调研问答全文
闰土股份 (002440) 2017-12-28
调研的主要内容：
公司副总经理、董事会秘书刘波平先生简单介绍了染料行业情况及公司生产经营情况，并对染料行业及公司经营发展方面的相关问题进行了交流。
1、目前染料市场情况
答：染料市场集中度高，染料的需求也一直较为稳定，今年纺织品生产和出口跟去年同比稳中有升。随着国内环保政策愈来愈严， “低小散”企业由于环保设施不完善、批建不符等原因停产，染料总产能在缩减，目前也有部分在产企业因存在环保方面的问题导致产能不能有效释放，染料供给总量在减少。
随着环保政策的日益收紧，目前中小型企业配套建设一套环保装置需要投入约七八千万至一亿元的资金，固废处理成本也在累年提高，加之废水和废气处理成本及环保装置运营维护费用、设备折旧等费用，未来行业的环保准入门槛将越来越高。
2、公司相关产品产能情况
答：目前分散染料产能11万吨，活性染料产能6万吨，烧碱产能16万吨，双氧水产能9万吨，保险粉产能5万吨， 关键中间体方面公司已有H酸产能2万吨（其中1万吨仍在技改中），对位酯产能2万吨，并已有还原物产能，目前还没有间苯二胺产能，需要外购。
3、活性染料竞争格局
答：活性染料集中度没有分散染料高，活性染料合成链条短，在合成过程中几乎不产生废水。活性染料的门槛主要集中在中它的间体合成部分，公司已布局活性染料关键中间体H酸和对位酯，近两年来公司活性染料业务发展很快，目前已有6万吨/年的产能。
4、公司全年业绩会怎么样？
答：公司在三季度报告中对全年业绩进行了预计，预计归属于上市公司股东的净利润8.5亿-9.5亿元，同比增长28.77%-43.92%，变动原因为公司预计主要产品销量和销售均价比去年同期增长所致。
5、染料价格未来趋势会怎么样？
答：一般来讲环保政策、下游库存高低及原材料价格等因素都会影响染料价格。目前来看环保政策还在继续收紧，下游染料库存量也不多，原材料价格也存在上涨预期。
6、公司目前染料库存情况
答：公司目前库存处于正常水平。
7、下游印染企业情况
答：下游印染企业有好几千家，非常分散，其产能是过剩的，环保不达标的印染企业关停并不会对染料需求产生大的影响，印染企业目前也呈现两极分化的现象，行业也处于整合过程中。染料成本占印染企业的成本在15%-20%，占比较低，染料成本在服装中所占成本约2%-3%，染料成本在终端消费者购买的衣物中所占成本比例更低。
8、染料产业是否会发生海外转移
答：染料行业是资金、技术和设备密集型行业，国内配套齐全，无论从原材料、生产工艺及设备、人才技术、员工敬业精神以及下游产业完整性来看，都有很强优势，近5-10年很难发生转移。
9、公司明年是否有检修计划？
答：公司一般会在淡季期间根据计划安排对相关装置进行检修。
10、公司烧碱产品情况
答：公司离子膜烧碱主要为绍兴地区作配套，目前有产能16万吨，并配套双氧水产能9万吨。烧碱项目是否能有不错的收益表现，主要看是否可以平衡副产品氯气，今年烧碱价格也上涨很多，烧碱项目也为公司贡献了可观的收益。
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