调研问答全文
金科文化 (300459) 2017-12-04
公司介绍了金科文化上市以来，精细化工业务与移动互联网业务的发展情况，并结合本次并购重组方案、交易进展及Outfit7业务情况，介绍了未来业务发展规划与发展目标。同时，就投资者关心的问题进行了解答。
相关问答情况如下：
一、近年来Outfit7用户数量变化趋势如何？
答：Outfit7所有应用产品累计2015年度平均月活跃用户数为2.33亿人，2016年平均月活跃用户数为2.64亿人，2017年1-6月平均月活跃用户数达到3.01亿人，其应用产品其用户基数十分庞大，覆盖欧洲、美国、巴西、中国、澳大利亚等全球大多数国家和地区，且根据月活跃用户数、渠道下载量等不同指标，曾在巴西、中国、法国、印度、印尼、墨西哥、波兰、俄罗斯、土耳其等全球多个国家的排名进入前十，在全球移动应用行业内具有较高知名度和较强的竞争优势。
二、2017年Outfit7新产品发布及相关数据情况？后续产品发布计划？
答：2017年初，Outfit7成功发布新应用产品《我的汉克狗》。作为Outfit7战略规划调整后发布的首款儿童早期教育应用产品和产品体系中第一个狗类形象人机交互应用，一经发布便十分受用户欢迎。受其积极影响，2017年2月4日，Outfit7当日合计日活跃用户数历史性地突破5,000万人，达到5,006.96万人，当周7日平均日活跃用户数达到4,711.31万人，较2016年同比上升54.21%。新应用产品发布带来的活跃用户增加，直接推动了Outfit7收入与利润的增长。
未来，战略明晰与产品验证之后，Outfit7将进一步积极拓展产品线，优化产品策略。Outfit7未来移动应用的上线计划及进展如下表所示：
序号 新应用名称
（拟用名） 类型 上线时间 开发阶段
1 汤姆猫水乐园 消除类、模拟经营类 2017年11月 IOS版本已于2017年11月22日上线
2 汤姆猫战营 战斗策略类 2018年1月 研发完成，进行第二轮有限发布测试
3 汤姆猫快跑 横版跑酷类 2018年5月 研发中期，初始可玩版本测试
4 汤姆猫摩托艇2 运动类、赛车类 2018年6月 研发初期，美术整体风格确认中
5 我的汤姆猫2 养成类、模拟类 2018年11月 研发初期，应用特征确认中
6 汤姆和小偷 餐厅类、收集类 2018年 研发初期，原型应用测试
7 安吉拉时尚工作室 消除类、收集类 2019年 研发完成，玩法美术等部分内容重制调优中
上述新产品的发布将进一步提升Outfit7的用户基数和盈利能力，完善产品生态体系。在新产品的推动下，预计未来业绩将取得快速增长。
此外，从2017年度的数据情况来看，Outfit7 2017年1-6月平均月活跃用户数和日活跃用户数分别较2016年提升超过13.5%，公司移动应用产品体系下的收入得到进一步巩固。
三Outfit7的毛利率与净利率较高，其产品推广模式是怎么样的？
答：Outfit7的应用产品的下载约75%来自用户主动下载，约20%为产品间交叉营销所产生。Outfit7主要还是依靠其自身IP的号召力获取用户。因此推广成本较低，毛利与净利率相对较高。
四、报告期内，Outfit7营业收入按业务类别构成情况及按各国家和区域的收入占比情况？
答：报告期内，Outfit7营业收入按产品构成包括广告收入、用户应用内购买收入、特许权收入及其他，其中Outfit7主要的移动应用广告形式包括条幅、插页、奖励视频等。各种业务类别，包括各种广告形式的收入金额。具体营业收入列示如下：
单位：万元
产品类别 2017年1-6月 2016年度 2015年度
收入 占比
（%） 收入 占比
（%） 收入 占比（%）
广告收入 33,902.97 79.91 56,083.10 82.66 61,065.68 81.21
其中：移动广告投放 32,973.97 77.72 54,489.40 80.31 59,542.57 79.18
——条幅 10,491.21 24.73 21,835.15 32.18 28,535.45 37.95
——插页 12,717.08 29.97 19,678.64 29.00 12,458.00 16.57
——奖励视频 9,750.59 22.98 12,506.52 18.43 5,925.42 7.88
——其他 15.09 0.04 469.09 0.69 12,623.70 16.79
