调研问答全文
中颖电子 (300327) 2017-11-28
首先由董事会秘书潘一德先生向电子行业分析师及投资法人介绍公司的情况、 产品市场和公司未来发展的展望。同时回答了投资者的提问，具体内容见后：
1、 来宾问：介绍一下公司近期经营情况？
潘一德：公司前三季度的销售增长优于公司预期，增长主要来自家电、电机 控制芯片及锂电池管理芯片。公司家电市占份额持续提升，持续开拓客户，而电机 控制芯片在电动自行车领域持续取得客户的切入，合计销售占比超过六成。 锂电池管理芯片主要用于手机的维修市场和电动自行车、电动工具市场及笔 电电池包的二级市场，锂电池管理芯片已经通过国际级笔电品牌大厂的质量认证合 格，并配合厂商研发新款芯片，自 2018 年开始有机会增加相关的收入贡献。预计 增长是持续性的。产品性价比高，公司有能力为客户提供优质的服务、成本的竞争 力，明后年销量可望会是一个逐步增长的过程，进而逐渐实现进口替代。 芯颖科技目前已有二款 AMOLED 显示驱动芯片新产品已经在晶圆厂流片，竞争 上有优势，目前以配合客户调试提高显屏生产良率为首要，一旦产业成熟大量爆发， 将给公司带来新的增长机会。 就公司目前的锂电池管理芯片和 AMOLED 显屏驱动芯片产品线策略布局，我们 觉得公司长期发展的前景及机会较好。
2、 来宾问：公司在显屏驱动芯片的情况？
潘一德：公司的客户主要是国内面板厂，能够贴近客户，国家很重视这个产业 链，在政策上也会有支持。预计未来两年内，都还是国内 AMOLED 产业的起步期及 建设期，未来几年开始逐步会有更多的产能释放。 公司有 PMOLED 的研发经验积累，在 AMOLED 显示驱动芯片研发投入已有多年， 产品有竞争力。已有高分辨率 AMOLED 显屏驱动芯片的设计和量产经验。国内 AMOLED 驱动芯片市场规模确实还没起来，期间难免会有胜负，公司还在持续开发新产品。 公司除了为和辉光电量产过 AMOLED 芯片外，还与国内多家面板厂有合作或接洽， 配合面板厂提高良率，需等待国内 AMOLED 屏厂产能释放的时点。产品主要应用在 手机上。主要竞争对手来自于海外。 柔性屏和硬性屏对显示驱动 IC 的差异不大，AMOLED 柔性屏难度主要是在面板 厂，驱动芯片可以放置在特殊封装的软板上，再由软板与柔性屏幕相接，因此公司 部分开发的芯片既适用于硬性屏也适用于柔性屏。
3、 来宾问：介绍一下公司锂电池管理芯片的情况？
潘一德： 公司锂电池管理芯片的应用面和客户都在增加，销售增量主要来自 应用于锂电池保护芯片的电动自行车、平衡车、电动工具以及 PAD、高端手机维修 市场。芯片还可用于道路救援的移动电源、无线吸尘器等。公司锂电池研发周期长， 产品分为计量芯片和保护芯片。 新能源汽车锂电池管理芯片还在技术调研的准备阶段，变数尚多，有些制程 需要与晶圆厂合作调试研发，目前尚未实质切入，公司的条件也还不成熟。
4、 来宾问：请介绍公司家电产品的经营情况？
潘一德：公司产品偏工控类，抗干扰能力强。销售量增长较为稳定，竞争格局 有序。公司 2013 年切入大家电市场，产品以定频空调、冰箱、洗衣机为主，公司 在家电、电机应用领域的芯片销售占比超过总销售额的 6 成，估计家电芯片销售中 大家电主控芯片约占 4 成，小家电主控芯片约占 6 成，会随着市场景气有所波动。 目前，公司大家电和电机控制的客户还在增加，主要是受益于芯片国产化的优势， 逐步实现进口替代，整体增长趋势应该会优于家电产业平均增速。 公司变频空调的控制芯片一直有的，在为客户提供芯片的同时，还为客户提供 方案，产品在持续推广中。变频空调目前采用的是双内核，可运用于空调的主控和 电机控制，在应用上给客户提供了更多的便利，新的 32 位内核产品还在开发验证。 公司持续进行变频空调控制芯片的推广，2017 年主要推动国内客户进行试生产。 客户试生产后会不会上量，何时上量，主要还是客户的决定。所有国内的知名家电 产商，都是公司的目标客户，公司都会积极争取。 公司的电机芯片产品可应用于抽油烟机、电动自行车、PUMP 等产品；变频芯 片可用于滚筒式洗衣机、变频空调等。 公司有贴近客户服务的优势、有成本竞争的绝对优势，公司已经在逐步推展实 现国产替代，产品在持续推广中，市场应该还有上升空间。 公司是家电主控单芯片最大的国产芯片供应商，国家政策上积极支持芯片国 产化，客户配合国家政策多采用国产芯片的意愿有提升可能，我们的客户不但生产 质量获得保障，产品也更具竞争力。
5、 来宾问：公司净利率变动的原因？
潘一德：毛利率主要与公司产品组合有关，净利率增长主要是公司销售增长带 来的规模效应影响。产品的单价视应用领域不同而不同，公司主要关注产品的毛利 率水平。毛利率相对还是稳定的。
6、 来宾问：如何看 32 位的市场？
潘一德：公司已有 32 位内核产品，主要用于附蓝牙功能无线血压计的穿戴应 用等。新产品还在开发中，32 位产品市场，从家电应用领域来看，主要用于变频 空调。公司一贯的策略是在应用领域通用性的基础上，有针对性的对特定应用领域 做到最优化，公司以后新的变频空调应用芯片也使用 32 位内核。
7、 来宾问：公司电表产品的情况？
潘一德：公司对于智能电表主控芯片持续投入研发，销售主要以外销电表为主， 近几年外销智能电表的市场规模增长较好，优势在于单芯片的计量加主控，在海外 此芯片的性价比很高。公司持续积极投入研发，争取切入国网市场。
8、 来宾问：公司是否考虑利用外延式增长来发展？
潘一德：公司会积极考虑类似与从事无线通讯、电机控制和电源有关的芯片设 计公司合作，或策略伙伴的外延式增长方式将公司做强做大，主要关注重要的核心 技术与公司技术的相关性及互补性，及被购并公司研发团队将来的稳定性。主要也 要有协同效应及发展前景。
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