调研问答全文
良信电器 (002706) 2017-12-14
一、董秘介绍了公司前三季度经营情况
截止三季度末，公司实现营业收入11.09亿元，同比增长21.54%，归属于上市公司的净利润1.83亿元，同比增长39.18%，扣除非经常性损益后的净利润1.51亿元，同比增长29.75%。预计全年净利润变动幅度为增长20-50%。
二、交流环节：
问：贵司第三季度营业收入和净利润与半年度报告相比增速有所放缓，是什么原因？
答：单就第三季度来看，公司第三季度营业收入同比增长14.14%，归属于上市公司的净利润同比增长27.48%，与半年度的报告相比有所放缓，这与项目开发进程及订单不均衡有一定的关系。从全年来看，预计公司业绩（归属于上市公司股东的净利润）增长区间为20%-50%。
问：公司第三季度产品毛利率达39%，未来是否能够保持这种较高的毛利率水平？
答：1、直接影响毛利率的因素主要有三个：产品售价、制造成本、销售结构。公司目前对产品价格有着严格的把控，通过产品品质和优质服务提升竞争力，不参与价格恶性竞争；随着采购规模的扩大以及每年的物料成本优化方案，控制采购成本；通过加大研发投入，加快产品升级换代，不断推出新产品，提升新产品的销售份额。
2、公司主要聚焦于目标行业的高端客户，企业能力与产品定位相配称。公司通过快速响应以便满足客户差异化需求，在目标行业和目标客户上寻求进口品牌替代，通过差异化服务，获取相对较高的附加值。
3、要长期保持较高的毛利率，从外部环境来看，寄希望于未来原材料市场价格能够平稳，不要有大的波动；从公司内部来看，更主要的是通过公司研发投入，不断推出新产品及差异化产品，不断提升产品的附加值，提高新产品销售的份额，从而力争保持较高的毛利率。同时，公司也将不断提升组织管理能力，通过信息化手段提高工作效率，降低管理成本。
问：公司今年收购了参股公司智能电工，目前该公司经营状况如何？未来有何考虑？
公司在建筑市场的销售份额已经占到公司总销售额的40%以上，公司与万科、万达、绿地、华润等国内众多知名房地产企业保持了长期业务或战略合作。
鉴于智能电工及智能家居市场广阔的发展前景，以及良信电器已经比较成熟的建筑市场销售平台，公司通过收购标的公司，可以快速导入智能电工及智能家居产品，并与良信电器现有业务形成互补优势，协同增效，为上市公司培育新的利润增长点。
目前，智能电工已开发出了五大系列产品，如智能开关插座类、光纤箱类、无线覆盖解决方案、地插类、温控器类等；在全国范围内已设立12个办事处，有81家经销商，覆盖了北京、深圳、上海等多个区域。
截止2017年9月30日，智能电工主要财务指标（未经审计）如下：资产总额1275万元、资产净额942万元、营业收入1205万元、净利润-113万元。
近日，公司已通过董事会决议，决定对智能电工增资1900万元，增资后智能电工注册资本将达到3500万元，将有利于增强其自身资金实力，满足其产品研发及业务拓展的资金需求，促进业务的稳步开展，逐步提升公司盈利能力。
问：请介绍一下海外市场开发情况？
答：公司已成立了专职的海外市场开发部门，在瑞典、印度尼西亚、美国、印度等四地设立海外办事机构，努力拓展海外市场，积极挖掘现有海外市场的机会，目前各项工作进展有序。
问：今年上半年大宗原材料市场价格涨幅较大，对公司有何影响？
答：今年上半年，主要原材料价格如钢材、铜材、银材、锦纶等与上年同期相比，均有较大幅度的上涨，公司产品制造成本中原材料成本约占80%，大宗原材料价格的上涨长期来看会对公司的制造成本将带来一定的影响。但是，由于公司不直接采购原材料，而是采购经供应商加工后的零部件，市场大宗材料价格的变化会首先传导至上游供应商，然后才逐步传导至生产企业，直至对下游客户的销售价格产生影响，中间会有一定的时间差。
作为制造型企业，公司非常注重成本的控制，在原材料采购上，公司有采购专家团，负责物料成本优化方案的规划。随着采购规模增大，公司的议价能力也在逐步增强，一方面在设计端，在不影响产品质量及性能的前提下，进行物料、工艺等优化，另一方面，通过双供方或多供方的选择，设定降本目标，将采购成本控制在预算范围之内。从上半年运行情况来看，已取得较好成效。
问：公司未来会介入哪些新的行业？
答：低压电器市场有十大行业，比如建筑、电信、电力、新能源、石化、冶金、轨交、工业自动化等，随着国民经济的发展、居民收入水平的不断提升以及城市化进程的加快，高端产品的需求将会越来越大，市场份额也会越来越高。
未来公司将对现有的客户资源进行深度挖掘，不断开发现有客户新的需求，同时，不断加大市场开发力度，加大对新能源、电力、冶金、工控、数据中心等行业新客户的开发。
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