调研问答全文
金字火腿 (002515) 2017-12-05
一、对公司大健康战略的介绍。
王启辉：大家好，金字火腿是双主业模式，也就是医药医疗健康产业和火腿及肉制品产业，重点大力发展健康产业。我们看到健康产业的发展趋势是产业集中、创新提升、医疗改革、技术革新。我们去年和中钰资本合作后，今年正式合并报表，预计2017年利润在2-2.4亿左右，未来二年中钰承诺利润为3.2亿、4.2亿，保持快速增长。公司的发展战略，一是打造大健康产业平台，二是医疗健康和火腿肉制品双主业，三是打造核心、控股、资管三大板块，最后是用专业化、产业化、平台化、证券化四大思维来经营。
公司三大业务板块：
（一）核心板块：火腿和肉制品是我们双主业里面重要的一块，而且金字火腿在火腿行业里面是绝对的龙头，市场前景与份额很稳定；巴玛火腿是新的消费时尚，符合消费升级趋势，前景看好。第三方病理中心国家政策刚刚放开，市场前景广阔。上市公司和中钰医生集团计划在上海打造一个国家级的病理医学中心，将联合病理行业著名专家团队及美国知名病理机构，利用免疫学、分子生物学、微生物学、病理诊断等检测技术，为各类医疗机构提供医学检测服务，争取在2018年形成15个省级的病理中心的规模。另外，公司正在培育和收购医疗健康产业的优质资产，未来考虑并入到上市公司里来实现医药医疗实业矩阵。
（二）控股产业平台：1、新三板挂牌的三家公司，中钰医疗，我们的定位是母婴童医学产业平台；瑞一科技，我们的定位是新药研发和一致性评价产业平台；雕龙数据，我们的定位是连锁精品诊所及医疗大数据产业平台。我们控股经营以后，一方面要做好原有业务的经营，同时也将通过并购整合的方式，把这些公司做成细分领域的领先企业。比如，中钰医疗主要包括目前在远程胎心监护市场绝对领先，已经进入1000多家医院的北京春闱；由国内生物医药、疫苗领域专家创办、从事生物抗体研发销售的成都安蒂康；由美国斯坦福大学教授、国家千人计划专家创办的从事先天性疾病筛查和幼儿用药安全检测的武汉益基。他们共同的特点是技术先进、商业模式创新、市场前景巨大、成长快速。如瑞一科技，本身是国内硅、氟、硼等元素化学原料药、中间体的领导企业，我们控股以后，将通过与医药研发公司、一致性评价企业的合作，打造从研发到生产、一致性评价的完整产业链。还有如雕龙数据，我们将在原有医疗大数据业务的基础上，整合诊所资产，把他打造成为连锁诊所产业平台。2、NBY创新药产业整合平台，NBY为美国纽交所上市公司，是专注非抗生素抗感染市场的临床生物制药公司，拥有眼科护理产品AVENOVA、伤口护理产品NEUTROPHASE、泌尿系统产品AIS冲洗液市场等专利或独家产品，收购后我们将把NBY建设成为创新新药的产业平台，把国内外的创新新药资产对接起来，把国内好的创新研发企业推向资本市场，把国外的最先进的技术、产品、团队引进国内。3、以医生集团为核心的医疗业务体系（已经在湖南四川江苏成立三大医生集团，签约专家医生3000余名，预计2018年底完成10个省级医生集团）。4、接下去还将开展医疗金融业务，如医保基金保理、设备融资租赁等，帮助解决医疗机构的融资问题。
（三）健康产业资产管理板块，主要管理有300亿的上市公司并购基金、30亿的创投基金、50亿的政府产业基金、FA财务顾问。
