调研问答全文
拓邦股份 (002139) 2017-12-28
一、签署《调研来访承诺书》；
二、公司情况介绍；
1、我们做什么？
公司是专业的智能控制方案提供商，主要做有一定功率设备的智能控制。我们深入研究机器运行的机理，量身定制最优的智能控制器解决方案，并生产制造交付给客户。
2、我们怎么做？
根据客户的指令、需求，我们提出智能控制解决方案，然后投入研发、送样、定型、批量生产销售。我们是给客户提供定制化的智能控制解决方案，有超过500多家全球知名品牌客户。
3、我们的优势？
作为一家技术密集型公司，公司有领先的技术优势、一大批优质客户群、强大的平台体系等竞争优势。
4、我们的发展战略？
依托专业化分工、消费升级、智能物联三大发展趋势，实行差异化发展、平台化强企、智能+升级三大发展战略持续提升公司核心竞争力和盈利能力。
三、回答调研提问，主要问答简述如下：
提问1:工业4.0、物联网下一步的布局，具体措施？
回复：智能控制器作为物联网入口，公司首先做好硬件布局，通过T-Smart平台为整机厂提供一站式智能家居解决方案，同时加大与物联网企业的战略合作，共建开放生态；公司收购的研控自动化，主要业务是步进驱动及伺服驱动，是公司“控制+驱动+电机”的重要组成部分，有利于增强公司核心竞争力。公司的产品创新通常是迭代性创新而非变革性创新，需要整合企业各项技术、供应链等资源快速响应客户特定需求，未来将持续发挥组合优势增强核心竞争力。
提问2：某些核心技术是否有共性？
回复:公司的技术体系是“平台技术+通用技术+应用技术”，公司业务形态属于同时面对多品种、多客户，已有50多条产品线，既需要安卓系统类型的平台技术支撑，也储备有电磁感应加热、变频技术等通用技术，更多的是面对不同客户、不同产品的产品开发应用技术。目前公司研发投入中应用技术投入占比较大，平台技术及通用技术以中长期投入为主。
提问3：研控自动化和汇川对比？
回复: 汇川技术是研控自动化在国内对标企业。工控领域刚起步、未来市场容量很大，目前主要是一个替代市场，随着设备国产化，配件随之国产化。研控自动化产品主要有伺服与步进驱动，主要应用于高端电子设备行业。工业控制和家电控制技术差异较大，但都需要技术的沉淀积累。相对于国外同行，在性能相同的基础上价格更有优势，希望未来会成为公司增长亮点之一。
提问4：合信达三季度增长非常快，会持续吗？
回复:合信达今年部分产品受益于煤改气政策销售增长较快，公司完成收购后已将其制造平台合并至事业部，未来凭借其原有细分领域的竞争优势，研发平台合并后实现资源整合共享，市场和盈利能力仍有较大提升空间。
提问5：重庆意园、印度工业园、宁波运营中心规划？
回复：重庆意园预计明年3月投入使用，作为西南地区的运营中心，能助力公司引进优秀工程师，提升研发水平，增强公司竞争实力；印度运营中心正在建设中，预计2019年投入使用，为印度及周边增量市场服务；宁波运营中心作为公司在长三角的运营基地，目前在土地招拍挂，预计明年开工建设，为公司未来3-5年产能的提前布局。公司产能释放及产线建设会综合考量市场、政策等因素逐步进行，未来产能不会成为公司发展的瓶颈。
提问6：公司毛利率，15年开始反弹，未来趋势？
回复：公司2012年重新聚焦智能控制器主业后，加大研发投入，经过几年积累，ODM产品占比及产品附加值逐步提升，2015年开始实现收入毛利双增长，公司发展战略是做大做强ODM、JDM，做精OEM，提升ODM、JDM产品占比，未来毛利率还有提升空间。
提问7：收入增长的来源？地产周期会不会影响很大？
回复：后续收入增长来源于量的增加和价的提升：（1）存量市场：国际品牌的技术优势减弱，工程师红利消失、创新速度减缓及供应链配套不如国内，国际行业竞争格局发生变动，国内赶超国外；国内整机厂商发展从“成本驱动型”向“创新驱动型”转变，从中高端产品开始向专业智能控制器公司外发智能控制器份额；另外消费升级带动的产品升级，如带屏、高端嵌入式、变频、联网电器的发展带来单价和毛利双重提升。（2）增量市场：如电动工具、新型高端厨电等产品及工业控制、医疗器械控制、燃气控制等应用领域的拓展，以及印度、巴西等新兴经济体市场的开拓。
地产周期对公司不会产生决定性影响，公司所做的高端产品更多的是替代市场，与地产周期相关度不高。
提问8：T-SMART平台接入数量？
回复：已有十几款产品接入，增长较快，但目前数量占整体出货量比重不大。
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