调研问答全文
飞利信 (300287) 2017-12-28
本次投资者关系活动以电话会议的方式进行。
主持人介绍：
公司于昨日即2017年12月27日在巨潮资讯网上披露了2017年度业绩预告，利润预告区间4亿-5亿元，中值4.5亿元对应2017年的PE仅22倍。
一、公司介绍
大数据业务是公司未来的主要亮点，公司从数据源、数据采集、数据分析、数据应用全产业链做了全面布局，聚焦五个应用场景：1、精准营销；2、公共安全维稳；3、农业大数据（如溯源）；4、大数据治理（如舆情）；5.金融领域。目前在数据应用领域取得较多进展，比如与南航的移动精准营销、北京银行金融领域、ofo单车等合作取得了较大进展；在网游领域也取得进展预计2017年，公司的大数据业务有望实现50%以上的增长。高波副总经理具体介绍公司大数据业务:从2015年到2017年，公司的大数据布局逐步清晰，从平台到能力再到场景，由平台产生能力，由能力覆盖场景。在平台方面，公司将物联网平台聚合到了大数据平台。能力方面包括计算机视觉、大数据治理、物联网能力、数据源的聚合和产品化能力，以四大能力产品为核心，聚焦五个应用场景：1、精准营销；2、公共安全维稳，是计算机视觉的体现，今年开始在新疆整体试点运行；3、农业大数据，主要是溯源；4、大数据治理，包括对舆情等的数据治理；5、金融领域，2017年发力，明年能持续爆发的领域。北京银行的精准营销取得了较好的效果。同等区间内，我们是其他北京银行数据服务商（包括今日头条）的获客总和。应用场景包括智能制造，结合了计算机视觉和物联网的能力。
明年目标是以四个能力产品为基础向外扩张，也会进行语音视频的人工智能的规划，提升传统产品的人工智能含量。
二、问答主要交流内容
1、问：请问公司的每项技术是定制项目类型还是产品类型？未来推广可能性有多高？目前每个领域的案例？
答：公司是以能力产品和服务为核心，将每个产品核心应用到场景中，以核心能力产品对外输出，形成场景服务，不是以每个项目单独服务。例如公司开展的精准营销（例如：南航、北京银行）、公共安全（例如：海尔、红蜻蜓）、计算机视觉（例如：新疆管委会相关的布局及一些4s店）、智慧校园（例如：宁夏大学、新零售）、数据智库（例如：团中央信用平台）。
2、问：政府大数据的进展情况？
答：政务业务的核心是大数据治理，痛点是数据打通和对外部数据的使用，尤其是外部数据对政府数据的支撑，形成多维度数据。在政务大数据方面，公司开展了较多的布局，例如外部对政府治理决策的帮助支持，我们在各地的大数据布局将整体形成为政府的服务平台并非项目平台。政府大数据涉及到的方面较多，未来飞利信的重点领域是大数据治理，智库、数据平台的运营与服务。在信用平台领域，我们在西藏和新疆目前做二期规划建设。此外在团中央、智库均有能力输出。
3、问：今年上半年大数据增长仅为0.3%，全年增长情况如何？请预测2018年大数据增长情况？
答：上半年由于收入确认等原因，大数据增长较慢；下半年拿到了较多订单且已结算，增长较快。目前基本达到公司年初的预期和规划，预计大数据增速不低于50%。
2018年展望：争取实现五大应用场景中的三个场景的良好增长：（1）金融领域中大数据及人工智能已较为成熟，有清晰转化率的评价，公司的竞争优势已经突出显现出来；（2）计算机视觉及人工智能制造场景方面，公司本身掌握一些额度较大的订单，会形成很好的增长态势；（3）目前各地均在建造大数据政务管理局，公司先行了一步，提前布局，所以在这一块也会取得较大进展。
4、问：半年报中应收账款数据22亿，公司坏账准备提取了2个亿。请问22亿的应收账款主要来自哪些业务？
答：总公司和飞利信电子应收账款10个多亿，其他子公司如天云、杰东也存在较多的应收账款。整体而言，公司客户群有60%集中在政府及军队领域，其信用较好，只是其中部分项目由于人员调动等原因未能及时收款，公司已经安排人员开展催收工作，年底应收账款应该会有改善，目前暂时还没有详细的数据，预计年报数据会好很多。
5、问：东蓝数码具体情况介绍？
答：（1）商誉：2017年，北京东蓝由高波副总负责，宁波东蓝团队由王守言副总负责。本年全年新增合同额约有1个多亿，利润较去年同期有较好增长。今年基本解除了商誉减值的风险。
（2）经营情况：2017年，北京东蓝定位在其擅长的政务业务；宁波东蓝定位于智慧城市业务，且有公司智慧城市研究院的同事提供相关支持。总体而言，经营情况不错。预计今年东蓝的业绩较去年增长不止20%，团队越来越稳定。
（3）历史遗留问题：尚在沟通中。明年开始，飞利信将把自身的政务人员全部放到北京东蓝，宁波东蓝继续致力于智慧水务，加速智慧水务等业务在全国的推广速度。
（4）其它子公司的情况：根据2017年度业绩预告时统计的情况，精图今年净利润约为7000多万，团队整体士气好，2018年度目标为继续完成20%增长。上海杰东：前两年签的订单大多是3-5年完成的项目，因此业绩保障较强；此外，公司聘请行业龙头企业的技术人员融入到上海杰东，希望明年拓展上海杰东的新业务。欧飞凌：连续几年增长在30%以上，估计明年也可以达到。整体而言，公司未来几年的盈利情况较为稳定。
6、问：请问公司做 MCU芯片的设计还是其他事宜？芯片对公司未来发展起到什么作用？
答：芯片联合设计开发我们都有参与。物联网展开的核心是以安全、自主知识产权产生。目前很多公司用开源的东西较多，增加了不稳定因素。公司长期做政府项目较多，在这一块有提前布局，未来必将形成公司在物联网领域的竞争力。
7、问： MCU芯片合作模式及未来具体应用模式？
答：MCU目前是针对军队的，之前实验得到认可才开始生产，每年生产不低于100万片，超过的部分是新开拓的市场，这块业务将陆续在其他应用中产生替换作用，目前很多地方用的芯片成本较高，我们的芯片能起到降低成本的作用。
8、请问公司传统业务中哪几块明年会有较好的表现？
答：整体来讲，公司明年目标为增长20%-30%。传统业务中的每个板块，除了会议板块要求为30%以上的增长，其他皆为20%以上。公司陆续在会议中应用人工智能，如电子阅文、同声传译等；智慧城市板块通过与政府签订战略协议等深度挖掘政府需求。未来我们将利用“技术+内容”完成业绩增长的要求。公司从项目型向运营型转型，现金流变好受运营型业务增多影响；公司也将不断拓展军队用户，不断提高公司的毛利率。
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