调研问答全文
裕同科技 (002831) 2018-01-15
首先由公司董秘张恩芳先生对公司近况进行介绍。接下来以投资者提问的方式进行互动交流，以下为互动交流的主要内容：
1、2017年公司在新客户开发方面，哪一块增量相对较大？
2017年，公司消费电子类产品包装销售额稳步增长，此外，烟酒、大健康、化妆品等细分市场增长较快，基本呈现成倍的增长态势，其中增量贡献较大的为泸州老窖、古井贡等酒包产品，西凤产线于2017年底投产，未来也会带来一部分增量。
2、公司小非股东解禁，未来是否有减持计划？
公司有在积极关注小非持股情况，除之前有一笔大宗交易外，没有看到有大规模减持。而且，据了解，当前减持意向不强。不过，是否减持是股东自身的权益，公司不能控制。就我个人看法，有部分PE机构入股公司时间比较长，后续应该存在减持退出的内在需求。不过，从减持新规来看，小非减持，对二级市场应该不会造成影响。
3、公司如何确保在大客户中的供货份额？
公司为国内印刷包装行业龙头，具备差异化的竞争优势：（1）公司已与众多国际知名企业建立起稳定的战略合作关系，基本实现了消费类电子行业客户的全面覆盖。同时，公司积极向烟酒、大健康、化妆品、食品、互联网+、文化创意等领域拓展；（2）公司定位于高端品牌包装解决方案提供商，主要针对国际知名品牌企业提供纸质印刷包装整体解决方案，高端品牌包装领域具有较高的进入门槛；（3）公司研发技术水平处于行业领先地位，经过长期的经营和积累，公司建立了对包装产业的深刻理解，在印前、印中、印后、检测和新材料应用领域均积累了一系列先进的、有机配合的、且具有较大用户价值和市场价值的核心技术，且部分技术先进程度已跨入国际先进行列；（4）公司为一体化包装解决方案服务商，公司基本实现参与全客户包装产品的设计和工程开发，为客户提供更高的产品附加值及用户体验，根据市场趋势引导客户采用新型（如环保）包装材料，实现客户的社会责任感，客户粘性程度相对较高；（5）公司区域布局广，能为客户提供全区域乃至全球配套服务，满足客户多点采购的需求，降低客户采购管理成本。
4、国际包装巨头净利润率低于公司的原因？
国际包装巨头涉及的业务较多，不仅仅是包装，还会向上下游延伸，其公布的数据为平均毛利率；而公司业务为高端包装解决方案，两者不具备可比性；此外，相比国际包装巨头，公司在决策效率、人工成本、组织架构方面具备一定的成本优势；但是，国内的包装企业由于发展较晚，在市占率、研发技术储备等方面，与国际包装巨头相比均有一定的差距。
5、公司在应对原材料上涨方面的策略有哪些？
公司从多方面降低原料纸价格波动的不利影响：如试用新技术、新型材料，降低纸品价格对成本的影响；提高公司的集团规模采购，与供应商建立长期合作的价格协商机制；适时与客户建立价格传导机制等。此外，公司部分大客户的原材料为国外进口，该部分材料价格一直比较平稳，从而平滑了对公司的整体不利影响。公司主要产品为彩盒，相比于瓦楞纸箱等产品，原材料占主营业务成本的比例，相对低一些。
6、消费电子类市场与烟酒、大健康、化妆品等细分市场具有不同的特点，公司在消费电子类包装市场及其他细分市场的开拓策略是怎样的？
一方面，消费点子类市场应用层出不穷，公司积极布局并进行前瞻性合作，会关注一些全球知名的B.A.T等这样类似的公司，把握好软件企业制造硬件产品的市场机会；另一方面，公司将继续深挖现有客户的市场份额以及产品线，同时开拓国内消费电子包装中高端蓝海市场；如小米及其生态链客户，OPPO、VIVO等消费电子类客户；烟酒、大健康、化妆品等细分市场方面，公司将结合具体细分市场自身特点及实际情况，通过自建产线、并购、合资等不同方式，以打造区域龙头为目标，逐步扩大市场份额。
7、汇率波动方面，公司采取了哪些措施来降低其对公司业绩的影响？
由于公司出口业务绝大部分以美元结算，2017年，人民币升值对公司业绩造成了一定的影响；公司将适时通过采取远期结售汇、套期保值等可行的措施来降低因汇率波动而对公司业绩造成的影响。
8、包装行业产能利用率的理想范围是多少？公司的产能利用率是多少？
印刷包装行业产能利用率的理想范围为90%左右，公司产能利用率一般情况在70%左右，旺季的时候会达到80%以上。
9、请介绍下公司环保纸托的进展情况？
公司在环保纸托方面的布局近2年，2017年环保纸托销售额约2亿元，主要应用于消费电子类产品。
10、公司烟酒、化妆品、大健康等细分市场的销售额占比未来会达到多少？
公司在烟酒、化妆品、大健康等细分市场的销售额每年以翻倍的趋势增长，公司规划通过五年左右时间，实现消费电子类市场与其他细分市场的占比为各占50%。
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