调研问答全文
洁美科技 (002859) 2017-11-22
一、公司副总经理、董事会秘书介绍公司情况
公司产品主要是纸质载带、胶带、塑料载带等，其中纸质载带产品包括分切纸带、打孔纸带和压孔纸带（不打穿孔纸带）等，胶带产品包括上胶带、下胶带等，公司产品主要应用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域。
公司目前四个生产基地：安吉、江西（老厂）、梅溪（新的基地）、马来西亚（做后端加工）。公司的主要客户韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、太阳诱电、风华高科、顺络电子、华新科技、厚声电子等。
近几年，公司的利润增速始终高于销售额增速，面对原材料涨价，公司产品的价格也有所上调，深加工产品的比重也在不断提升，因此公司保持了持续增长。公司以前50到60%的产品都是以分切纸带出货，客户是需要再做后端打孔后才能用。公司争取未来两三年将分切纸带尽量减少，不断提高深加工的打孔和压孔纸带，这样可以增加产品的附加值。分切纸带约130~140元，打孔纸带约200元，压孔纸带约400元。毛利润和净利润的增幅就靠产品结构的不断优化去实现。公司要发挥一体化工厂的优势，加大回用，提高效率，确保深加工的产品比客户买分切产品再自行加工更能节省成本。纸质载带目前市场占有率比较高，塑料载带和转移胶带目前占比还比较小。
公司主要有三大核心竞争力：产品配套（提供解决方案而非单一产品）、垂直一体化、精密制造（设备调试改进能力）。
二、提问环节
问题1：目前国际高端客户用的产品还是日本的，公司和他们差距在哪？压孔技术方面的差别？产能规划和释放进度？
回答：公司的产能利用率从上市以来一直都是满的，产品供不应求，无法充分满足客户的需求。压孔纸带对原纸的要求相对较高，工艺处理上有不一样的地方，如果频繁调整，对产能发挥不利，所以公司开满产能尽可能去满足分切纸带、打孔纸带的需求，剩下的量才去做压孔纸带产品，另外从日本那边去买纸，弥补产能不足。公司的产能储备需要一年半到两年时间，造纸机需要一年半到两年时间筹备。
梅溪厂区原纸产能批复有6万吨有三条生产线，其中募投项目纸质载带的2万吨一条线已经投产。现在在做第二条新线的规划设计，差不多1年2年才能形成产能。第三条线会紧跟第二条线。
问题2：梅溪新线的良率情况如何？压孔这块纸的自给率？
回答：调试顺利的话一两个月就出来了，9月份的时候已经不错了，10月份已经满产了，客户端的增量都是靠新增的产能。
压孔纸带的纸自给率不高，还需要从日本补给，目前造纸线主要是满足打孔的量，主要是压孔原纸的工艺处理和打孔工艺还有区别，如果生产线老是调来调去，对产能发挥会有影响。外购比接近10%。
问题3、纸浆的上涨对公司的影响？
涨价基本可以转移出去，但需要和客户充分沟通，在取得共识的基础上商讨方案，不是一张提价公告就可以解决问题的事情。
问题4、毛利率基本保持不变有所上升？
回答：主要是压孔纸带产品比例上升，产品结构改善。
问题5、塑料载带粒子的研发第四季度情况如何？
塑料载带粒子三季度做了几次配方的验证，现在还在调配方、试生产。塑料载带的料自己做肯定比较难，目前公司采购量小，国外的主要竞争对手采购量大，成本自然低。如果能做出适合的料，那对公司成本价格竞争力也有帮助。当然，自制的料出来后切换也要一个过程。
问题6、塑料载带粒子配方的调试时间？
回答：调试一次开机就几天，然后检验测试，反馈之后修改配方再开机，这是个积累的过程，各种参数都要测试，看性能、导电、透明度、收缩率等。
问题7、转移胶带价格？给各家厂商供货有什么不同？
回答：转移胶带单价2元左右，产品都是高度定制化的。各家的产品参数要求都不一样。各家都有自己的工艺，送样其实就是和每个客户不断积累基础数据的过程。新产品导入就是这样子，从0到1很难，需要积累数据再加上比较长时间的验证，从1到2很容易。
问题8、转移胶带的已经接到订单情况？
回答：现在订单不多，百万级别，和公司预期目标差的还比较远。目前送样已经都送了，送样通过了也不代表就马上可以供货，仅仅代表有供货资格，还需要来验厂、稽核，验证产能，技术，供货能力等，公司在后续这些工作流程上也在加大马力，期望可以快点开花结果。
问题9、风华高科MLCC产能扩产已经出来了，会用到大量的转移胶带，公司这边跟进进度？
