调研问答全文
利亚德 (300296) 2018-01-22
本次投资者关系活动以现场参观和会议交流的方式进行。主要内容如下：
一、参观
投资者们观看了全息影院，并亲自体验了由全球领先的NP光学动作捕捉产品和技术打造的VR大空间多人对战、以及VR影院、全民枪战等项目。
二、公司大事件
李总就近期市场比较关注的公司的几件大事向投资者做了汇报：
1、非公开发行顺利完成。公司已于上周完成12.2亿的非公开发行，发行价格为18.39元/股，募集资金已全部到位并还贷（收购NP时公司在境外的贷款）。
2、2017年订单情况超预期。公司2017年新签订单及新中标订单总额达到102亿元，比年初制定的目标订单（87.5亿）超额完成17%,其中小间距订单约为27.5亿元，较去年同期增长51%。收入预计66-70亿，净利润预计11-12.4亿，目前各方面数据还在统计当中。
3、2017年各板块业务增长不错。小间距的渠道建设逐步完善；城市景观亮化订单翻倍增长；文化旅游项目逐步落地；VR产品、技术和应用在行业处于领先地位；国际发展形势超预期。
4、现金流大幅改善。公司高度重视并加大收款力度，预计2017年度经营性现金净流量约7亿元左右，较去年同期增长50倍以上；公司主要财务指标将全面提升。
5、多因素导致2017年收购NP项目净亏损。NP是一家非常优秀的公司，收进来后业绩增速超出预期，但由于欧元对人民币汇率提高，并购NP境外的借款产生了汇兑损失，同时配套所作的定增因政策原因，将近一年才获批，使得利息支出周期变长，所以总体来说对17年的净利润有一定的影响。
三、公司2018年的规划
公司2018年预计新签订单及新中标订单150亿.，基于这个规划，预计实现收入超100亿，净利润16-20亿，这些业绩目标已经分到各成员公司了，大家的执行能力不错，加上有比较好的激励手段，相信能顺利完成这个目标。在战略规划、发展方向方面，利亚德从上市之初的“四轮驱动”到2016年提出 “文化科技+金融”，当企业到达一定规模后，我们可能会做一些细微的调整。比如2018年当公司达到100亿规模以后，再往后面发展，除了各行业自身的增长外，公司还想建立一个平台-一个文化科技融合发展的平台，这样所能做的事就非常大。企业打造文化科技融合发展的平台就是把技术优势、文化优势、政府资源的优势和资金的优势融合起来发展壮大，科技用于文化，文化用于旅游，旅游带来运营。例如成都 “水润天府”项目就是一个典型的综合性的项目，从创意设计，到项目实施到后期运营一体化提供，里面有娱乐体验、商业运营，公司既可以卖设备收钱，又可以运营收费，这样以后现金流就会源源不断的进来。
四、投资者提问
1、公司景观照明和文化旅游项目涉及到PPP，但现在政策对PPP是收紧的状态，您认为公司PPP项目的占比有多大，以及今后PPP项目拿单难度增大对公司的影响有多大？
答：首先，PPP项目占公司收入的比例非常小，目前就两个项目，一个是赤峰，两期加起来额度也就2个亿左右，另一个是茅台的天酿演义，公司投入才几千万，两者影响可以忽略不计。其次，利亚德有个特点是不跟风，不会因为市场吹捧或排斥而选择做与不做。PPP有自身优点，只要把握好了，入了库的，该做还是要做。
2、公司现金流在短时间内得到大幅度改善，是怎么做到的？
答：主要是对现金流指标加以重视了。将经营性现金流净额划入集团各成员公司的年度计划目标，作为员工持股计划收益分配的考核标准；将应收款作为销售人员项目奖金核算及工资核定指标。
3、公司在VR领域未来的发展思路是怎样的？现在已经在什么项目落地了？
答：公司发展小间距LED是因为这是我们原创的技术和产品，然后运用到了全球。我们做VR也是同样的思路，在拥有了核心技术后，围绕技术展开发展。收购NP后，一方面我们会将NP成熟的应用大力推广到国内，如影视制作、影视预演等；同时我们会以建VR剧场这样的方式走在综合体验（VR娱乐、VR互动）的前端，比如已经在江安河和白鹿原落地的VR影院。结合之前参股投资的其他VR技术产品公司的资源优势以及公司在国内市场的影响力，公司将通过多渠道开拓国内VR市场的应用。
4、Mini-LED和Micro LED大规模运用后对公司的小间距产品会有怎样的冲击？
答：首先，作为LED行业的领头者，我们对于行业的新技术绝对不会懈怠，Mini-LED和Micro LED技术我们一直在跟踪，在与上游应用方面的合作也在推进；其次，Mini-LED和Micro LED与小间距产品应用的领域有所不同，前者目前还是以小尺寸的消费类电子产品为主，而小间距产品的优势体现在大尺寸，另外，它的成本高，也使得应用范围有一定程度受限；再者，任何新技术出来要替代原有技术都有个漫长的过程。小间距LED于2012年推出到现在，也仍处于替代DLP，LCD，投影的过程中，所以暂时不会有任何影响。
5、利亚德是怎么从做小间距布局到做LED照明的？
答：我本人对利亚德最大的贡献就是看方向。LED显示与LED照明实际上是同一个行业，都是LED应用行业。同一个客户做了会议室的显示屏，再做楼体的亮化，是很自然的事，所以客户重叠性非常强。我觉得利亚德要做LED应用领域的龙头企业，照明是不可缺失的，于是从13年开始布局，14年收购了金达。
6、利亚德做景观照明项目的优势体现在哪些方面？
答：主要体现在两个方面：第一，我们旗下的照明公司分布在全国各地，是国内唯一做了全国化布局的照明一体化系统服务商；第二，我们所做的景观照明项目可以与集团的显示、文化旅游、VR体验结合，为客户提供综合化的解决方案。短期内我们还是会保持这个优势。
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