调研问答全文
欧菲科技 (002456) 2017-12-21
一、公司基本情况介绍
1、公司业务介绍
公司近日完成了更名，全称由“深圳欧菲光科技股份有限公司”变更为“欧菲科技股份有限公司”，证券简称由“欧菲光”变更为“欧菲科技”。更名为“欧菲科技”是因为公司的触控模组产品、光学影像产品和传感器类产品都形成了覆盖面广且分布合理的供货结构，且目前的业务不仅限于光学业务，还布局了智能汽车业务，明确了科技型公司的定位。公司去掉了“深圳”二字是因为公司已经逐步实现了全球化业务和战略布局，在深圳、南昌和苏州设立了生产基地，在美国、日本、韩国、中国香港、中国台湾和欧洲等国家和地区都设立了研究中心和办事处。
公司业务分为消费电子和智能汽车两大事业群，其中消费电子事业群包括摄像头模组（包括单摄、双摄和3D sensing深度摄像头）、触控显示模组和指纹识别模组三块业务；智能汽车事业群包括智能中控（中控屏、数字仪表盘）、ADAS（高级辅助驾驶系统）和车身电子三块业务。
公司从2002年正式开始运营，2010年8月在深圳证券交易所上市，经历了十多年的发展，在各个涉及的领域都做到了行业领先。公司连续多年荣登“中国电子信息百强企业” 榜单，2017年列第28位，公司位居福布斯亚太区最佳上市公司50强之列，也在2017年《财富》中国500强中位列第234位。
公司最早的产品是红外截止滤光片，最初是应用于卡片相机，经过4年发展，到2006年的时候市场占有率做到了全球第一。2008年，随着智能手机普及，公司开始进入触控领域，2013年成为全球最大的薄膜式触摸屏供应商并保持至今，2016年出货量约1.8亿片。2012年，公司进入影像系统，主要生产微摄像头模组，最早从单摄开始做起，慢慢从前置低像素摄像头做到后置的高像素摄像头，在2016年底达到单月出货量全球第一，占全球市场的15%左右，2016年出货量超3亿颗。2014年，公司进入生物识别领域，生产指纹识别模组，到2016年底，单月出货量已经达到全球第一，年出货量约2亿颗。2015年，公司在上海成立了全资子公司上海欧菲智能车联，布局智能汽车领域，到2016年，公司已经取得了20余家汽车厂商的供应商资质。
今年，随着公司完成对索尼华南电子的收购，公司的影像业务进展较快，在技术和客户结构方面都有了明显的补强。在3D sensing方面，公司与以色列稀缺算法公司MV进行战略合作，具有一定的先发优势。摄像头业务2016年营收约80亿，今年，加上收购的广州工厂，营收将会有大幅提升。触控屏业务随着柔性触控的兴起，薄膜式触控迎来新的产业机遇和提升空间。指纹识别模组，目前的产能约为32kk/月，全球第一。汽车业务作为公司中长期的发展方向，预计在2019到2020年左右会有比较大的突破。
2、公司优势及布局
（1）研发优势。公司将研发作为公司发展的核心推动力，目前智能手机普及率较高，下游手机产品的销量增速变缓，公司的策略是通过自主研发，推出新产品，对智能手机硬件进行升级，提升单机价值，进而达到提升营收和利润的目的。公司的研发上投入较多（每年超过营业收入5%），目前已实现全球化的布局，在美国硅谷，日本东京，韩国水原，以及中国台湾，都设有研发中心，也打造了具有国际化视野的、拥有行业内顶级人才的研发团队。
（2）客户基础。公司的宗旨是“一切都为了客户”，前期公司的客户主要是国内手机厂商，包括华为、小米、OPPO、VIVO和联想等。近两年，公司重点开发了国际大客户，客户结构更加合理。
（3）成本控制能力。公司实现了垂直产业链一体化，产线的自动化程度较高，例如公司的摄像头产线，人均产值业内领先。此外公司具有规模优势，供货能力非常可靠。
公司的分支机构遍布全球。总部设在深圳，主要的生产基地在南昌，苏州是第二大生产基地，主要是智能汽车业务相关产品的生产，也包括一部分大尺寸的触控屏。公司总人数3万人左右，在美国硅谷、洛杉矶都设有研发中心，在底特律设有办事处，负责智能汽车研发和销售。公司收购了芬兰公司Senseg，获得了静电触控反馈技术。公司在台北的研发中心，主要做MEMS和光学相关的研发。公司在东京和首尔的研发中心，主要做影像类产品的开发。
公司也很注重国际化的投资布局，已完成的投资主要涵盖了3D影像，算法开发，AR/VR，智能驾驶，激光雷达，触控反馈等领域。目前，随着苹果的Iphone X 采用了3D sensing, 3D影像的产业化已经是个趋势；AR/VR预计从明年开始可能会进入快速放量的阶段，尤其是增强现实，目前已经有游戏和生态环境等相关产业采用了增强现实技术，预计未来1-2年会迎来产业化的机会。据业内消息，智能驾驶的产业化有可能在5G之后开始放量，5G的商用预计会在2019-2020年，智能驾驶的放量估计在2021-2022年。激光雷达是智能驾驶中必不可少的一个硬件。智能驾驶的实现，需要对周边的环境进行探测，目前特斯拉采用的是摄像头，但摄像头在有雾或者雨雪天气会受到比较大的干扰，激光雷达会是一个非常好的补充。触控反馈技术，最初是想在手机及游戏中应用，但是目前，汽车行业对这项技术非常感兴趣，它可以在汽车的中控屏上虚拟出按钮的感觉，这项技术的产业化预计需要三年左右的时间。