禹勃：我想用三句话来说明公司。第一句，双主业模式，就是火腿和大健康。第二句，实业和投资双轮驱动，实业是抓产业经营，包括我们的核心板块和控股板块，这一些都是我们持续性、长期性的实体产业。投资就是做好产业布局，通过并购、参股等方式构建大健康产业链版图。第三句话是金字公司的精准画像，是实业经营为主、产业投资为辅的专注于大健康领域的上市公司。
二、问答交流
问答一：
线上投资者：瑞一科技和雕龙数据两家公司目前处于培育期还是稳定盈利期？
禹勃：瑞一科技和雕龙数据目前都有稳定的现金流，也有正向的利润，接下去将会快速发展。
问题二：
线上投资者：雕龙数据在基层诊所和医疗服务大数据上是如何定位的？
禹勃：雕龙数据的定位一是AI+医疗大数据，二是精品的品牌连锁诊所。我们目标是在大数据业务方面，把业务覆盖到更多省份；在连锁诊所上，将努力打造国内一流的连锁精品诊所品牌。
问题三：
线上投资者：目前瑞一科技的研发是靠自身推进的吗？其中的费用和人员是如何安排的？
禹勃：瑞一科技有两个平台是海门瑞一和江苏瑞一，是创新新药研发。一致性评价和上市许可人持有平台。瑞一自身也有研发，接下去，瑞一也将控股医药研发公司、药品一致性评价公司，从而获得相关知识产权、研发团队。
问题四：
线上投资者：金字原来只有2000万利润的时候，突然收购中钰选择大健康的举动是如何考虑的，是否借壳？
王启辉：首先我解释下，我们是双主业经营，不是借壳，施延军先生还是公司实际控制人、控股股东。之所以和中钰合作，首先公司有转型升级的内在需要，其次就是我们认为大健康是非常好的一个产业，还有就是我们高度认可禹总和中钰这么好的医疗专业化的团队和过往业绩。现在我们两个团队是一家人，我们的目标是一致的，就是把上市公司业绩做好，平台做大，给股东创造更大的价值回报。
问题五：
线上投资者：上半年中钰给金字贡献的利润里面是如何构成的？
禹勃：利润里面一部分是产业经营性收入，一部分是投资收益。未来产业控股板块的业绩将会成为重要及长期的贡献。
问题六：
线下投资者：在主业火腿的基础上，现在加了大健康后，以后两块如何和谐存在？
王启辉：我们火腿业务已经比较成熟，大健康业务这块还需要大力培育。两个产业目前都是独立成熟的团队在运作，双方在业务上有一定的协同，在大健康上要加大资源投入，同时也要保持火腿业务的稳定增长，保持双主业的健康运行。
问题七：
线下投资者：最近我们看到王启辉先生您在二级市场一个增持的动作，请问有无减持承诺？
王启辉：到今天为止我已经完成公告后的增持，6个月内不减持。到金字工作我已经13年了，对公司很有感情，与中钰的合作我一直参与。不管是火腿业务还是中钰的大健康业务我都非常看好，加上有这么优秀的团队，公司基本面向好在这里，所以我对公司未来有信心，愿意与公司共同发展。
问题八：
线上投资者：目前医生集团的模式是怎样，有什么优势？
禹勃：医生集团的模块是这样的：为个人医生建立云诊所，管理他们自己的熟人圈，帮助每个医生建立共享的物理地面诊所。中钰医生集团三层合伙人构架与现在国内医生集团模式更具有操作性。
问题九：
线上投资者：介绍下安蒂康产品和未来增长空间？
禹勃：我们安蒂康是鸡卵黄抗体及其它生物抗体在人皮肤粘膜免疫应用，可以用于手足口病、流感等防治，空间十分广泛，市场也很看好，像保尊堂与安蒂康签约，不但有销售保底任务，而且还要成为股东。明后年安蒂康会有比较大的爆发，今年主要受新厂房建设工期和老厂环评问题，耽误了大量的时间，现在环评都解决了，恢复正常了。
问题十：
线下投资者：大健康平台现在构建到什么程度了？
