调研问答全文
兴森科技 (002436) 2018-01-22
一、公司发展情况介绍
答：公司于1993年在广州经济技术开发区成立，以PCB样板起家，市场定位明确；1999年在深圳设立工厂，期间整体发展较为顺利，并于2005年8月完成改制；后受政府产业政策收紧，厂房租期将到期等因素影响，公司于2006年在广州科学城拿地开始筹建工厂，2009年7月深圳工厂完成搬迁，生产全部搬迁至广州生产基地；2010年6月公司上市，公司上市后向PCB小批量板领域延伸；2011年开始尝试海外并购，先后完成了英国EXCEPTION公司、FINELINE公司以及美国HARBOR公司的收购；2013年4月宜兴工厂中、高端小批量板项目、广州科技IC载板项目启动试生产。公司产线主要包括：中低端样板产线、中高端样板产线、中低端小批量板产线、中高端小批量产线、刚挠板产线，军品产线，SMT表面贴装产线以及IC载板产线、半导体测试板产线。目前PCB业务是公司收入的主要来源。未来公司在PCB业务方面会做精做强，IC载板业务做大做强。
二、PCB业务营运模式介绍
答：公司PCB业务包括样板和小批量两个部分，公司将单个订单交货面积在5平米以内定义为样板，交货面积为5~20平米的为小批量，有六条PCB产线。公司的产品广泛应用于通讯设备、安防、工业控制、轨道交通、电力设备、医疗电子、计算机外设、国防科技等多个领域。公司的PCB样板快件及小批量板，是面向客户的研发和中试需求，为客户提供定制化的服务。在PCB制造方面，始终保持全球领先的多品种与快速交付能力，PCB订单品种数平均25,000种/月，处于行业领先地位，同时由于公司订单品种数足够多，可更好的利用合拼板生产工艺提升生产效率；公司与全球超过4,000家高科技研发、制造和服务企业进行合作，客户群体多为下游多个行业领先企业或龙头企业客户。在人员配备方面销售团队和工程服务团队人数相较量产企业要多，产线的配置也有所差别，柔性化管理难度较大。对市场订单能见度不高。当然公司在成本控制和效率提升方面还有改善和上升空间。
三、近两年负债率提升的原因
答：近两年公司负债率确有所提升，主要是随着公司业务规模的不断扩大，外延式并购业务的拓展，资本性支出有所增加，但负债整体可控。
四、原材料涨价情况
答：公司IC载板业务原材料采购基本为进口，PCB原材料主要还是铜箔的涨价，其涨价从2016年下半年开始，一直延续到2017年，由于2017年原材料厂商扩产后新的产能释放供货紧急的情况得到缓解，2017全年价格整体平稳，2018年价格趋势还有待确认，但预期相对乐观。
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