回答：风华高科当然是我们的重要客户，他们公告中也有类似的扩产计划，但具体进展情况还在谈，现在我暂时还不清楚。
问题10、转移胶带现在产能规划？
回答：现在粗略算是三条线的产能规划，每条线2000万平米（整个规划是2亿平米，10条线）。做的产品越高端，毛利率越高。现在做30um，假设做10um不仅材料减少了，而且价格会更高。三条线明年年底满产，第四条第五条设备也在订购了。目前六到十条线的厂房正在建设。
过去有两条线，4万吨的纸。去年7个亿收入，5个亿是纸带，2个亿是胶带。销售收入上纸带和胶带的比重差不多2:1。明年6万吨，造纸线增加了50%，明年仅仅纸带7个多亿。如果产品结构调整下，明年纸带基本就7到8个亿，这个大家是简单计算就可以知道的。明年最大的变量就是转移胶带有多少量。
问题11、公司产品的市场空间有多少？
回答：转移胶带至少是100亿的市场，纸质载带差不多是20到30个亿的市场，公司去年做7个亿已经接近半壁江山了。塑料载带和纸质载带差不多的市场。测算的话，就根据电容等器件的平均规格（比如层数）和出货量。转移胶带等做的比较大的是日本东丽、帝人等。
问题12、今年出货量压孔纸带比例10%，打孔纸带、分切纸带各45%明年预期？
回答：明年预计分切纸带出货量降低到30%以下，明年占销售比重会更低。分摊到打孔纸带和压孔纸带上。压孔纸带的量增量可能更快一点，毛利率还有上升的空间。压孔纸带在行业中增速更快一些，0201的产品就是用压孔纸带。
问题13、460亩地的新项目公告情况？
回答：梅溪那边的签的，这个是长远的规划 。当时贸易洽谈会的时候签的。明年300多亩的土地，政府能给洁美的话，进度就已经很快了，我们也希望能够快一点。
问题14、单条产线的提升空间？
回答：单条造纸线提升空间有限，也不适合大幅度提升。夏天还能快点，温度高，风干快点。打孔压孔的机器效率是要依靠公司的工艺水平去提速，但是提速调好的话，速率就没法变了，不是随意可以提速的事情，只能增加机台，或者直到公司下一次技术改造、提速为止。今年刚刚做完一次机台效率的提升，从第一代到第六代，效率也提升不少了，希望后面通过装备水平提升，还可以继续提升。
问题15、纸带国内竞争对手情况？环保方面的问题？
回答：纸带这块国内目前没有竞争对手，市场空间并不是特别大，新进入者去做这个事情，花费时间、精力、财力去研发，市场空间又不如其他纸那么大，我感觉经济合理性不高；何况，据说现在纸张价格不错，造纸机只要能开着盈利都很好，能赚钱何必瞎折腾呢。公司的壁垒更强一点。
造纸厂核心废料是水，只要控制好可以做到无污染。再说，水都是在管道里，只要不乱排放，它完全是可控的，这方面公司肯定要做好。
问题16、转移胶带产能扩张进度？
回答：现在是三条线，目前第四条和第五条正在引进，看明年能不能起来。现在二期厂房在建，设备还在引进，设备一般需要半年时间（从下单到安装好）。明年这个时间点，理论上10条线都能看的到了。设备的调试需要一点时间，短的话也需要一两个月，10条线如果要达产的话，到明年年底差不多10条线都能动起来。
问题17、三季度纸质载带毛利率环比略有下降的原因？
回答：和外汇还有成本上涨都有点关系，因为公司营业额中，卖给客户70%美元结算。木浆是进口，价格也有所上涨。
问题18、转移胶带销售情况怎么样？
回答：转移胶带村田试用了，风华等客户是开始花钱买了。公司产品天线、电感也都用，但是没有电容用的那么多。这个产品，在其他领域里也有应用，膜的技术是具备比较大的迁移性的，公司也要做好工艺准备，希望在已有的装备能力下可以做多几个产品，多进入几个领域，这样更好的发挥装备能力。做和纸带配套的胶带工艺路线与做转移胶带有相通的地方，工艺控制的精度就是公司的壁垒，公司的产品影响到电容质量。目前公司利润大部分靠纸质载带，未来增量来自压孔和转移胶带。
问题19、公司对股权激励有没有计划做？
回答：纸质载带核心人员基本在员工持股平台已经有股权。转移胶带、塑料载带的员工都是后面进来的，还没有股权，所以股权激励肯定是要做的。只是股权激励的人员、数量等等要素确定要很慎重，公司会深入研究、择机实施。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所及公司《投资者来访接待管理制度》要求签署调研《承诺书》。
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