调研问答全文
中顺洁柔 (002511) 2018-01-15
主持人：
近期市场担忧公司成本端，尤其是浆价的大幅上涨，目前针叶浆约900美元/吨，阔叶浆800美元/吨，与去年同期相比，上涨45%-50%；另外，上周环保部也出台了最新的废纸进口相关政策，市场担心未来浆价可能继续上涨，从而对公司业绩产生负面影响。我们特邀请公司领导与投资者沟通公司近期的经营情况，以及浆价对公司的影响。
总经理概述：
各位投资者大家好！很高兴今天有机会跟大家沟通近期公司情况。公司从2015年开始，在销售、生产、财务、研发等团队都有新变化，加上2016年浆价下降的影响，降低了生产成本，公司内部也加强管理，提高经营效率，2016年度公司的销售收入和利润增长都有较好的表现。2017年，虽然浆价持续上涨，但公司通过提升效率、降低制造成本，使得整体成本没有完全跟随浆价上涨的趋势。公司2017年度的盈利同比还是有不错的增长，根据公司2017年第三季度报告，预计2017 年度归属于上市公司股东的净利润变动区为31,249.99万元-36,458.32万元，变动幅度20%-40%。2017年浆价上涨的原因主要有：1）部分海外新产能未按计划投产及2017年底欧洲发生码头的罢工，大量浆板没有运送，导致浆板供不应求；2）国内的供给侧改革，导致国内小型浆厂的关停，也带来了国内木浆市场的火爆行情；3）部分浆厂由木浆转产溶解浆、绒毛浆等导致木浆供应减少。如果未来浆价仍快速上涨，给公司带来的成本端压力还会存在，但是，公司也会继续降本提效，尽可能消化浆价上涨对成本端的压力。
提问环节：
机构投资者：请问刘总，贵公司2018年产品提价执行的情况及行业提价情况如何？
答：各位投资者大家好！目前公司各项工作都在稳步推进，渠道的运作、搭建、运营等工作都在稳步发展中，2018年我们仍定位为公司渠道的建设年。下面我给大家介绍下公司最近的提价情况：由于浆价上涨带来经营的压力，公司基于市场对品牌、品质的认可、消费者的粘性方面都有较高的竞争优势，对于产品的议价能力和渠道的管控力有充足的信心，公司率先提出涨价，2017年底开始进行提价，提价工作基本按照既定节奏在开展，整体来看公司各渠道提价工作还是比较顺畅的，也有部分系统会遇到一些挑战，比如一些订制品，受合同期限的限制，调价会受到一些影响，还有KA，因为节假日档期的问题，已经提前上交促销，存在前置性，不过整体来看影响不大。浆价上涨虽然带来成本端的压力，但对于大型企业而言也是机遇：在浆价大幅上涨的背景下，小企业品牌议价能力较低，涨价相对较难，生产和销售压力会造成部分小企业的停产限产，从而释放部分市场份额，在此过程中，行业集中度会逐步提升，有利于公司提高市场占有率。
机构投资者：2017年木浆价格大幅上涨，海外供给的减少及国内废纸价格上涨的影响比例分别是多少？
答：浆价上涨主要是受海外供给减少影响，其他如废纸浆进口政策限制影响、中间商价格推动及国家环保政策、供给侧改革都在不同程度上影响降价上涨。
机构投资者：木浆成本占原纸及成品的比重大概是多少？
答：目前公司木浆成本占成品的比例约60%，占原纸的比例会更高一些。占成品的比例相较以前有所提升的主要是1）浆价上涨导致成本占比提升；2）产品结构调整，制造费用下降，也会导致木浆成本占比提升。
机构投资者：公司产品定价模式是怎样的？
答：公司是综合考虑产品特性、品牌定位、市场发展情况及消费群体等因素进行合理定价。
机构投资者：公司提价后市场份额的变化？
答：根据相关行业数据显示，公司目前市场份额可观且提升较快，公司未来也会继续保持强势区域的市占率优势，继续提升公司整体市场份额。
机构投资者：2017Q4以后公司的货源比较紧张，是否跟产能瓶颈有关？
答：公司因渠道拓展原因，部分区域确实存在产能缺口情况，目前云浮、唐山、湖北、浙江生产基地已在扩产建设中，2018年部分投产后会很大程度上缓解产销缺口压力。
机构投资者：产品品类上有没有新的高毛利的产品会出来？
答：公司目前高毛利产品主要是Fcae、Lotion及自然木三大系列，2018年，公司会继续提高对重点高毛利系列产品的推广力度及销量占比，巩固公司竞争力。
机构投资者：公司有无其他跟生活相关的品类延伸计划？
答：随着公司规模壮大，经营实力增强，渠道建设的完善，公司未来不排除在业务上发展其他与生活用纸同渠道的相关产品，无论何种业务，公司都专注给消费者优质的消费体验，所有产品整体定位都力求品质最好、品位高端。
机构投资者：目前公司经销商持股意愿如何？
答：就目前公司掌握情况来看，鉴于对公司市值管理提升、销售团队、品牌影响力、产品质量及管理运营模式的信心，部分经销商参与持股计划的意愿强烈。
机构投资者：生活用纸行业集中度未来会提升吗？
答：生活用纸行业是朝阳行业，在人口不断膨胀、人均消费水平及用纸量提高的背景下，生活用纸行业消费量呈不断增长趋势，加上浆价大幅上涨，国家环保政策完善，生活用纸行业将继续呈现加速淘汰落后产能和产业优化升级的局面，行业集中度将不断加强。
机构投资者：大股东提出的高送转预案目的？
答：大股东提出的高送转利润分配预案是基于对公司未来发展的信心，综合考虑了公司目前的经营情况和整体财务状况。公司自上市以来几乎每年都有实施送转股的利润分配方案，只是披露时间相比这次晚一下。公司目前可供分配利润充足，利润分配预案与公司实际经营情况匹配，公司是严格按照《未来三年股东回报规划（2017年-2019年）》、《公司章程》和深交所相关规则要求进行的。
机构投资者：2018年公司有无其他增强投资者信心的计划？
答：对公司管理层来说，第一任务是把公司做大做强，包括市值管理方面，在未来的经营管理中，公司坚持打造“百年企业”“百亿企业”目标，不断吸取经验，加强企业管理，优化资源配置，合理控制企业运营成本，提升企业盈利效益，给各位投资者更长期的回报。公司对于未来发展和成长的信心是非常充足的，也很真诚地维护股价，希望继续得到各位支持，谢谢！
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