调研问答全文
洁美科技 (002859) 2017-11-29
一、公司副总经理、董事会秘书介绍公司情况
公司产品主要是纸质载带、胶带、塑料载带等，其中纸质载带产品包括分切纸带、打孔纸带和压孔纸带（不打穿孔纸带）等，胶带产品包括上胶带、下胶带等，公司产品主要应用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域。
公司目前四个生产基地：安吉、江西（老厂）、梅溪（新的基地）、马来西亚（做后端加工）。公司的主要客户韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、太阳诱电、风华高科、顺络电子、华新科技、厚声电子等。
近几年，公司的利润增速始终高于销售额增速，面对原材料涨价，公司产品的价格也有所上调，深加工产品的比重也在不断提升，因此公司保持了持续增长。公司以前50到60%的产品都是以分切纸带出货，客户是需要再做后端打孔后才能用。公司争取未来两三年将分切纸带尽量减少，不断提高深加工的打孔和压孔纸带，这样可以增加产品的附加值。分切纸带约130到140元，打孔纸带约200元，压孔纸带约400元。毛利润和净利润的增幅就靠产品结构的不断优化去实现。公司要发挥一体化工厂的优势，加大回用，提高效率，确保深加工的产品比客户买分切产品再自行加工更能节省成本。纸质载带目前市场占有率比较高，塑料载带和转移胶带目前占比还比较小。
公司主要有三大核心竞争力：产品配套（提供解决方案而非单一产品）、垂直一体化、精密制造（设备调试改进能力）。
二、提问环节
提问1：原纸生产商的毛利大概是多少？
回答：原纸我们不对外销售，没有现成的数据。如果一定要了解，可以参考一下公司外购的原纸，价格在一万到一万二每吨/人民币，自己造纸每吨六千多的成本。这些都是招股书里有的数据，可以去翻阅一下，我说的都是大致数字。
提问2：塑料载带原材料有几条线在投产？
回答：现在只有一条。三季度的时候试着去做了几个批次出来去测试，其中有一个指标还不太合适，还在调配。如果四季度能把这个问题克服掉，我们以后就可以自己做。
提问3：如果塑料载带原材料自己做，大概会提升多少毛利率？
回答：白色料的产品有30%—40%的毛利率，黑色料如果做成功的话，应该也达到这个水平。
提问4：刚才讲塑料载带比纸质载带空间要大很多？
回答：转移胶带，不是塑料载带。塑料载带可能会比纸质载带大一些，但是也大不了多少，都是几十个亿的空间。只不过塑料载带比较分散而已，目前市场格局塑料载带比较分散，纸质载带集中度高一些。塑料会比纸值钱一点，一吨原纸一万多，一吨塑料粒子好几万，所以他的价值量大一点，显得他市场空间可能会大一点。
提问5：纸质载带今年前三季度产能的增长幅度较大，本身公司的市场份额也很高，那么市场下游的需求量是否能消耗掉？
回答：产能消化应该没问题，客户端那边增量很多。
提问6：转移胶带投产情况怎么样？
回答：今年转移胶带量也不多，只有百万级别。今年的量只有一条线在开，给客户不断的测试，送样靠这一条线在弄。因为这个产品是高度定制化的，每个客户和每个客户的产品要求都不一样，哪怕他是同一规格，同一厚度，他这个产品还是跟客户的工艺紧密结合在一起的，每个客户的工艺不一样，所以他的产品要求也不一样。今年的销售收入上不会有太大的收入，百万级别的，看明年。
提问7：纸质载带和胶带的客户群差不多，但是塑料载带的客户群不太一样。塑料载带这边客户群开发的怎么样？
回答：公司的塑料载带业务量比较少，只有四五千万的销售收入。我们现在卖的大部分是白色的料生产的产品，基本上都是给我们现有的客户，包括三星。长电，华天，我们还没有大量进去。其实公司塑料载带也是参照纸质载带成功的道路，以前纸质载带从日本去买原纸，后来才考虑到自己要做原纸，慢慢的突破。纸质载带做了都快十七年了才到今天这个水平，塑料载带才做了三四年，时间比较短，所以客户有点差距。
提问8：可能公司未来最大的看点就来自于转移胶带这块。
回答：你说的可能也对，市场上有这种观点。纸质载带我们做的还不错，转移胶带，认证时间会比纸质载带长一点。转移胶带其实跟电容的品质水平是密切相关的，电容就是一层一层堆积起来，他就是做堆积那一次浆料的时候，相当于一个转移介质，每层都需要，所以这个膜对他的品质水平影响非常高。那么认证的时间稍微长一点，这个是正常的。所以这个产品从零到一比较难，从他的认证进入小批量，中批量能稳定供应，这个过程是比较难的。不过，这是任何一个供应商都必须面对的， 我们进入了之后，别人要进入，也会面临这么一个过程，相当于一定的门槛了。
提问9：一期的项目年产1.2亿平转移胶带，现在是什么情况？
回答：设备目前只有三条线到位，后面的两条线到位花的钱就不多了。目前开展工作的有一条线，另外的两条线调试好具备了生产能力，也可以参与送样，另外还有两条线，看年底能不能到位，也需要一个安装调试的过程。到年底我估计是有三条线是可以开工转起来。
提问10：刚才讲转移胶带这块可能比以前的纸质载带空间还要大，大概有多少？
回答：我觉得后面加个零吧。转移胶带的使用面积、单位附加值都会比载带高。
提问11：转移胶带技术来源是哪里？
回答：来源是我们找了一个团队，找了几个核心的人过来帮我们。团队以前也是做这个产品的，但是没有用在电子领域。
提问12：压孔这一块占纸带的10%到15%左右，因为公司是往压孔这方面发展。您预计一下明年大概占多大的比例吗？
回答：压孔的比例还会再高一点，0201MLCC就是用的压孔，未来压孔的量的增速会比较快，我们手机里面的都是0201或者01005，比重也会提升，未来有望保持在15-20%。
提问13：今年压孔这一块大概在50%左右的增长，预计明年有多大量的增长？
回答：希望能在现有的15%左右的基础上再增长一些，因为分切越来越少，分切少，打孔和压孔就会增多，另外，压孔增长的节奏是最快的，所以比重应该还会继续往上走。
提问14：现在上游环保管的这么严对于你们有影响么？
回答：公司内部有污水处理厂，污水处理后达标排放是没有问题的；然后再纳管排放，出去还是工业区的污水处理厂，大家可以放心。
提问15：您刚才说的转移胶带有很多其他领域的厂商在做，这些厂商有没有在琢磨跟我们一样的事情？
回答：如果确实存在的话，从产业角度看，是很难避免的，任何的行业都会有竞争，但我认为要进入日系韩系大电子厂商供应商体系还是需要很多时间，在这一方面，我们略有优势，毕竟是有良好的客户基础和行业积累。
提问16：股权激励这一块我们现在没有考虑做么？
回答：股权激励的方案在考虑，但成本和人群都还在具体的衡量之中，目前是部分员工持股，主要是塑料载带和转移胶带的核心骨干还没有普及，所以，未来公司要健康发展，股权激励增加覆盖面是肯定的。
接待过程中，公司接待人员与投资者进行了充分的交流与沟通，严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时已按深圳证券交易所及公司《投资者来访接待管理制度》要求签署调研《承诺书》。
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