3、未来业务规划
目前摄像头业务是公司的重点业务，收入大概占了公司总体营收的一半，短期的目标一是继续提升单摄市场份额，二是双摄模组占据市场主导地位，且与先进的算法公司合作，推动3D sensing技术的发展。更长期的目标就是通过智能化升级，拓展在虚拟现实等领域的应用。
从行业发展来看，双摄是大趋势，且双摄的单价较单摄高2-3倍，因此公司摄像头业务收入增长较快，而且利润的增长较收入增长更快。此外，前后摄像头的总体趋势是高像素、大光圈、功能化和小型化。对于这些行业趋势，公司都有相应的应对策略。公司自主开发了全自动双摄生产线，共基板和共支架两种工艺都已实现量产，目前产能约15kk/月，提前扩张产能是因为我们看到明年双摄的需求有很大的提升。公司也开发了多种双摄算法标定设备，可以满足不同客户的需求。后续，公司会重点开发双OIS防抖以及潜望式Zoom技术，目前手机的光学变焦范围为2倍，我们希望通过Zoom技术，将变焦范围提升到4倍甚至更高，接近单反的水平。对于从2D到3D影像的趋势，公司与以色列算法公司Mantis Vision合作，开发可编码结构光技术。同时，我们也会适时向上游的结构光自主封装，VCSEL、DOE等关键元器件及相关技术进行延伸。未来3D影像的应用领域非常广，包括3D人脸修图，背景虚化、移除及替换，人脸解锁，3D手势互动，物体量测，3D建模，AR/VR等等，公司不仅要做硬件型的工厂，也要做算法和软件开发的科技型的公司，加强对软件的投入，为终端客户提供综合解决方案。
在触控业务方面，随着OLED的兴起，柔性触控也发展起来，相应的薄膜式触控屏的市场占比也会有所提升。我们预计柔性AMOLED在2019年会占据接近一半的市场份额。
在指纹识别模组方面，目前欧菲已经是全球最大的智能手机电容式指纹识别模组供应商了，在屏幕下超声波和光学方案上欧菲也是技术和产能的引领者。在智能手机之外，公司也会开拓更多的领域，一是车载领域，我们目前的设想是在发动机上加入指纹识别功能，不同的人启动发动机，车辆会自动识别并根据个人习惯调整座椅，前后视镜等；二是智能家居，例如指纹锁，这部份目前看来市场空间还比较大；三是指纹卡片，目前银行卡从磁条卡升级到芯片卡，我们希望未来卡片上也加入指纹识别的功能。
公司的智能汽车业务目前体量还比较小，主要产品包括车身电子（光雨量传感器、前探灯控制器、车载网关），中控娱乐系统（中控屏，数字仪表盘，三屏一体），ADAS（包括硬件和软件，硬件主要是车载摄像头，生产主要放在苏州，软件和算法主要放在上海），未来也会加入激光雷达，增强恶劣天气的安全保障。目前智能汽车业务进展比较顺利，已开发了国内数家车厂电动车的自动泊车系统。
4、近两年展望
明年，预计国产机的双摄渗透率有翻倍的空间，公司在这一块增长比较确定，在柔性触控显示方面，公司开发了大客户，也是公司业务的一个较大的新增量，公司的广州工厂在大客户的前置摄像头的份额也会有提升。后年，国产智能手机的3D sensing可能会爆发，也会成为公司的一个增长点；还有就是柔性触控趋势带来的业务。目前看来，柔性触控和光学升级这两个大趋势下，公司的业绩一直会有增长，等到未来双摄、3D sensing和柔性触控都普及了，我们希望汽车业务已经发展起来，成为公司成长的新动力。
二、问答环节
Q：手机厂商中，哪几家在欧菲的营收中占比比较高？
A：公司的主要客户包括：华为、小米、OPPO、VIVO和联想等。
Q：公司小型化技术储备，主要供应给哪些厂商？
A：顺应全面屏发展趋势，公司推出小型化的摄像头模组工艺和技术CMP（Chip Modeling Package）,比传统摄像头模组的体积缩小30%左右，相应的附加值和毛利水平也会提升。国内主流安卓客户的特定产品系列会率先使用。
Q：据说未来手机产品将会有三个摄像头，这个会是行业趋势吗？
A：有可能。三个摄像头也不是终点，之后可能还会有四个摄像头。未来手机要实现人工智能，肯定需要更多获取信息的渠道，获取的信息量越多，才能做到更加智能。在未来物联网的世界里，获取信息是非常关键的，摄像头就像人的眼睛一样，用来看，能看到的越多，就能越智能，手机未来也会智能化。因此，光学在未来还会有一个比较大的发展。
Q：柔宇科技和京东方A都是做柔性屏的，公司与他们是竞争关系？
A：欧菲不做OLED屏，做的是触控屏，柔宇科技和京东方都是做的OLED显示屏，和公司是合作关系。
Q：人脸识别出现后，指纹识别的份额是否会下降？
A：人脸识别替换指纹识别对欧菲来说是好事，3D sensing的单价较指纹识别高，目前3D sensing技术方面，欧菲在国内处于领先水平。对欧菲来说，是很愿意看到这样的硬件升级。之前用双摄代替单摄，也是一样的道理。公司一直致力于技术升级，这样才能拉开与竞争对手的差距，避免陷入价格战。
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