调研问答全文
欧菲科技 (002456) 2018-01-09
一、公司基本情况介绍
公司业务分为消费电子和智能汽车两大事业群，其中消费电子是主要的业务，产品包括摄像头模组、触控显示模组和指纹识别模组；智能汽车业务包括智能驾驶、智能座舱和车身电子。公司已经逐步实现了全球化业务和战略布局，在深圳、南昌和苏州设立了生产基地，在美国、日本、韩国、中国香港、中国台湾和欧洲等国家和地区都设立了研究中心和办事处。目前摄像头业务是公司的重点业务，收入大概占了公司总体营收的一半。主要客户是苹果、华为、小米、OPPO和VIVO等，2017年华为和小米的出货量都保持了比较高的增长。总体上来看，公司2018年摄像头业务依然会保持强劲的增长，主要来源于双摄业务的发展。全球竞争格局来看，2018年双摄像头行业还是会保持快速增长，基于新产品的开发能力和规模化量产能力，竞争格局的态势将会向龙头厂商聚集。对于3D sensing的发展，公司提前布局卡位，与以色列稀缺算法公司Mantis Vision战略合作，开发可编码结构光技术，拥有领先技术实力，未来公司不仅局限于模组供应商，也会适时向上游延伸，包括VCM、CMOS、VCSEL和准直镜头元器件等，持续做强做大光学业务并提升盈利水平。在触控业务方面，公司信心越来越强，柔性触控的发展趋势也越来越明朗，未来两年公司会围绕大客户在柔性触控领域发展。目前公司的平板电脑触控业务已实现量产，随着OLED面板的量产和普及，公司在柔性触控领域的领先优势将会得到更大的发挥。在指纹识别业务方面，目前欧菲已经是全球最大的智能手机电容式指纹识别模组供应商，2017年上半年公司凭借加工率的提升，上游原材料的降价，毛利率有所提升。2018年公司会重点布局和发展超声波和光学屏下指纹。未来在全面屏的趋势下，国内厂商在3Dsensing领域短期内难以大范围应用，2018年屏下指纹识别方案会是国产智能手机比较好的应对方法，公司在这块也是领先布局的，将持续做技术和产能的引领者。公司的智能汽车业务增长比较快，业绩会逐步释放。智能汽车团队中大多数员工为研发人员，我们未来会希望引入股权激励的模式，充分释放员工的潜能。
二、问答环节
Q1：公司的核心竞争力是什么？
A：（1）研发优势。公司将研发作为公司发展的核心推动力，目前智能手机普及率较高，下游手机产品的销量增速变缓，公司的策略是通过自主研发，推出新产品，对智能手机硬件进行升级，提升单机价值，进而达到提升营收和利润的目的。公司的研发上投入较多，目前已实现全球化的布局，在美国硅谷，日本东京，韩国水原，以及中国台湾，都设有研发中心，也打造了具有国际化视野的、拥有行业内顶级人才的研发团队。（2）客户基础。公司的宗旨是“一切都为了客户”，前期公司的客户主要是国内手机厂商，包括华为、小米、OPPO、VIVO和联想等。近两年，公司重点开发了国际大客户，客户结构更加合理。（3）成本控制能力。公司实现了垂直产业链一体化，产线的自动化程度较高，例如公司的摄像头产线，人均产值业内领先。此外公司具有规模优势，供货能力非常可靠。
Q2：公司镜头业务方面的情况？怎么看待玻塑混合型镜头？
A：光学产品是公司的核心业务，并将适时向光学上游领域延伸。摄像头上游有三大件：镜头、CMOS、VCM（音圈马达），这三块业务公司都在积极布局。希望2018年上半年在镜头方面能快速提升产能，实现一定的自给率。玻塑混合镜头是个比较好的发展方向，包括厚度、重量都会有优化，主要问题是量产和一致性。
Q3：今年屏下指纹识别会有订单吗？
A：部分安卓阵营的大客户已经有订单并在顺利推进，整个行业还主要看渗透率的进展，我们预期有10%的指纹识别模组会是屏下指纹方案。
Q4：公司现金流的问题？
A：现金流是公司一直关注的点，2017年现金流短期不太好的原因主要是收购广州索尼工厂。
Q5：公司在华为新机型三摄的进展？
A：三摄技术难度会有提升，价格也会更高，最终供货份额暂不确定。
Q6:18年大客户触控业务进展情况？
A：在大客户端触控业务认证进展顺利。
Q7：我们资产负债率比较高？有什么解决办法？
A：目前我们有一些南昌市政府的产业引导资金支持，成本较低，我们会先充分利用这部分资金，同时适时考虑其他的融资途径。
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