视频广告收入 929 2.19 1,593.70 2.35 1,523.11 2.03
用户应用内购买 6,152.20 14.5 8,700.02 12.82 10,501.76 13.97
特许权收入 374.39 0.88 147.73 0.22 627.16 0.83
其他 1,996.62 4.71 2,916.23 4.3 2,999.75 3.99
合计 42,426.18 100 67,847.08 100 75,194.35 100
Outfit7按业务区域划分的营业收入情况如下表：
单位：万元
地区 2017年1-6月 占比（%） 2016年度 占比（%） 2015年度 占比（%）
美国 10,502.90 24.76 17,951.88 26.46 19,697.93 26.20
中国 10,525.85 24.81 15,512.48 22.86 12,736.41 16.94
巴西 2,318.36 5.46 3,048.69 4.49 3,579.73 4.76
俄罗斯联邦 2,237.62 5.27 2,657.09 3.92 4,000.89 5.32
英国 1,446.55 3.41 2,974.25 4.38 3,324.34 4.42
德国 1,269.00 2.99 2,380.95 3.51 2,549.45 3.39
法国 1,142.74 2.69 2,111.60 3.11 2,630.48 3.50
加拿大 782.35 1.84 1,400.61 2.06 1,497.67 1.99
越南 882.54 2.08 1,235.14 1.82 1,332.32 1.77
印度 909.23 2.14 1,164.53 1.72 1,202.02 1.60
墨西哥 613.01 1.44 1,087.17 1.60 1,529.92 2.03
澳大利亚 636.90 1.50 1,245.16 1.84 1,309.31 1.74
土耳其 486.57 1.15 877.22 1.29 969.48 1.29
意大利 372.04 0.88 784.47 1.16 1,019.47 1.36
韩国 504.45 1.19 826.65 1.22 847.62 1.13
印度尼西亚 611.64 1.44 862.75 1.27 636.35 0.85
其他国家或地区 7,184.43 16.95 11,726.44 17.29 16,330.96 21.71
合计 42,426.18 100.00 67,847.08 100.00 75,194.35 100.00
五、2017年Outfit7经营情况如何？业绩可实现性？
答：根据Outfit7未经审计的财务数据，Outfit7于2017年1-9月实现收入8,560.13万欧元，实现净利润5,952.82万欧元。实际经营情况与预测的对比如下：
单位：万欧元
项目 2017年预测数 折合2017年1-9月 1-9月实际完成数 完成率
营业收入 10,940.96 8,205.72 8,560.13 104.32%
净利润 7,808.77 5,856.58 5,952.82 101.64%
由上表可见，2017年1-9月Outfit7的营业收入较预测数完成率达104.32%，净利润完成率达101.64%。
公司2017年营业收入预测金额具有较强的可实现性。
六、Outfit7产品中国本土化情况如何？
答：自2016年下半年以来，Outfit7加大了在亚太地区，尤其是中国地区的推广，来自中国的活跃用户数增长迅速。从2015-2017年中国区Outfit7平均月活用户分别为3600万、6512万、9200多万，以每年3000万的月活用户在递增。未来Outfit7纳入上市公司体系后，将和中国地区合作方开展全面的战略合作，对中国地区移动互联网市场进行充分开发，具体包括：
1）拓展用户基数：Outfit7将于中国本土团队合作，应用产品在数百家国内的渠道进行发行。后续随着Outfit7在国内腾讯、360、百度、小米等发行渠道的增加和发行产品数量的增加，来自中国的用户基数将继续得到大幅度增加。
2）持续优化中国广告盈利模式：Outfit7将完成从以传统的效果广告的形式为主，向以品牌广告为主的转化，聚焦于母婴、早教、儿童等垂直行业市场的品牌广告业务机会的拓展，从而有效提升广告客户单价和广告业务收入。
