调研问答全文
闰土股份 (002440) 2017-12-27
调研的主要内容：
公司副总经理、董事会秘书刘波平先生简单介绍了染料行业情况及公司生产经营情况，并对染料行业及公司经营发展方面的相关问题进行了交流。
1、公司相关产品产能情况
答：公司主业清晰，目前分散染料产能11万吨，活性染料产能6万吨，烧碱产能16万吨，双氧水产能9万吨，保险粉产能5万吨， 关键中间体方面公司已有H酸产能2万吨，对位酯产能2万吨，并已有还原物产能。
2、目前染料市场情况
答：染料市场集中度高，染料的需求也一直较为稳定，今年纺织品生产和出口跟去年同比稳中有升。随着国内环保政策愈来愈严， “低小散”企业由于环保设施不完善、批建不符等原因停产，染料总产能在缩减，目前也有部分在产企业因存在环保方面的问题导致产能不能有效释放，染料供给总量在减少。
3、公司全年业绩会怎么样？
答：公司在三季度报告中对全年业绩进行了预计，预计归属于上市公司股东的净利润8.5亿-9.5亿元，同比增长28.77%-43.92%，变动原因为公司预计主要产品销量和销售均价比去年同期增长所致。
4、目前染料价格情况和往年相比有什么不同？
答：往年染料价格在第四季度会逐渐回落，今年情况相反，染料价格在今年12月初也进行了上调。
5、公司目前染料库存情况
答：公司目前库存处于正常水平。
6、染料价格未来趋势会怎么样？
答：一般来讲环保政策、下游库存高低及原材料价格等因素都会影响染料价格。目前来看环保政策还在继续收紧，下游染料库存量也不多，原材料价格也存在上涨预期。
7、活性染料为何没有形成分散染料这样的竞争格局？
答：活性染料的合成工艺决定了它的竞争格局。分散染料合成有很高的环保技术门槛、资金门槛，分散染料合成链条长，其母液处理也很复杂，而活性染料合成链条短，在合成过程中几乎不产生废水。活性染料的门槛主要集中在中它的间体合成部分，公司已布局活性染料关键中间体H酸和对位酯，在中间体方面占得先机，近些年来公司活性染料业务发展很快，目前已有6万吨/年的产能。
8、公司烧碱产品情况
答：公司目前有离子膜烧碱产能16万吨，配套双氧水产能9万吨。烧碱项目是否能有不错的收益表现，主要看是否可以平衡副产品氯气，今年烧碱价格也上涨很多，烧碱项目也为公司贡献了可观的收益。
9、公司业务发展布局情况
答：目前公司将进一步加大环保技改投入，完善管道连续化生产技术和装备自动化水平；产品方面，重点开发研究喷墨印花染料、高水洗、高日晒牢度环保型染料。
公司同时也希望外延式发展，重点关注医药和化工新材料行业的投资机会。
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