调研问答全文
博深工具 (002282) 2018-01-09
董事会秘书向投资者介绍了公司的基本情况、本次与金牛研磨重组的概况及实施进展情况、上市公司未来发展的战略构想及基本思路。与会投资者与公司相关人员就关心的具体问题进行了交流，情况如下：
Q1：请介绍一下本次与常州市金牛研磨有限公司重组的背景，以及对上市公司发展的意义。
A1：公司于2009年8月在中小板上市，主要从事金刚石工具、电动工具、合金工具的研发、生产和销售，产品主要应用在核心业务是金刚石工具，公司是国内金刚石工具规模最大的企业。近年来，由于宏观经济环境、以及原有的金刚石工具业务属于细分行业，公司发展遇到瓶颈。在此背景下，公司一方面努力改善产品结构，另一方面也在积极遴选项目，寻找与公司业务能协同、优势能互补的公司进行资产重组，使公司的发展能够迅速突破瓶颈，业务规模和盈利能力能够得到迅速提升。金牛研磨也是公司在经过了前期很多项目遴选后，获得的一个难得的优良标的。金牛研磨扎实的基础管理、强劲的发展势头会迅速提升上市公司的盈利水平。
Q2：请介绍一下高铁刹车片的情况？除350闸片外，其他系列产品的研发进展？公司目前的产能情况？下一步的扩产计划？预计收入及利润贡献？
A2：公司时速300-350公里动车组粉末冶金闸片已经取得了中铁检验认证中心（CRCC）的产品认证，通过了长春轨道客车股份有限公司的铁路产品专项资质的审查工作，于2016年10月开始进行的为期一年和一个全寿命周期的持续装车运行考核已经完成，通过了评审并换发了正式证书，并于2017年12月在郑州铁路局首次中标2000片，标志着公司该产品从研发阶段到实现销售的突破。公司时速200-250公里动车组粉末冶金闸片产品的CRCC的产品认证工作正在有序推进，取得证书后公司会及时公告；产品也需要为期一年的装车运用考核。公司也在积极推进中国标准动车组闸片的研制工作。公司目前具有一条研发试验生产线，具备30,000片/年粉末冶金闸片的生产能力。公司已于2017年7月披露的总投资6,131万元的轨道交通装置制动材料工程实验室项目正在建设，建成后具有80,000片/年的生产能力。公司还有年产300,000片粉末冶金闸片的项目储备，但仅完成了项目备案及环评，具体投资时间及项目规模需根据市场需求及前期投资项目的运营情况、产能释放情况来定。
Q3：公司业务与金牛研磨的协同性具体体现在哪里？
A3:首先是行业协同。公司原有业务是金刚石工具，属于超硬材料制品行业；金牛研磨的砂纸、砂布等产品，属于涂附磨具行业，这两个行业同属于磨料磨具行业；产品应用领域有一定程度的重合，这是行业协同。其次，渠道协同。上市公司目前的销售渠道覆盖海内外，国内的营销网络遍及全国，与300多家经销商建立了良好的合作关系；国外的营销网络覆盖广泛，在美国、加拿大设有销售子公司，外贸业务覆盖了美洲、欧洲、东南亚、中东、北非等多个海外市场，是国内同行业中少数拥有全球性销售网络的金刚石工具企业之一。博深工具在美国、加拿大、韩国、泰国等国家和地区通过并购及投资设立6家境外全资子公司，在海外形成了研发、生产和销售环节完整的金刚石工具产业体系。金牛研磨目前主要业务在国内，约占90%，只有少量产品销售到越南、土耳其等国家。上市公司在境外完善的销售布局，将有助于金牛研磨未来海外业务的拓展。第三，双方主要股东创业经历、经营理念一致，相互认同。两家企业发起人股东均为自然人，均为白手起家，一步一步带领企业成长壮大，发展经历相似，为今后上市公司的经营决策和长期发展创造了比较好的条件和基础。
Q4：请介绍下公司子公司的基本情况？设立境外这些子公司的背景或主要定位是什么？
A4：公司本部在石家庄，不包括本次重组并购的金牛研磨，公司共有7家全资子公司或孙公司。公司上市后通过现金方式收购了一家德资企业，普锐高刀具公司，主要是看重该公司德国的技术，主要业务是异性刀具的制造业修磨服务，属于聚晶金刚石刀具，主要应用于木地板加工制造领域。境外共有6家子公司，主要作用在于海外市场业务的开拓发展：（1）公司2004年在美国设立博深美国有限公司，在洛杉矶，公司设有仓库，大大方便了公司对美产品销售；（2）泰国子公司是2011年建厂，主要为了应对美国反倾销，将在美销售的产品在泰国生产。目前泰国子公司是公司重要的生产基地之一；除了对美销售外，目前泰国子公司于2017年获得欧洲OSA认证，有部分产品可以由泰国出口英国、法国、比利时等有OSA要求的西欧国家；（3）美国先锋工具主要销售来自于泰国生产的金刚石工具；（4）韩国BST株式会社是设立在韩国的高端专业金刚石工具研发企业，目的是利用韩国高端金刚石工具的人才、技术优势，开发专业金刚石工具产品；（5）NANO SUPPLY是博深泰国去年在美国收购的一家小型专业金刚石工具销售公司，主要与韩国公司对接，销售专业金刚石工具，目前业务量比较小；（6）赛克隆公司是公司在加拿大以收购方式取得的一家专业金刚石工具制造和销售公司，原本是美国公司的客户，在加拿大有一定的品牌知名度，是公司在北美开展品牌运营的尝试。