3）完善应用内购买盈利模式：Outfit7将根据中国移动应用市场的业务特点，对其产品进行本地化改进，使其在用户体验和盈利能力上都更适应本土市场。
另一方面，从公司本次配套募集资金项目“《会说话的家族》系列IP中国区运营中心建设项目”和“《会说话的家族》系列原创动画片制作项目”上来看，《会说话的家族》IP具有强大的品牌影响力和庞大的粉丝群体。通过设立《会说话的家族》系列IP中国区运营中心，围绕《会说话的家族》这一知名IP资源，以IP形象授权、衍生产品研产销、本土广告精准投入、动画片及相关衍生视频等业务形式，最大程度地挖掘《会说话的家族》动漫形象的品牌价值，实现该IP价值的积累与壮大。
七、目前Outfit7管理团队的稳定性如何？
答：公司在收购Outfit7公司期间，Outfit7的中高层管理人员未发生人员变动，且Outfit7的核心技术人员薪酬在当地处于行业平均水平以上，其管理团队继续保持着与收购前一致的稳定性。
八、未来上市公司将采取什么措施继续保存目前Outfit7管理团队的稳定性？
答：公司在收购Outfit7之后，将完善薪酬体系，对其管理团队和核心技术人员给予更有竞争力的薪酬。公司将继续秉承对原管理团队和核心人员的重视和信任，坚持Outfit7自主管理为主，上市公司监管为辅的管理模式，同时保证其员工的职业发展和晋升通道，并将向其管理团队和核心人员提供富有竞争力的薪酬激励计划与职业生涯规划，以保持Outfit7现有管理团队和核心人员的稳定。
九、Outfit7创始人出售Outfit7的原因？
答：Outfit7原经营管理团队主要在斯洛文尼亚，地域限制与人才因素制约了其进一步的发展；公司海外本土化发展无法成功落地，寻求中国等未来新兴市场增量的买家成为其首选；创始人夫妇个人追求慈善事业，加入了巴菲特、比尔盖茨夫妇、扎克伯格夫妇等人发起设立的 “巴比捐赠誓言”联盟，承诺不仅将把绝大部分自有的财富捐赠于非盈利环保项目，也将把自己的时间和精力投身于这些项目。
十、Outfit7未来几年的盈利预测的具体情况如何？
答：Outfit7于2017年7-12月及未来五年的收益情况预测如下：
单位：万欧元
项目 2017年7-12月 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年
营业收入 5,247.93 12,553.10 14,465.68 15,429.21 15,894.97 15,894.97
减：营业成本 63.68 133.73 147.10 161.81 177.99 177.99
营业税金及附加 2.62 6.28 7.23 7.71 7.95 7.95
销售费用 297.22 602.44 600.00 597.76 596.11 596.11
管理费用 1,080.75 2,285.86 2,454.12 2,592.42 2,352.61 2,352.61
财务费用 - - - - - -
资产减值损失 - - - - - -
投资净收益 - - - - - -
营业利润 3,803.65 9,524.80 11,257.23 12,069.50 12,760.31 12,760.31
营业外收入 - - - - - -
减：营业外支出 - - - - - -
利润总额 3,803.65 9,524.80 11,257.23 12,069.50 12,760.31 12,760.31
减：所得税 95.09 238.12 281.43 301.74 701.82 701.82
净利润 3,708.56 9,286.68 10,975.80 11,767.76 12,058.49 12,058.49
评估师根据标的公司的经营业务发展情况对Outfit7于2017年7-12月及未来五年的经营情况进行预测，其中2017年7-12月、2018年度及2019年度可实现营业总收入分别为5,247.93万欧元、12,553.10万欧元及14,465.68万欧元；2017年7-12月、2018年度及2019年度净利润分别为3,708.56万欧元、9,286.68万欧元及10,975.80万欧元。
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