的技术水平，将为汽车板公司提供强有力的技术 支持，实现新产品同步上市、新技术同步共享。因此，汽车板公司 将会是公司未来一个盈利增长点。
4、华安钢宝利的情况
答：为提升汽车板公司向客户供应汽车板的服务能力，延伸下 游产业链，实现综合服务商战略，汽车板公司与西班牙公司 GONVARRI合资设立汽车板加工公司华安钢宝利，股权各占50%， 在沈阳、常熟、重庆、娄底四地设立高强、超高强钢加工服务中心， 为客户提供高强汽车板冲裁及激光焊接加工业务。
5、公司产品销售区域和方式
答：公司产品销售范围包括了湖南及湖南周边地区、华中地区、 华东地区、华南地区、西南地区以及出口，其中建筑用钢主要在省 内市场销售。 近年来公司不断在提升产品直销比，目前板材以销定产，提供 个性化服务，主要是以直销为主；长材以经销为主，直销为辅。
6、公司近年来降成本的措施
答：前几年钢铁行业生产经营形势比较艰难，促使公司多渠道 降低要素成本。①公司近年来不断加大水运比例、降低铁路运输成 本，来降低物流成本。近年来吨钢物流成本下降 50 元/吨，收效明 显。而且公司也一直通过优化高炉运行指标，消化进口矿物流成本 略高的不利因素，以使铁水成本达到或低于行业平均水平。②公司近年来持续开展优化劳动生产率、降低人工成本工作。2016 年年 末公司在岗职工共计 24,414 人，比 2014 年末减少劳动用工 1.2 万 人以上。公司未来将持续优化劳动组织形式，推进智能制造，继续 提高劳动生产率。③公司不断加大对余热余压余气的二次能源高效 回收利用技术方面的投入。目前公司自发电比例达到 80%，其中湘 钢、涟钢自发电比例达到 85%以上，位居钢铁行业领先水平，大幅 降低了能源成本，湘钢还荣获全国 8 家之一、钢铁行业唯一的全球 能源管理奖。今年第四季度，公司控股股东华菱集团积极参与湖南 省 2017 年度跨省电力市场交易，购网电量可全额参与省外入湘电 量市场化交易。该项措施将有效降低公司四季度用电成本。④公司 的财务成本尚高，截止今年三季度资产负债率在 82%左右。但是今 年三季度公司的财务费用同比减少，主要来源于上市公司盈利能力 增强，提升了对债券银行的议价能力并偿还了部分贷款。同时，公 司控股股东华菱集团拟向公司三家核心钢铁子公司华菱湘钢、华菱 涟钢和华菱钢管提供借款 100 亿元，借款期限 36 个月，借款利率 为 3.5%/年，将有助于公司降低财务成本、调整债务结构，有利于 进一步提高公司流动性保障能力和抗风险能力。下一步公司将重点 推进降低财务成本的工作。
7、公司未来降杠杆的计划
答：公司“十一五”期间通过银行贷款进行大规模的资本性投 入实现了工艺现代化、装备大型化、操作自动化，并形成了具有国 内外先进装备水平的板、管、线系列产品生产线，因此，公司的资 产负债率一直处在比较高的水平。但是从去年下半年开始，公司的 盈利能力逐步提升，公司资产负债率稳步下降，从去年第三季度到 今年第三季度已经下降了 4.5 个百分点。公司未来新建产能可能性 小，未来应该不会有大的资本性支出，主要是在节能环保、提质降 耗、研发和创新上的投入。控股股东华菱集团为支持上市公司发展， 向公司三家核心钢铁子公司华菱湘钢、华菱涟钢和华菱钢管提供借款 100 亿元，借款期限 36 个月，借款利率为 3.5%/年，将有助于公 司降低财务成本、调整债务结构，有利于进一步提高公司流动性保 障能力和抗风险能力。下一步，公司将积极研究通过合适途径降低 资产负债率、调整债务结构，并将坚持“做精做强、区域领先”的 经营理念，努力提升公司的竞争力。
8、湖南打击“地条钢”的情况，以及湖南钢铁市场格局
答：国家打击地条钢，拆除中频炉的力度空前，国务院直接派 出督察组，采取地毯式检查、举报奖励制度、追责问责制度等一系 列强有力措施，取得了根本性效果。从湖南省情况来看，截止 6 月 30 日，湖南地区已关停 11 家企业，产能达 315 万吨，设备都已被 拆除。国家对中频炉改电弧炉的政策十分严格，必须具备一定资质， 行业专家预计这部分产能有限，远小于关停中频炉的产能。 湖南是一个钢材净流入市场，每年的钢材需求大约在 3500 万 吨，而产能只有 2000 万吨左右。包括公司在内，目前湖南只有两 家钢企。
9、公司对未来钢铁行业的看法
答：当前国家宏观经济稳定运行，稳中有进、稳中向好，同时 国家持续推进供给侧结构性改革，加大钢铁行业去产能力度，保持 对淘汰中频炉、整治“地条钢”的高压态势，钢铁供给端收缩效果 明显，部分下游行业需求有所复苏，“2+26”城市限产、“一带一路”、 西北和农村建设等未来还将带动下游需求，为钢铁行业健康发展创 造了良好的环境，钢铁行业经营形势持续好转，整个行业的盈利中 枢上升。 同时，公司近年来持续加大产品结构调整力度，适应和推动下 游需求升级，深入推进企业内部改革和提质增效工作，企业运营效 率和竞争力明显增强。综合钢铁供给端的有效收缩、钢铁全产业链 盈利能力增强，钢铁制造环节在钢铁上下游产业链上的话语权在增 强。但是要求季度迭创新高是不健康、不现实的，我们不能只看盈 利的高度，更重要是要看盈利的跨度。目前钢铁行业供给端和需求 端维持在紧平衡的状态，盈利波动率收窄、持续性提升。我们认为， 目前钢铁行业的销售利润率能维持在工业行业平均水平是比较合 理的，具有一定的持续性。
10、公司原材料情况
答：公司坚持低库存的精益生产体系。目前铁矿石、焦煤的库 存周期基本稳定。公司铁矿石主要是采购进口铁矿石，会根据协议 矿和现货矿制定不同的定价机制。焦煤等主要是根据市价来进行采 购。 公司每年与 FMG 签订关于采购铁矿石的协议，以市场定价为 原则，约定公司当年向 FMG 采购铁矿石的数量，保障公司采购渠 道和数量的稳定。目前公司大约有 20%左右的铁矿石使用量从 FMG 采购。 公司会进行高品位矿和中低品位矿的适当配比，以实现利润最 大化。
11、公司近期是否还有检修计划？
答：11 月初公司已经完成了华菱钢管一座 1080m3 高炉的大 修，但是华菱钢管用电炉炼钢，因此对钢材产量的影响较小。目前 公司暂未有其他的高炉大修计划。
接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信 息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信 息泄露等情况，同时已按深交所要求签署调研《承诺书》。
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