调研问答全文
赣锋锂业 (002460) 2018-01-18
孙亮：各位投资者大家晚上好，我是天风证券有色研究员孙亮。这次我们有幸请到了赣锋锂业的董秘欧阳明，跟大家讲解一下公司经营的情况。
在这之前我先把我们对于新能源这块的观点重申一下。之前市场一直对一季度新能源汽车传统淡季是比较担心的，但是有可能一季度不是淡季而是旺季。因为一季度是传统汽车旺季，新能源汽车的淡季是政策原因，主要是因为退补的问题，12月底把新一年的补贴政策放出来，然后一二月份汽车厂就会根据补贴标准来上报车型，到了二季度标准名单里都发出来以后，大家才会有车往出卖。所以一季度一直是新能源汽车、电池、以及碳酸锂的销售淡季。但是国家也想到这个问题了，所以政策上补贴节奏和方式可能有改变。行业对于淡季的预期是比较强的，特别是最近一段时间，包括锂、包括钴出现调整以后，淡旺季反转的预期差的机会可能会更大。我们觉得在这个时点以及现在这个情况下我们还是坚定的推荐锂钴相关标的。赣锋锂业是我们一直持续和坚定推荐的之一。18年正好是赣锋锂业产能扩张之年，包括它的加工产能和资源产能都有比较明显的扩张。今天请到赣锋锂业的董秘欧阳总来给大家做一个关于赣锋经营情况以及产能投放情况的介绍。
欧阳明：谢谢孙总，谢谢各位投资人。
2017年，公司碳酸锂的产能包括矿石生产的碳酸锂、卤水生产的碳酸锂和回收料生产的碳酸锂。矿石碳酸锂生产线是在17年3月份RIM锂精矿到货后开始投产，17年产量大概8000吨左右；卤水碳酸锂全年产量8000吨，17年上半年用的卤水原料，下半年开始改成工业级碳酸锂原料；回收料碳酸锂在17年的时候建成了一条磷酸铁锂回收生产线，产量大约是1000吨；18年还将建设一条三元回收生产线；还有一条1.75万吨碳酸锂的生产线计划在18年四季度投产。氢氧化锂的17年的产量大概8000吨。2万吨的氢氧化锂生产线计划在18年春节后投产，产线设计的比较灵活，产品可以相互切换。我们可以把它做成2万吨的氢氧化锂，也可以转型做成1.5万吨的碳酸锂。前期我们会考虑大部分做成碳酸锂，如果市场需求发生变化，我们可以很快变成氢氧化锂。只需要一个简单转型工艺，不需要停产改造，不影响产量。我们现有1500吨金属锂的产能规模，17年的产量是1600吨左右，因为市场需求旺盛，18年这条生产线可能还会扩产。丁基锂的销量保持在500吨左右，目前没有太大的增长。
17年12月到现在主要产品的出货情况稳定，没有明显的淡旺季，价格略有小幅的下调。动力电池项目也已经建成投产，目前主要是对客户做一个前期的测试认证工作。这条生产线做的是磷酸铁锂的方型铝壳电池，规划产能0.6GWH，17年已经有一点营收了。这条线主要用于对接下游客户需求，培养锻炼管理团队，积累经验。未来重点是要配合下一步的固态电池的生产线，所以不会把现有生产线的规模建的特别大。固态电池项目，17年公司引进了宁波材料所的许博士一个团队，实验室前期工作已经完成，现在准备建设一条中试生产线。第一代的固态电池计划在19年初就要投产，希望固态电池项目能够按照公司的目标顺利推进。公司的原材料供应围绕着我们主业加工能力进行布局，澳大利亚的RIM项目已经达到了年产40万吨的锂精矿的产能规模，Pilbara计划18年下半年投产，美洲锂业19年也将进入到投产的阶段，不管是矿的供应还是我们的加工产能，都有一个增长。赣锋除了矿石之外也有自己的盐湖资源，我们是两条腿走路的。盐湖这块大家比较看好它的发展趋势，我们公司也会积极的去参与，18年会考虑在Mariana矿上投入更多资金去做一些开发前的准备工作，美洲锂业的项目计划19年投产。我们跟兆新股份是有一个合资厂，利用青海的盐湖卤水做
出锂盐产品。青海盐湖技术突破对市场来说，我们认为是比较好的事情，是这个行业整体健康发展的一个技术进步，从实验室的突破到产业化投产应该会有比较长的过程，并不是马上就会对我们这种矿石提锂造成很快的打击。此外，还有回收的锂这一块也有很大的发展空间。云母提锂有两个问题，一是工艺复杂，杂质成分比较多，一定要做综合的回收才有经济性；二是渣量很大，渣处理比较麻烦。我们目前海外矿的投资模式，主要考虑解决自己原料供应的问题，对于是参股还是控股没有作为重点考虑安排。RIM 13.8%的股权还在洽谈。公司之前规模不够大，资金有限，这也是发行H股的一个初衷，发行规模不超过总股本的20%，届时根据公司整个项目需求再来确定。
孙亮：今天的电话会议到此结束，希望大家以后继续关注天风有色以及赣锋锂业，谢谢大家，再见。
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