Q5：涂附磨具行业的情况？金牛研磨的市场地位、竞争力？
A5：涂附磨具被称为“工业美容师”，广泛应用于金属、木材、皮革、玻璃、塑料、陶瓷等制品的磨削与抛光，是工业生产加工中不可缺少的辅助材料或工具。随着材料的更新，以及下游客户要求，涂附磨具产品制造技术和工艺不断更新。行业集中度在不断提升。一条生产线投资达几千万，具备资本门槛。该产品在用户的生产加工过程中属于小宗辅材，用户对价格敏感性不强，因此，产品的抗经济周期特性比较强，具有优势地位的企业，地位相对稳固。行业竞争格局方面，2017年上半年销售收入超过5000万有16家，超过1亿元的有8家，这8家收入合计16亿。金牛研磨在行业中地位排名靠前，目前产能排名第四，盈利能力排名全行业第二。市场占有率大约10%。出口占比10%左右，主要销往越南。2017年1-6月，产能达到2766万平方米，年化后产量同比提高14%。金牛研磨的优势在于，产品定位比较准，成本控制能力强。
Q6：刹车片市场的容量如何？未来增长前景如何？
A6：根据铁路部门公开的统计数据和2017年招标的动车组数据推算，截至2017年，存量的动车组约2897标准组，推算国内动车组闸片存量市场约140万片/年；2020年预计动车组保有量3800标准组，国内市场预估容量约185万片/年。根据铁路发展规划，我国高铁到2020年将达到3万公里，到2025年达到3.8万公里，到2030年达到4.5万公里，而且，随着列车开行密度的增加，动车组闸片的需求量会越来越大。加上中国高铁走出去的发展战略，将来出口的潜力也很大。
Q7：本次重组配套募集资金投向情况？交易对方承诺的金牛研磨业绩中是否包括募投项目的效益？
A7：募投项目在重组报告书中已经有详细的披露。本次非公开发行募集资金总额不超过58,840万元，主要用于标的公司年产3,000万平方米涂附磨具项目、研发中心建设项目、支付本次交易的现金对价28,320万元以及中介机构费用。其中年产3,000万平方米涂附磨具项目，总投资规模29,000万元，募集资金投入24,820万元。项目建成后，将提升公司产能和中高端产品占比，提高市场占有率，进而实现规模经济，提升公司盈利能力、增加经济效益。项目建成后预计年均净利润6,038.52万元，预期税后收益率为20.70%。研发中心建设项目，总投资规模4,800万元，募集资金投入4,060万元。项目建成后，将成为公司新技术的储备基地、量产测试基地、实验检测基地、以及引进技术的消化吸收和创新基地，以及产品展示和体验中心。交易对方承诺的2017—2019年扣非净利润29,100万元不包括用募集资金投资产生的效益，仅包括金牛研磨现有资产产生的效益，以及后续使用自有资金投资产生的利润。
Q8：公司未来发展战略安排？
A8：公司未来整体的发展思路是，围绕超硬材料、摩擦材料、研磨材料三大产业，创新经营模式，夯实基础管理，将公司打造成为盈利能力突出、核心优势明显、扎实稳健的集团化跨国经营企业。超硬材料：以超硬材料和粉末冶金技术应用为基础形成金刚石工具为主的五金工具板块；继续提高现有工具制造业务经营水平，拓宽产品线，延伸产业链，在优化产品结构的同时向五金工具流通领域延伸，提升五金工具板块的盈利能力。摩擦材料：以摩擦材料和粉末冶金技术为基础研发高速列车制动闸片产品，构建轨道交通装备零部件业务板块；推进高速列车制动闸片的产业化，建设轨道交通制动装置材料工程实验室，开展投资并购合作，加快打造轨道交通装备业务板块，形成公司重要的收入和利润增长极。研磨材料：以研磨材料为基础，通过本次重大资产重组，形成了以金牛研磨为主体的涂附磨具板块；以本次重组为起点，切入涂附磨具行业，并以标的公司为主体，在内生增长的同时，开展外延并购合作，将金牛研磨打造成涂附磨具行业的旗舰型企业。未来公司的业务格局将以这三个板块为核心，国内外市场协同发展，内生增长与外延合作并行，带动公司健康发展。
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