调研问答全文
神州易桥 (000606) 2017-11-30
一、董秘华彧民发言
1、商业模式介绍：
神州易桥的商业模式是打造企业服务界的“百城千店” ，主要有两条线：第一条线就是“货架”，这就是我们去并购的各地代理记账公司；第二是我们的商品线，这就是我们依托于“货架”上去不断叠加高附加值的企业服务产品，即我们所说的“赋能”。
2、并购进展：
监管规定每年新并购进来的资产指标超过前一年上市公司主要指标的50%之后监管部门就要履行审批手续，公司会在符合法规要求下逐步将并购基金持有的代理记账公司资产纳入上市公司体系，目前已持有快马财税40%股权、快马咨询75%股权。
3、2017三季报解读：
1）三季报里，营业收入约3.57亿，净利润亏损5231.85万。亏损主要两个原因：传统制造业前三季度毁损约3000多万，企业服务亏损约1900万左右。企业亏损约1900多万主要原因是前三季度共投入了约1.24亿的销售费用，其中大部分是品牌宣传费用。公司“百城千店”计划的实施步骤是“圈地、屯人、赋能”，在这过程中品牌宣传是有必要的，公司今年的战术安排类似京东和美团，主动牺牲了利润，投入广告和研发。截止到三季度整个计划中的“圈地”、“屯人”两步基本上已经完成，整合代理记账公司三百多家、门店四千多个、服务人员超过六万人,后续品牌宣传费用将会大幅减少。
2）2017年半年度，企业服务收入约1.08亿元；2017年前三季度，企业服务收入约1.9亿元。企业服务收入比去年同期增长约80%。公司已经启动为门店“赋能”，其中增长最快的是顾问咨询收入。
4、减持：
昨日，公司股东西藏华毓通过大宗交易减持0.999%，这一减持计划在5月13日已公布，当时是不超过5%，西藏华毓在公司重大资产重组复牌时将减持计划变为减持不超过3%。今日，西藏华毓通过大宗交易减持1%，累计减持2%后公告减持计划已完成。此次减持股份均卖给了机构专户，根据规定6个月内不能在二级市场流通。
二、问答环节
1、二期并购基金的进展？
答：二期并购基金主要是做异业整合，目前签约了商标服务等品类的公司。二期并购基金后续的整合将排在一期之后。
2、怎么看待会计工厂的模式去给传统的代理记账公司赋能？
答：会计工厂的模式是有价值的，但是什么时点去做和价值比例有多高需要细致去分析。我们一直关注会计工厂的工作，主要几个城市的运营中心也在推，为合伙人赋能更多产品线的同时，提高基础会计业务的效率。
3、如何解读美团等互联网巨头进入企业服务市场？
企业服务的市场很大，从媒体得知，美团宣布进入企业服务领域的对标是阿里的钉钉，主要在线上，目前和公司没有直接竞争。公司的主要优势在线下，百城千店模式需要上市公司品牌效应、大量资金、整合全国门店经验等多项能力综合在一起才能打造，目前形成全国性品牌的线下企业服务商只有“神州顺利办”。
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