禹勃：中钰已经形成了控股经营的实业体系、以医生集团为核心的医疗业务体系、健康产业资产管理三大板块。实业体系，我们现在有中钰医疗、瑞一科技、雕龙数据三家新三板公司，还即将控股美国纽交所上市公司NBY；在医疗业务体系内，我们有医保基金保理、融资租赁等金融服务，也有我们的中钰医生集团，还有自建、收购、参股、委托管理的医院诊所，以及我们的钰医APP，基本形成了一个医疗业务的生态闭环。在健康产业资产管理板块，我们与上市公司合作的并购基金管理规模约300亿，创投基金的规模约30亿，政府产业基金的规模约50亿。
问题十一：
线下投资者：将把金字大健康打造成什么样的平台？
禹勃：我们的目标就是打造大健康产业平台，方法是实业和投资双轮驱动。实业是抓产业经营，提高效率效益，包括我们的火腿肉制品、病理中心和中钰医疗、瑞一科技、雕龙数据、NBY、医疗业务体系等。投资是抓产业布局，既为构建大健康产业链版图提供帮助，又可以获取稳定增长的收益。我们的战略类似复星大健康平台。希望通过努力，能打造一个大健康产业的金字招牌。
问题十二：
线下投资者：能否介绍下，中钰承诺的业绩里面是如何构成的？
禹勃：我们的承诺业绩里面，大部分来自经营性业务收入，少部分来自投资收益。
问题十三：
线上投资者：湘雅妇三妇四医院的合作情况？
禹勃：我们与湘雅的合作很广泛，也很紧密。我们和湘雅的医生合作，落地了第一个真正意义上的第三方病理医学中心。
问题十四：
线上投资者：我们安蒂康的抗体产品和华兰生物的抗体产品有什么区别和未来的规划？
禹勃：我们安蒂康的抗体产品和华兰那个抗体还是有一定的区别，安蒂康是卵黄抗体，他是一个消字号产品，不是一个药字号产品，所以他的投入比较少，但是效果很好。
问题十五：
线下投资者：我们病理医学中心如何开展业务和医院合作？
禹勃：我们病理中心的模型基于几个考虑，第一是高端资源的占有，我们和美国一个有着几十年经营时间的病理中心合作，他们全球有60多个专家，可以给我们提供强有力的技术支持；第二国家政策支持；第三原来我们病理中心比较少，现在广大区县地区没有这个科室和能力来做这个工作，只能处理保存后提交上级三甲医院来处理工作。现在我们在区县地区派人做病理切片，并提交远程处理，这个模式在湖南已经开展了。我们有医生集团，了解医疗市场，也有专家资源，我们相信能把病理中心这个业务做好。
问题十六：
线下投资者：除了病理外，我们有影像等其他工作安排吗？
禹勃：我们先做病理，做好以后，再考虑其他领域的安排。
问题十七：
线上投资者：2018年我们要建15个病理中心，资金是如何安排的？
禹勃：明年我们建立15家病理中心有充分准备，病理中心的关键是技术专家。在资金方面，我们一方面是有自有资金，另一方面各个省级公司也会采取与当地知名专家团队合作的形式。因此，资金没有问题。
问题十八：
线上投资者：一致性评价对瑞一科技的影响？
禹勃：药品一致性评价有2000多亿的市场容量，也是瑞一的重要业务。瑞一已经有规划，已经有一个一致性评价的基金，有项目储备。另外也将并购一致性评价的公司，把这块业务真正做大。
问题十九：
线下投资者：前面几年业绩表现一般，那么火腿业务未来如何规划？
薛长煌：首先这个是整个行业的现象，火腿作为我们餐饮的配料，加上最近几年对高端消费的限制，对我们的销售有影响。但是现在随着电子商务和消费升级的影响，消费者对我们产品的认知度越来越高，尤其是巴玛火腿，这几年发展很不错。对火腿产业，我们要开发新市场、新渠道、新产品，强化品牌，提升盈利能力。我们相信，火腿作为一个悠久历史的传统品牌，未来一定会稳步的增长。
IR数据平台
